• 摘要：

PVC期货两度测试6800关口压力位，但未能向上突破，盘面理性调整，重心回落至6530一线横向延伸，震荡洗盘。由于PVC市场供需矛盾并不突出，期价高位运行。随着交割月临近，市场资金逐步向远月合约转移，09合约减仓上行，出现拉涨，上破6650一线，录得五连阳。西北主产区企业库存不高，但出货意向增加，部分厂家报价窄幅下调。随着装置开工水平回升，PVC产量稳步增加，当前供应端压力可控。后期仍有多套新增装置投产，国内货源供应能力提升，但难以出现严重过剩局面。下游市场刚需采购为主，接货积极性欠佳，多逢低适量补货，对高价货源存在抵触情绪，现货实际交投气氛偏弱。虽然期货价格上涨，但对现货市场提振作用有限，跟涨力度不足。贸易商随行就市灵活调整报价，存在让利行为，出货未有明显增加。下游大型制品厂开工稳定，中小企业表现一般，终端需求跟进略显滞缓。国内经济延续恢复势头，相关刺激政策有利于带动市场需求增加，尤其是基础建设方面，PVC管材、线材以及型材等需求趋于稳定，并存在向好预期。高温天气过后，随着金九银十传统消费旺季的到来，PVC刚性需求或有所好转。前期PVC库存效果明显，社会库存继续下降空间有限，有望低位企稳回升。PVC市场面临供需两增，在弱平衡状态下，期价将维持高位运行态势，重心仍有上探可能，09合约关注前高压力，01合约或反复测试6650。综合而言，PVC期货上方承压，追涨须谨慎。

一、期价高位震荡

今年PVC期货市场大起大落，一季度重心深度下挫，二季度实现V型反弹，三季度延续上涨趋势，收跌年内跌势，并刷新年内新高至6790。PVC主力合约2009再度测试6800关口附近压力位，但未能向上突破，盘面理性调整，重心回落至6530一线横向延伸，震荡洗盘。由于PVC市场供需矛盾并不突出，期价高位运行，下方40日均线附近存在支撑。随着交割月临近，市场资金逐步向远月合约转移，09合约减仓上行，录得五连阳。

二、现货交投偏弱

期货表现相对坚挺，但PVC现货市场表现一般，价格窄幅跟涨，但实际成交却欠佳。各地主流价格大稳小动，参与者心态偏谨慎，下游市场维持刚需采购，高价货源交投遇阻。贸易商随行就市灵活调整报价，部分存在让利行为，但出货依旧不济。5型普通电石料报价：华东SG-5主流6480-6600元/吨，华南SG-5主流6560-6680元/吨，河北送到6340-6470元/吨，山东送到在6380-6520元/吨。

三、原料电石货源紧张

原料电石市场价格重心持续走高，上涨幅度在50-150元/吨不等。电石货源供应紧张，下游PVC企业到货不佳，是助推价格上涨的主要动力。电石企业开工仍不稳定，限电、临时性停车现象时有发生，电石产量不佳，外加因天气、运输等影响，电石流通速度仍慢，拖累电石供应。PVC企业检修现象较少，个别检修未对市场造成冲击，对电石需求旺盛，市场采购积极，造成电石供需不均衡，推动价格连续上涨。采购价格上涨后市场供应紧张态势改善有限，个别下游采购价计划上调现象仍继续有出现。电石产量短期难以提升，出厂价格持续上涨。PVC企业电石到货一般，到货部分够用，部分仍略有缺口。电石供需博弈继续，多数地区货源紧张状况难改，价格重心仍有继续上移可能，成本端逐步走强。

四、装置开工稳步回升

PVC企业检修计划在二季度陆续启动，四、五月份检修较为集中，PVC生产装置运行负荷明显回落。6月份开始，前期停车装置陆续恢复运行，PVC开工率止跌回升。多数生产装置平稳运行，加之部分提升负荷，PVC开工水平在8月份基本恢复至80%附近。统计数据显示，截至8月中旬PVC整体开工负荷80.31%。其中，电石法PVC开工负荷80.5%，乙烯法PVC开工负荷79.41%，环比下降1.59个百分点。后期企业检修计划偏少，且停车时间均较短，PVC行业开工率将维稳，产量稳定，供应端压力暂时不大。

五、供应压力暂时不大

PVC产量整体稳定，与往年相比未出现明显增加。1-7月份，PVC产量累计为1168.92万吨，与去年同期的1173.96万吨相比，减少5.04万吨，窄幅回落0.43%。PVC月度产量从3月份开始出现回升，但涨幅不大，基本维持在160万吨左右。其中，7月份产量为178.44万吨，比6月份产量增加12.52万吨，与去年同期的170.47万吨相比增加4.68%。随着PVC开工水平回升，产量也将增加，但货源不会出现严重过剩局面。

六、进口量明显增加

受到国际油价走低的影响，乙烯法PVC成本优势显现，进口货源流入量相对而言明显增加。当前海外疫情形势依旧严峻，国外PVC成本降低且需求不佳，积极寻求出口市场。进口利润尚可，导致贸易商进口意向增加。1-6月份，PVC累计进口39.36万吨，与2019年同期的34.67万吨相比，大幅增加13.53%。其中，6月份当月PVC进口量达到17.29万吨，为近五年单月进口量峰值。国内PVC价格回升后，国内外价差收窄，进口利润下滑，进口量将有所回落，7月份预估为14万吨左右。

七、塑料制品产量

塑料制品1至6月份累计生产3176.80万吨，与去年同期的3238.40万吨相比，缩减1.90%，产量整体变化不大。其中，3月份当月产量为784.50万吨，逼近800万吨，为近五年单月最高产量值。二季度开始，塑料制品产量有所下滑，但整体维持在600万吨以上水平。6月塑料制品产量为654.80万吨，当月同比为3.43%。从塑料制品产量可以侧面反应，下游市