纯碱

供应方面，据百川咨询统计，截止8月27日，纯碱运行产能共计2427万吨，开工率73.4%，较8月20日开工率73%上涨0.4%。截止8月27日，纯碱企业库存总量为91万吨，较8月20日下降1.3%。本周玻璃现货市场总体走势平稳，生产企业以增加出库和回笼资金为主。随着八月份以来现货价格的整体调整，目前市场成交价格也同比有了一定幅度的上涨。这对下游加工企业承接新订单或者部分加工企业履行之前订单，有一定的难度。部分地区贸易商此段时间加大了自身库存的出库力度。大部分厂家认为这段时间部分地区出库减弱，仅仅是对目前现货价格的适应过程，终端市场的刚性需求影响不大。玻璃库存下降138万重箱至4028万重箱。8月28日，轻碱和重碱现货价格不变，期现价差198。策略上建议逢低做多。

尿素

尿素价格于7月中旬触底回升，7-8月以印度招标为代表的出口预期带动盘面走强，期间经历了诸多故事与波折。8月份国内尿素市场呈先扬后抑走势，上旬主要受到国际市场指引，埃塞俄比亚、斯里兰卡以及印度纷纷发出尿素招标，国际价格领先反弹，自7月中旬至8月中旬，国际小颗粒尿素FOB均价涨幅达44美元/吨左右。在国际市场领涨之下，内贸心态受到振奋，价格陆续快速反弹，据卓创资讯数据显示，国内小颗粒尿素出厂均价自7月22日1597元/吨上涨至8月14日最高点1723元/吨，涨幅126元/吨左右。在此期间国内集港流向逐渐增加，生产企业预收火爆，同时也适量刺激到部分复合肥企业补货采购。但随着成本压力逐渐增加，内贸下游采购意愿有所放缓，以观望及随用随采心态为主，内需跟进不畅导致国内价格在8月18日触顶后理性回落。8月26日市场在对新一轮印标的期待中攀升，当日晚间公布的招标结果符合预期，8月最后一周尿素保持上扬态势。

国内方面，9月份国内尿素日产水平或有所提升，由于前期比较大型且检修时间较长的产能基本在9月将陆续复产完毕，并且9月开始随着气温的回落，厂家的检修计划也会有所减少，故预计9月国内尿素装置检修或多以短停为主，整体供应量较8月或略有增加。目前国内复合肥秋季备肥生产为主，市场供应充足，秋储二轮预收进展不畅，考虑到尿素价格走高后，成本增加，多数肥企优惠取消，新单重心上移，但下游经销商观望情绪加重，对后市仍持谨慎心态，同时对于尿素仍以按需采购为主，后期集中采购将集中在10月左右进行冬储。胶板厂开工或继续受到环保及需求制约，后期需求放量或较有限。短期国内尿素市场内需平稳，内贸下游多数或继续按需采购，印度等国际需求对价格提供重要支撑。预计9月份尿素1月合约价格波动上扬。

铁合金

展望9月，锰矿价格在高库存下难有趋势性走强，但基于外矿对华10月报盘的上调，贸易商挺价意愿应较强，故锰硅成本端进一步回落的空间也较为有限，锰矿对锰硅价格的驱动应不明显。供应方面，在新增产能不断投放的背景下，锰硅产量在进入旺季后将进一步增加，9月供应端的压力环比8月将有增无减。需求方面，理论上来说随着钢厂产量逐步切换至旺季模式，加之国庆将至，有提前备货的预期，9月锰硅的实际需求有望转好。但在当前现货资源较为充裕且近期盘面持续走弱的情况下，对本轮的钢招价格和采量仍不应有过高的预期，对现货价格的提振作用应较为有限。盘面价格可能会出现短期反弹，但上方空间有限，操作上应继续维持之前的逢高沽空的策略。对于锰硅生产厂家和贸易商来说，在盘面阶段性走强升水现货时可尝试进行卖出套期保值。

白糖

受进口冲击效应减弱影响，上周国内市场表现明显强于外盘。截至周五收盘，郑州主力01合约收盘价5194元/吨，周涨139元/吨，涨幅2.75%；远月05合约收盘价5153元/吨，周涨110元/吨，涨幅2.18%。价差方面，09合约与05合约价差为41元/吨，较上周涨29元/吨。

7月中国对外进口糖数量大幅低于预期，造成市场炒作“中国进口”的热情大幅回落，市场焦点转向巴西产量剧增方面，国际糖价因此下调。至周五洲际交易所（ICE）原糖期货主力10月收跌0.17美分，跌幅1.3%，收盘报收每磅12.63美分。到2020年9月结束的2019/2020榨季预计印度将生产2720万吨食糖。下榨季2020/21榨季印度产糖量将增产11.7％，或达到3200万吨。

当前南方甘蔗正处于生长期，广西干旱和云南洪涝灾害对甘蔗的影响需继续追踪。政策上需关注年度末期抛储的可能性，以及进口配额的情况。整体上，市场已消化了前期集中进口的压力，国内糖市重拾多头走法，表现出对后期乐观的预期。短期内看，受外盘走弱影响，市场或有反复。而长远来看，国际国内市场已步入多头市场，我们建议投资者可以逢低建仓。