8月25日，国内期市多数收涨，36个品种上涨，27个品种下跌。能化品涨幅居前，纯碱涨逾3%，燃油、原油涨逾2%；油脂油料分化，菜粕涨逾2%，豆二、豆粕涨逾1%，菜油、棕榈油午后走低跌逾1%，大豆跌近2%；黑色系中，铁矿石跌近3%，玻璃、硅铁跌近2%。

  消息快讯

  1、中汽协：乘用车产销分别完成93.4万辆和82.5万辆，与7月上中旬相比，产量下降 16.1%，销量增长0.1%，产量同比增长39.9%，销量同比下降7.9%；商用车产销分别完成了17.7万辆和11.4万辆，与7月上中旬相比分别下降14.2%和2.7%，同比分别增长88.2%和36.3%。

  2、伦敦金属交易所（LME）：LME铜库存减少2375吨，铝库存减少5575吨，锌库存减少775吨，镍库存减少456吨，锡库存减少30吨，铅库存减少225吨。

  3、新疆产区外来拿货客商有限，部分企业有发货现象，多是老客户发货，成交以质论价，行情暂无大的波动。沧州市场电商采购积极，带动部分货源价格稳中有涨，各存货商卖货积极，购销随行为主；如意坊批发市场今日到货增加，卖货压力显现，行情显弱。

  4、海关总署数据显示，2020年7月我国共进口未锻轧铝及铝材391237吨，同比增长570%；1-7月共进口1207830吨，累计同比增长284.4%。

  重点品种分析

  纯碱

  本周开工率环比下降。成本压力下纯碱厂家拉涨意愿强烈，个别低库存厂家甚至封单操作，订单成交价格稳中有升。纯碱库存虽有下降，但较去年同期仍处于高位，另外重质碱库存环比增加。说明在重碱现货价格上调后，下游接受度不高，需求端始终难有起色。市场供需矛盾始终存在。继续需要关注开工率与去库情况，在高升水现状下，主力合约空单适时止盈，尝试逢高布置2101空单。

  原油

  供应端：欧佩克以及减产同盟国8月份开始执行新减产协议第二阶段产量限制，即降低原油日产量770万桶。由于前一阶段有协议签注国未完成减产目标，需要在8月份和9月份补偿，因而8、9月份可能每日增加150万桶的原油产量。截止8月14日当周，美国在线钻探油井数量172座，比前周减少4座；比去年同期减少598座。截止8月14日当周，美国原油日均产量1070万桶。

  需求端，近期美国、巴西、印度等国家疫情形势依然非常严峻，美国申请失业人数增加，全球经济仍不乐观，对原油需求恢复的预期需谨慎评估。美国能源信息署、欧佩克和国际能源署8月份石油市场月度报告均小幅下调了2020年全球原油需求预测。关注全球新冠疫苗能否提前上市，从而刺激全球经济和原油需求回升。

  如果原油价格大幅上涨，可能刺激产量增加，从而抑制油价上涨空间。但是全球宽松货币政策刺激经济力度也不支持油价大幅下跌。在不具备大涨预期的背景下，国内原油期货仓单库存充足，仓储费偏贵（0.4元/桶/天）导致原油仓单成了烫手山芋，仍然会加大期货仓单在远月抛空的压力。

  燃料油

  当然目前高硫燃料油贴水还有月差仍为正值，反映基本面大体处于紧平衡的状态，但贴水的变化反映市场出现一些边际性的转弱，我们认为背后是发电厂需求的季节性回落。虽然目前还处在中等地区的用电高峰，但现货市场交易的已经是9月中旬之后的货物，而沙特等国的采购已经有显著放缓的迹象，来自发电厂的消费旺季将逐步进入尾声。除了发电厂外，目前炼厂与安装脱硫塔船舶的消费仍保持稳固，对高硫基本面存在支撑，市场大幅转弱的概率较小。与此同时，低硫市场仍受到高库存的压制，短期内上涨动力不足，因此高低硫价差预计还会维持一段时间的低位震荡。内盘方面，FU2101经过上周末的强势上涨，本周势头有所回落，外盘限制了其进一步的上涨，内外盘价差修复走高，对内盘绝对价格形成短期支撑。

  铁矿

  根据最新数据显示，8/17-8/23期间，铁矿发运增量明显，澳洲巴西发运2651万吨，环比增87.3万吨，本期增量主要来自于澳洲，澳洲发运环比增99万吨至1896万吨，主要是由于澳洲泊位检修减少，巴西发运为754万吨，维持在700万吨，处于偏高水平。全国45港到港总量到港量2499.0万吨，环比减少158.4万吨，发运量增多到港量减少，说明压港问题仍未得到有效缓解需求方面，上周高炉产能利用率、产能利用率和日均铁水产量周环比下降但仍维持高位，唐山自8月24日起进一步加严管控，19家钢厂各有1-4台不等烧结机停产，烧结机停产将减少矿石用量，对铁矿石形成利空，后期需要关注执行力度。

  整体来看，当前铁矿石的价格上行驱动有所减弱，近期发运和到港连续回升至高位波动，需求依然旺盛，但上周需求端数据有所减弱，本周唐山又发布加严管控方案，利空铁矿石价格，铁矿石今日放量下跌，短线需规避风险。

  重点事件关注

  1、21:00 美国6月FHFA房价指数月率

  2、21:00 美国6月20座大城市房价指数年率

  3、22:00 美国7月新屋销售总数年化

  4、22:00 美国8月谘商会消费者信心指数

  5、22:00 美国8月里奇蒙德联储制造业指数

  6、次日04:30 美国至8月21日当周API原油库存