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本文转自金融界期货板块，仅供参考!

今日（9月2日）塑料PP涨幅居前，且持仓增加，背后逻辑如何？

  总体看短期没有明显的利空的因素，在库存无压力的情况下出现了边际利多：

  1. 上游显性库存没有压力，港口库存环比略增但仍偏低：石化库存预计周五在65附近，处于近三年的同期低位，煤化工库存环比也是下滑的。

  2. 短期边际供应不再增加，甚至会减少：国内检修多数已经恢复，开工率已经正常化了，后期继续提升空间有限，而进口预期则会减少，一是因为进口利润较5月份已经大幅收窄（除LD外），二是因为美国国内供应短期受到飓风影响尚未恢复，可出口量会减缩，根据卓创信息，美国国内超过380万吨的PE产能仍处于停车状态（占其总产能的18%）。从美国PE报盘来看涨幅非常明显，已经没有进口空间。根据现有数据显示，我国PE进口货源中直接来自于美国的大约占4%，其中LL占比约5.9%，HD占比2.7%，LD占比4.3%，影响的体量大概在7万吨左右。

  3. 季节性旺季需求预期，短期预计继续去库可能性大：下半年的金九银十阶段开始，从下游开工率来看逐步提升，备货也逐渐增加。因此在短期供应没有增量，需求向好的情况下，产业库存下降的概率大，直到出现某些反向信号。

  4.产业链上中下游涨价，价格传导良好：从价格角度来看，上游（乙烯单体）——中游（聚乙烯）——下游（农膜）价格均有不同程度的上涨，下游能够接受原料涨价并备货，整个产业链价格传导良好。

  5.非标继续涨价：各聚乙烯的不同品种库存来看，非标高压的库存率最低，主要是伊朗货源仍没有到港造成的国内供应紧张，高压-线性价差已经持续新高，并且短期没有拐头迹象。

  6. 对后市看法：短期偏强氛围仍在，但涨幅已经很大，需要看下游在已经有一定备货前提下对涨价原料的接受度如何，大跌可能性不高，但有整理消化可能，另外还要关注库存信号。中期看，主要的利空在于投产释放，目前看还需要一段时间，四季度兑现概率高。