市场回顾：科创板及创业板低价股表现抢眼 

指数及板块表现：上证指数报收 3278 点，上涨 0.57%，小幅反弹；深证成指报收 13021 点，上涨 0.61%；创业板指报收 2572 点，上涨 1.42%；科创 50 指数报收 1348 点，上 涨 2.71%。两市成交额小幅放大，经过两周回调，市场情绪趋于稳定 。

板块热点方面，旅游、电气设备、有色、家电等板块领涨，创业板低价股反扑，医药生物、地产、农业等板块指数下跌，饲料、疫苗概念走弱。 

资金博弈：截止收盘，19 只创业板个股涨停。北上资金净流出 31.43 亿元，其中五粮液、贵州茅台、伊利股份有较大金额净流出，沃森生物、东方财富、迈瑞医疗等获资金净买入。

后市展望：短期负重前行，回调是布局良机 

对流动性的担忧预期和对中美博弈升级的恐慌情绪使得短期市场负重前行，逐渐升温的美股杀跌预期也迫使资金选择谨慎，短期市场仍然承压，但回调是应珍惜的布局机 会。 

短期看震荡，主要影响因素为：专项债发行节奏，中美博弈烈度，北上资金动向。8 月社融超预期，其中专项债发行放量明显，按照全年规划，预计年底发行规模平稳回落，全年同比大增，宽信用将显现成效，而市场对流动性收紧的预期有望转向信用周期推动的基本面复苏。美国大选前中美博弈升温，但市场预期较为充分，对科技成长构成压力的同时，要认识到预期冰点时的投资良机。北上资金素来敏锐，随着风险偏好下行而减持高估值消费而加配低风险债和顺周期行业，而对景气上行的科技领域保持一定仓位，这也给我们的结构选择提供参考。 

中长期看涨，看市场震荡区间上移。当前看市场震荡区间为 3100-3500 之间，短期压力下或将回落至区间下沿，但低利率环境下，信用发力盈利复苏有托底，顺周期行业盈利稳健，高景气成长行业周期向上，消费整体已在复苏。银行理财、保险等长线资金入市节奏加快对冲注册制下发行节奏加快。长期看，全球政治经济格局演变、国内经济结构调整和改革红利，均有利于中国优质资产上涨。

操作建议：中美预期的冰点，科技行情的起点 

信用修复比流动性宽松更确定，这也意味着周期比消费更确定。在市场的调整过程中， 外资并未系统性的降低对中国优质科技公司的投资，新能源、电子、通信等景气板块仍受青睐。周期行业推荐：保险/建材/机械/建筑/银行。科技成长看好细分行业：新能源及新能源汽车/消费电子（苹果链）/网络安全/光模块/IDC/半导体（国产替代）。

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