具体来看，沪指收盘下跌1.30%，收报3363.90点；深成指下跌1.19%，收报13320.92点；创业板指下跌0.96%，收报2587.86点。

A股缩量下行沪指跌超1%，交易规则改变在即市场避险情绪较强。

值得注意的是，创业板试点注册制首批企业将于8月24日上市，由于历史上出现的3次交易制度改变，都是100%概率引发了短期巨震，资金提前避险欲望较强，那么创业板注册制将来，资金害怕历史再现，故而当前避险欲望较强。

8月20日，受利空因素影响，沪深三大指数跳空低开后一度冲高上行，但随后再度走弱，临近午盘三大股指集体跌逾1%，仅数字货币板块逆势走高，旅游概念等少数板块活跃，军工、农业种植、白酒等则走弱领跌，权重板块整体表现颓势。

午后，三大指数窄幅一度企稳，券商、影视小幅回暖，电力板块拉升，创指跌幅显著收窄，但军工股仍然弱势，市场反弹持续性较差，人气较为低迷。整体上，沪深两市全天弱势震荡，市场缩量明显，跌停股近20家，市场情绪进入冰点，资金观望情绪浓厚。

创业板指失守2600点整数关，却获北上资金重点加仓。

周四，A股继续深度回调，各主要股指均下跌1%左右，上证指数开盘即低开跌破3400点整数关，创业板指也失守2600点整数关。

北上资金周四呈现出两大特点，一是尾盘最后10分钟再次出现急速净流入近22亿元的现象，这种现象在上周大盘深度回调时也曾出现，随后市场出现强劲上涨，本次尾盘异动是否也预示后市看涨呢？

沪股通

深股通

其二，虽然周四北上资金整体净卖出28.33亿元，但分市场看，沪股通净卖出43.81亿元，深股通则逆市净买入15.48亿元。下周一创业板注册制即将生效，北上资金向来被称作“聪明资金”，会不会是其在提前布局呢？

从盘后北上资金交投最活跃的20只个股，北上资金加仓重点的确在创业板个股上。净买入东方财富7.93亿元，为当天净买入最多的个股，沃森生物、智飞生物、光环新网也分别被净买入4.31亿元、2.35亿元、1.58亿元，4只创业板个股合计净买入占净买入前10名的一半。

贵州茅台、中国平安、五粮液、中国中免净卖出居前，分别获净卖出5.74亿元、4.93亿元、4.42亿元、2.29亿元。

8月20日，上榜龙虎榜个股中，资金净流入最多的是国药股份，为2.4亿元。数据显示，该股日内涨幅5.48%，全天换手率11.68%。具体看，沪股通专用净买入1.5亿元。机构参与龙虎榜中个股共涉及25只，其中14只被机构净买入，普利制药被净买入最多，为1.2亿元。

龙虎榜也显示，北上资金加仓偏重逾创业板个股。影视股是受疫情影响最大的板块之一，今年以来整体涨幅也远落后于大盘。近日电影《八佰》开启第一轮点映，市场反映火爆，8月21日该片将在全国院线正式上映，这预示着影视复工将进入加速期。

捷成股份主营影视版权运营及服务，具有国内新媒体版权运营龙头的优势地位，积累了包括腾讯、优酷、爱奇艺、华为、咪咕视频等国内一流的视频平台客户。日前，捷成股份在互动平台表示，公司已与字节跳动建立了合作关系，是字节跳动的影视版权重要供应商之一。公司音视频技术方面主要面向广电领域客户，暂未与抖音、快手、西瓜视频等公司开展合作。

周四，捷成股份放量逆市涨停，盘后龙虎榜显示，深股通专用席位同时为买一和卖三，分别买入2.23亿元和卖出1265万元，净买入2.11亿元，这也是周四龙虎榜北上资金净买入最多的个股。而当天捷成股份总成交10.02亿元，北上资金成交占逾23%。买入前五席合计净买入2.98亿元，卖出前五席由于卖三北上资金的大幅净买入，合计反而为净买入1.42亿元。

中原证券指出，部分防御板块逆势走强，无奈投资者跟风做多的意愿较弱，前期累计涨幅较大的板块轮番杀跌，抑制了股指继续反弹的步伐，沪指继续在3450点下方蓄势震荡的可能性较大。建议投资者继续关注低估值蓝筹股的补涨机会。

银河证券在研报中称，上证指数走弱和外部消息有关系。芯片医药等热门赛道和创业板近期大跌，是风险释放的内在要求。对货币政策收紧的担忧是一种“高估值焦虑的映射”，虽然无证据支持。6-8月，不断有人怀疑流动性转向，但是6月底央行降低再贴现率、本周央行持续逆回购+放量等行动不支持怀疑。滞涨强周期行业只是补涨，小的风格转换而已，不会成为主旋律。牛市下半场获利难度大，牛市下半场的特点是估值高高在上、能够下手的好公司少，前期获利的投资者在丰厚的利润下，获利了结的动力较为充足，这和牛市上半场持股不动（躺赢）最优是截然不同的。现在是泡沫股的风险释放期，但说牛市结束缺乏充足证据，政策、流动性等宽松大局不变。

广州万隆表示，市场整体弱势，全天量能跌破万亿，缺乏主流题材，又开始炒地图了，板块持续性较差，更多还是个股结构性机会。由于历史上出现的3次交易制度改变，都是100%概率引发了短期巨震，资金提前避险欲望较强。那么，创业板注册制将到来，市场上的资金害怕历史再现，投资者宜控制好仓位。

国泰君安证券研究所所长黄燕铭认为，6月、7月大盘强势上涨的行情告一段落，后市将是一个横盘震荡、略微抬升的过程，下一个阶段的投资机会主要在周期股和消费股，科技股要暂时休整一段时间。

粤开证券指出，沪指距前期的高点仅一步之遥，在目前这一重要关口，走势稍显犹豫，以高位盘整进一步消化上方阻力，这与近期创业板指走势偏弱有关。在前期重要关口的冲关行情中，创业板指作为先行指标，对沪指起到了重要的引领作用，而近一阶段市场风格偏向于低估值权重板块，创业板指有所休整，这一方面影响了市场的人气，另一方面也使得低估值权重股接棒成为引领市场上攻的主力。而低估值品种后续的估值修复空间以及持续性还需要进一步确认，在缺乏新的热点出现提振市场人气的情况下，沪指的冲关节奏可能放缓。