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周四A股市场低开回落。其中，前期强势股的军工股、农业股充当了杀跌先锋，如此就使得上证综指跌幅较大。不过，前期调整充分的消费电子等品种出现了企稳态势，使得创业板指的跌幅明显收敛。

看来，A股市场资金风向有所转变，短线或现转机。

就近几个交易日的走势来说，有分析人士认为这与国际贸易形势的新变化信息有着较大的关联。不过，当周四盘中传出国际贸易形势再度趋于缓和的信息之后，A股市场仍不为所动，继续调整。这就从一个侧面说明，这些外围因素并不是A股市场近期调整的内在动因。

因此，需要从A股自身因素中寻找调整逻辑。这可能包括三个因素，一是近期资金利率持续回升，周四的交易所挂牌的国债逆回购利率继续震荡前行，说明当前流动性有所趋紧，使得权益资产的比价优势有所减弱。

二是作为A股主要增量资金来源的北上资金在近两三个交易日出现持续的净流出态势，大金融股备受压力。

三是存量资金的调仓导致人气股、指标股备受压力。比如，作为创业板指核心权重股的生物医药股、芯片股等品种均在近期出现高位大幅回落的态势。

相对应的是，一些低估值的冷门股在近期反复出现回升的趋势，比如，周三的电力股、周四的草甘膦板块均出现强劲拉升的态势。但此类个股并不是市场的主流品种，也不是市场的人气品种，所以，此类个股的上涨并没有引起市场主流资金的认可，对指数并未产生强大的影响力。

由此可见，存量资金的如此调仓行为，放大了市场的调整压力。该涨的，不涨；不该涨的，在涨。这自然难以激发市场的认同感，指数自然疲软。

不过，在周四的弱势盘面中，出现了一个相对积极的信号，那就是前期调整充分的消费电子板块在盘中出现了相对强硬的走势，蓝思科技等个股逆势走高。与此同时，芯片概念股也开始出现零星的强势股，比如，沪硅产业等个股均在盘中出现了逆势飘红的态势。

此类个股虽然分属不同的产业领域，但它们有两个共同的特征，一是高成长、高弹性的业绩特征，尤其是消费电子板块的业绩弹性更为强大，一旦下游需求出现微妙的乐观信息，业绩与股价均会出现大幅回升的态势。

二是此类个股在前期均深幅调整，甚至可以讲是本轮调整行情的杀跌先锋。因此，此类个股的逆势飘红、在指数调整中率先企稳，意味着资金调仓完成了一个完整的循环，即从高估值、高弹性的科技成长股退出，转而配置低估值品种，填洼地，主要表现是大金融股、电力股、化工股的活跃。但在周四盘中，高成长、高弹性的消费电子股、芯片股的企稳，意味着资金调仓已告一段落，至少科技高成长股的杀跌行为进入尾声。

这对于A股市场尤其是创业板指来说，是一个好的信息，因为这意味着指数的集中式抛售行为开始减弱，同时正好又叠加了贸易信息趋于缓和、成交量趋于萎缩等诸多因素，因此，可以推测，A股市场尤其是创业板指、科创50指数有望渐趋形成技术性底部。

在操作中，建议市场参与者不再杀跌、减仓，而是可以利用盘中的震荡，转而加仓科技高成长股，比如信创产业链个股、生物医药股等品种。

责任编辑：房俊