螺纹   期螺上周五夜盘小幅收跌，主力01合约收于3600元之下。现货跟随盘面走低，但跌幅小于前者，基差继续扩大。9月初的下跌主要源自需求出现旺季不旺的迹象，而此轮下跌的主要驱动是建筑链条数据不及预期。8月全国性雨水减弱情况下，基建增速依然乏力使全年基建增速预期下调。地产端的问题则是销售高增，但购地和新开工、竣工低增，呈现销售向开工传到困难的信号，新开工增速回落是否为单月扰动当前无法确定，但也有可能是房企为降低负债主动为之，如此对螺纹中长期需求较为不利，因此螺纹出现了现实和预期双杀的情况。从现货成交看，贸易商日均成交量小幅回落，杭州出库相对较好，考虑到期货大跌的影响上周现货刚需并不差，在进口资源影响减弱后，螺纹表观消费数据有望回升，结合工程机械和水泥数据看，对国庆后需求仍不悲观，钢联口径需求有望到410万吨之上。而对于国庆前的市场，由于地产数据的存在，宏观上对螺纹是偏利空的状态，更多是跟随市场整体情绪，节前存备货需求，现货需求将继续回升，现货若止跌对于基差扩大的期螺存有支撑，2101合约上下可能都需要新的驱动，而国庆后若能看到需求明显改善，及9月地产开工增速回升证明8月数据只是单月扰动，则螺纹有望出现需求和预期‘双击’下的反弹，只是去库时间缩短及高库存终将限制上方空间。节前2101合约下方支撑3550元，上方压力3650元，建议维持区间操作思路。

热卷   周五夜盘热卷窄幅震荡，上周热卷继续下行，2101合约价格一度下破3700整数关口，原料端铁矿石继续领跌，热卷多地现货价格同样连续下降，周二公布的房地产数据不及预期，房屋新开工面积增速减慢，基建投资增速同样不及预期，市场心态转弱，黑色系整体下行。上周四我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量339.29万吨，产量环比增加1.76万吨，热卷钢厂库存119.76万吨，环比下降0.84万吨，热卷社会库存283.09万吨，环比增加10.53万吨，总库存402.85万吨，环比增加9.69万吨，周度表观消费量329.6万吨，环比下降7.94万吨。从热卷周度产量库存数据来看，热卷表观消费量围绕在330万吨上下波动，但供给端热卷产量持续增加，热卷总库存继续上升。整体来看周度数据显示，热卷供需弱于预期，主要是供给端压力持续增大，需求未增加，导致热卷持续累库。短期公布的房地产、基建数据和周度库存数据整体利空热卷，旺季需求迟迟未启动，市场心态再度转向悲观，同时高库存高产量也将压制盘面，热卷上行乏力，或将继续偏弱走势。

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