8月的最后一个交易日，国内期市收盘大面积上涨。截至昨天下午收盘，粳稻、纯碱期货主力合约涨停，纸浆、玻璃期货主力合约涨超4%，早稻、焦炭期货主力合约涨超3%，沪银、铁矿石、乙二醇、棕榈油期货主力合约涨超2%；纤维板期货主力合约跌超4%，尿素期货主力合约跌超3%，盘中触及跌停。

  夜盘收盘，纯碱大涨2.67%，纸浆、郑油等涨超1%，螺纹期货收涨0.21%，热卷收涨1.08%，铁矿石期货收涨0.18%，焦炭收涨0.90%，焦煤收涨0.69%，动力煤收跌0.35%，橡胶收跌0.08%，沥青收涨0.07%，郑棉收涨0.08%。

  尿素期货盘中触及跌停

  尿素期货2101合约昨日高开低走，开盘1710元/吨，午后价格大幅下跌，一度触及跌停板价格，最终收1634元/吨，跌幅3.66%。

  据安云思资讯统计显示，8月30日国内尿素日产量较上一工作日明显提升，31日国内尿素日产量约15.7万吨，装置开工率约66%。2019年8月31日国内尿素日产量为14.2万吨。

  “前期印标一轮接一轮，最近一次招标量确定在170万吨，其中中国供货量接近100万吨，如果单纯从招标量及国内供货量来看绝对是利多的。但问题有二，一是印度前期尿素的紧缺情况是否会一直延续，如果本次招标量印度可以照单全收，一定程度上会极大地缓解印度国内尿素需求紧缺状况，意味后续招标节奏可能会放缓。二是中国100万吨货源能否按时运上船，由于前期市场集港意愿强烈，对港口装卸能力提出了极大考验。8月份天津港及烟台港均出现了火运停发的限制，汽运到港后也要看天气是否配合。”国泰君安尿素研究员李响说。

  据悉，天津港作为尿素出口量最大的港口，8月份天津雨水较往年多，雨前港口需要提前准备，雨后港口工人紧缺对复工有很大影响。

  纯碱期货再现涨停

  纯碱期货价格自8月初以来呈现单边大幅上涨走势，月中虽出现阶段性回调，但8月纯碱期价整体涨幅31.27%。8月31日收盘纯碱主力2101合约和2009、2010、2011、2012合约纷纷收于涨停板。

  光大期货玻璃纯碱分析师张凌璐认为，此番上涨一方面来自于纯碱企业的“抱团”涨价操作。自7月中旬以来，纯碱现货价格已经历多次提涨，但前期更多的是纯碱企业单方面提价，玻璃企业抵触情绪较强，因此前期纯碱实际成交价格并未真正上行，但8月中下旬以来纯碱企业提价速度加快，成交价格也大幅上行。8月份现货市场也经历了月初、月底两次大幅上调价格，轻碱上调幅度分别为150元/吨、200元/吨，重碱价格两次上调幅度分别为300元/吨、400元/吨。据统计，截至8月28日山东地区重碱送到价格已达到2050—2100元/吨，华东、华中地区重碱出厂价也分别涨至1850元/吨、1750元/吨的高位。

  实际上，纯碱企业涨价心态坚挺，多家企业执行封单措施来加固纯碱价格上调，8月31当天，河南骏化、金山、湖北双环等企业纷纷封单，另有部分企业停止报价，也助推了期货价格的上行趋势。

  张凌璐告诉记者，纯碱涨价的另一主要原因来自于8月供应端的意外减量。首先，长江流域遭遇连续性强降水，西南地区洪涝灾害严重影响当地纯碱企业生产、库存以及物流运输，部分纯碱装置损坏被迫进入3个月左右的维修期，另有20万吨库存也受到损坏，西南地区纯碱开工率8月下旬骤降至45.47%。西北地区遭遇严峻的环保问题，政府要求企业减量40%生产，地区开工率也大幅下降至50.25%。西南、西北地区生产水平的大幅下降拉低行业整体开机率至70%左右，较2019年同期降低15.83个百分点，较2018年同期降低7.83个百分点。8月31日当天，山东海天装置在原有的50%开工基础上继续减量生产，开工降至40%。

  据悉，纯碱库存的大幅下降也给企业带来提价的动力。截至8月底，纯碱企业库存已经降至84.21万吨，月度降幅接近18%。尽管目前纯碱企业库存仍处于同比高位，但在下游平板玻璃“金九银十”的旺季预期下，纯碱需求提升速度大概率将超过供应恢复速度，库存将继续快速下降，10月中旬以后有望降至70万吨以下的合理区间。

  另外，在供应缩减的同时，下游需求持续向好。自8月以来平板玻璃价格上调速度加快，目前原片价格已经超过往年同期200—300元/吨，部分玻璃生产企业最高产销率达到200%，最低也有70%左右。在玻璃价格大幅上涨后，企业利润已经超过700元/吨，相较纯碱企业不足200元/吨的利润，给纯碱生产企业抢夺产业链利润的提供了良好契机，涨价便是最直接有效的途径。

  “预计后期纯碱期货价格仍将维持大方向的上涨趋势，阶段性的回调可作为买入时点。但后期期价实际涨幅还需看产业链利润重新分配情况。”张凌璐说。

  目前玻璃的上涨是在乐观预期下的资金博弈结果。从涨幅绝对值看，以收盘价计算，周一涨幅为1.64%，并不突出。从持仓量来看，目前玻璃主力持仓已经逼近2013年的历史高位，显示资金博弈已达白热化，价格的剧烈波动也是理所当然。

  “这种乐观预期事实上是强现实与强预期相互叠加所致。一方面，玻璃库存快速回落，产线浮法玻璃库存已经从4月中旬的5295万重量箱跌至4207万重量箱，且近期呈现加速去库的状态；另一方面，房地产竣工增长仍然可期，汽车行业已逐步回暖，加之旺季临近，玻璃价格确实存在进一步上涨的预期。”中信建投期货工业品分析师江露说。

  现货方面，8月末全国建筑用白玻价格同比环比均大涨300元/吨左右。基本面方面，还是“天量”库存的快速消化，库存自高点已去化20.55%，月末库存天数15.40天，环比上月减2.76天。产业方面，当前玻璃加工企业订单数量稳定在一个多月的水平，主要是以国内房地产建筑装饰装修订单为主，而且订单增量明显，外贸出口订单也有一定改善，部分下游对玻璃现货价格的上涨接受程度也逐步转好，在社会库存逐步消化的过程中，从生产企业直接采购的玻璃数量也重新恢复到正常的水平，市场信心转好。

  江露认为，目前玻璃的价格是由需求主导的。由于施工旺季将至，近期需求无忧，而房地产竣工高峰仍然可期，汽车产业亦在逐步回暖，故中长期需求亦偏乐观。但考虑到玻璃生产的恢复，供应增加可能使得去库放缓甚至停止，对玻璃价格的支撑减弱。综合分析，未来玻璃期价将经过一段时间的大幅调整，在1700—2000元/吨形成新的运行中枢。

  纸浆价格持续上行

  近期纸浆盘面出现了久违的连续上涨，周一涨停。“这波上行主要是由于海外供应商挺价，外盘报价上涨提振市场信心，下游需求改善的预期表现为下游主要原纸企业涨价函陆续发布，以及国内港口库存、欧洲主要港口木浆总库存小幅回落共同作用的结果。”国泰君安纸浆研究员高琳琳说。

  据悉，2020年9月加拿大Canfor漂白针叶浆北木外盘报价提涨10美元/吨至610美元/吨。俄罗斯依利姆新一轮俄浆外盘报价，其中针叶浆报涨20美元/吨，阔叶浆、本色浆报涨10美元/吨。

  另外，本周白卡纸继续上移，规模纸厂根据上周涨价函公布接单价格，上涨幅度均在500元/吨，且拉涨坚决。6月底开始白卡纸连续拉涨，主要原因是下游需求复苏，限塑令推进，同时开学季、中秋、国庆、出口订单包括上半年因疫情影响的展会以及各地旅游政策的驱动，推动人口流动增加，需求预期增长，终端备货、补库推进。另外APP集团收购博汇以后，在白卡纸市场占据半壁江山，市场议价能力较强，也有利于涨价的落实。

  铜版纸市场方面，山东晨鸣、山东太阳、APP集团、山东华泰纸业陆续发布涨价函，计划下月初上调100元/吨。传统旺季将至，下月涨价落实可能性较大。双胶纸方面规模纸厂陆续发布涨价函，多数计划下月初上调100元/吨。中小厂家暂无提价计划，多以观望下月规模纸厂涨价落实及学生开学后订单情况而定。

  继白卡纸企业9月1日报涨500元/吨之后，铜版纸、双胶纸、生活用纸企业报盘陆续跟涨100—200元/吨。下游的涨价氛围带动了整体上游纸浆的抄底情绪。

  据不完全统计，国内青岛港、常熟港、天津港、保定地区、高栏港纸浆库存较上周下降2.1%， 2020年7月欧洲主要港口木浆总库存158.83万吨，环比下降4.57%，同比下降15.82%。两大消费市场纸浆库存窄幅去化。

  “造纸旺季景气将至，趋势偏强但仍需把握节奏。纸浆快速拉涨到5000点附近后，会陆续有一些抛压，特别是后期到港量增加，会给盘面造成压力，不建议投资者追涨，前期多单可以逢高逐步止盈。如果在四季度，浆价出现承压回调，此时是入场比较好的时机，对于明年上半年浆价偏乐观。主要考虑到需求的持续改善、党建刊物等边际增量需求和禁塑令、禁废令的中长期影响。”高琳琳说。

  新疆棉开秤在即，后市将如何演绎？

  据了解，目前，国储棉轮出继续完全成交。新疆、黄河流域、长江流域棉花大部处于开花盛期至裂铃吐絮期，天气利于棉花的生长发育和产量形成。其中，新疆和黄河流域棉区长势基本稳定、单产增长，长江流域产区因前期洪涝灾害导致部分棉花绝收，但所占比重不影响全国棉花整体产量。棉花协会调查结果显示全国棉花总产量同比增长0.2%。

  中大期货研究院谢雯告诉记者，新疆棉即将开秤，下游采购意愿较强。新疆棉花采收已进入倒计时，采摘期与去年同期相比提前5—7天。随着新冠肺炎疫情形势好转，人员活动及物流运输逐步恢复。预计9月中旬左右将有棉花收购企业陆续开秤，9月底至10月初集中收购加工。市场预计新棉产量略增，而今年新疆地区的加工产能继续增加，下游采购意愿较强，传统需求旺季即将到来。

  期货日报记者从行业人士处获悉，棉花需求有所恢复但仍不及疫情前水平。2020年1—7月，我国累计出口纺织品900.8亿美元，同比增加29.83%，其中医护用纺织品出口增加明显；累计出口服装664.02亿美元，同比下跌19.37%。目前全球疫情好转，欧美商业活动缓慢恢复，下游开机率有所回升，订单数量增加。不过，商业库存与下游坯布库存仍处于高位，提示下游需求与疫情前相比仍有较大的差距，下游纺织企业接单谨慎。因此，需求恢复不及同期继续压制棉花价格。


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