豆粕期货M01在本周震荡整理，3100点附近的压力逐步减弱，市场有望迎来新一轮上涨；供需两端的消息将继续为看涨提供素材。

  本周豆粕M01的走势主题为确认3100点附近的压力能否突破。在5个交易日里，区间振幅达到4.2%，震荡区间为3040点至3170点，巧合的是区间加权均价为3105点。

  从本周最后一日的市场表现看，基本确认市场将很快脱离3100点的束缚，开启新一轮的单边上涨行情。

图1 豆粕期货M2101合约走势图

  相比较于国内豆粕期货的表现，豆油以及美豆的表现更加顺畅流利，尤其是美豆期货，在资金助推下，走势的自我强化更加明显，近三日K线走势无可挑剔，市场更加传言期货市场资金再度押注农产品价格上涨，在中国需求的助推下，市场将美豆上方目标价格调升至1100美分。

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  近期国际市场消息纷杂，一方面从天气看，美国中东部大豆产区明显偏干旱，本周的优良率再度下调至63%，不排除未来优良率进一步下调，进而带动美豆单产预估值的下调；另一方面，阿根廷市场的影响近期引发关注。

  阿根廷央行为了减小官方汇率和市场汇率的差距，对国外消费资金收取高额税收，但这却加重了阿根廷农民的惜售情绪。同时考虑到国内经济状况不佳，为了保值农民惜售大豆，导致市场预估阿根廷年度压榨量同比明显回落，出口量的下滑将变得不可避免，这将助推国际豆价以及豆粕价格的上涨。

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图4 未来6-10天美国降水预测图

  中国市场的影响力将使得这次上涨更牢固。本周中国持续采购美豆，四个交易日中每日USDA都有大单成交报出，其中中国进口85.2万吨，未知地成交81.05万吨。

  持续购买，叠加储备的相关传言，对本身库存偏紧的国内豆油价格涨速较快，而豆粕涨幅较为缓慢。

  从1-8月的头部饲料企业数据看，8月饲料产量创下3年来单月新高，猪料持续上涨，这样的高需求大概率将在4季度得以维持；而禽料维持高位，水产由于季节性原因后期将回落，但结构上占比较小所以对总体需求影响偏弱。

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  供应看，阿根廷惜售以及美豆产量的持续调低预期；

  需求看，中国高涨的饲料需求导致高进口量，两者同时助推美豆期货继续沿着趋势继续上行，而国内豆粕价格在成本端的带动和需求端的利好预期下，也将继续上行。

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