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7月中旬以来，一方面，A股整体震荡加剧，此前基金“抱团”的医药、科技板块行情明显走弱;另一方面，板块热点方面的轮动也有所加速。分析人士表示，当前行业轮动提速客观上有利于行情进一步深化，同时对于确认当前市场的长期走势也非常有利。

事实上，当下时点，不少新发基金建仓步伐正在提速。从基金成立以来的净值表现和同期业绩基准比，可以发现，大部分百亿级新基金已经有了相当的股票仓位。可见当前业内对于A股后市的主流观点是，市场在短期震荡后将趋于稳定，后续市场风格料趋于平衡。

在此背景下，单一价值或成长策略已难适应快速变化的市场，兼具价值、成长的均衡风格投资策略开始获得市场关注，而各基金公司也开始加速布局采用均衡配置策略的平衡混合型基金。

新基金建仓步伐加速

8月20日，A股三大指数低开后震荡下行。Wind数据显示，截至收盘，上证指数跌1.30%，报3363.90点；深证成指跌1.19%，报13320.92点；创业板指跌0.96%，报2587.86点。两市成交额不足9000亿元。申万一级28个行业板块中，截至收盘，仅有传媒板块小幅上涨0.06%，其余全部下跌；国防军工、有色金属、电气设备板块跌幅居前；电子板块跌幅最小。

从基金二季报的行业持仓来看，公募持仓前三的行业分别是医药生物、食品饮料和电子，其中持有医药生物的持股市值达到了3055亿元，环比增加29%。但近期二级市场上攻乏力，前期领涨的股票纷纷冲高回落，此前涨幅较大的医药、科技板块个股纷纷大跌。

诺亚正行基金研究经理李懿哲表示,“历史上看，每次爆款基金密集出炉，重仓板块肯定会在资金面更加受益，但并不意味着行情一定继续。因为在考核机制和能力圈的约束下，大体量基金很难在行情尾声成功出逃。三大热门板块行情能否持续，取决于宏观环境是否改变，比如疫情、央行宽松政策程度等。目前来看，基金公司抱团的板块估值均已达历史高位，可持续性在变差。”

“从市场表现来看，结构性机会依然较强。”前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，“无论是这两年涨幅较大的消费白马股、科技股还是近两年表现低迷的周期股、金融股都出现了表现的机会。在医药、消费、科技等领域核心龙头股调整时，军工、银行、保险、地产等都有了一定的反弹。从持续性来看，消费包括医药以及科技上涨的持续性更强，军工板块以及金融板块的上涨可能持续性不强，但行业轮动是有利于行情进一步深化的，这对于确认当前市场的长期走势非常有利。”

事实上，从新基金建仓的步伐上看，站在当下时点，不少机构认为市场在短期震荡后将趋于稳定，后续市场风格将趋于平衡。6月以来，公募市场共有13只规模超百亿元的偏股主动基金成立；其中规模在300亿元左右的有4只。而对于这些“巨无霸”基金而言，其建仓节奏受市场流动性影响颇大。

近日在A股成交额连续维持万亿元以上时，新成立的百亿“爆款”基金的基金经理们毫不择时地开启了“买买买”模式。从基金成立以来的净值表现和同期业绩基准比，可以发现，大部分百亿新基金已经有了相当的股票仓位。比如发行规模近120亿元的工银高质量成长，成立以来净值上涨7.69％，和业绩基准13.76％的涨幅很“接近”；有相似表现的还有交银启汇、鹏华匠心精选和华安聚优精选等。

平衡策略基金后市料更胜一筹

下半年以来，A股热点及板块轮动加快使得投资难度加大，单一的价值或成长策略已难适应快速变化的市场，而兼具价值、成长的均衡风格投资策略逐渐获市场关注。

数据显示，下半年以来已有13只平衡混合型基金陆续发行。除多只FOF类产品外，这些基金中还包括部分投资中相对保守、注重稳健均衡的产品，如广发稳健回报、广发稳健优选六个月持有、东兴兴晟等。相较而言，今年上半年开始募集的平衡混合型基金合计17只，数量方面仅比近两个月以来发行的同类新品多4只。

两厢对照，不难发现，采用均衡配置策略的平衡混合型基金发行明显提速。

值得一提的是，今年前6个月，除养老目标基金外，仅有7只平衡混合型基金启动认购。相较而言，截至8月19日，下半年以来不到两个月内发行的13只平衡混合型基金中仅1只为养老目标基金，其余12只产品均为非功能型产品。

景顺长城研究副总监刘苏表示，金融市场流动性最宽松的阶段逐渐过去，市场估值提升已经进入下半场，企业盈利尚需时日恢复，预计市场维持震荡格局。长期持有估值合理的具备成长性和竞争优势的企业是最好的投资方式。

针对后市，招商基金就认为，市场短期仍将处于区间震荡的格局，部分前期涨幅较高的板块存在较强的获利回吐压力，但同时国内流动性并未明显收紧、金融地产等权重股估值仍在低位，整体指数或仍有一定上行空间。

从这一判断出发，短期市场或将大概率反复震荡，但中长期向上趋势有望延续，结构性行情逐渐趋于均衡。在此背景下，比起聚焦某类资产的基金，注重大类资产配置和股债动态平衡的平衡策略基金这类以往的小众品类热度将持续上升。

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