周四沪铜价格盘中走势先涨后跌，在5万上方窄幅盘整，最终收于50410元/吨；夜盘伦铜走势单边下跌，沪铜跟随走低。周四上海电解铜现货对当月合约报升水80-升水120元/吨，铜价宽幅震荡，叠加工厂订单不佳，下游采购情绪持续表现谨慎，成交难言改善。宏观方面：标普道指跌，白银盘中飙涨逾8%，美债收益率创七周新高；美国新增失业人数低于预期，上周首申96.3万人，疫情来首次低于100万。行业方面：Codelco执行长：2020年铜价料持稳于2.80美元/磅；智利Cortadera铜金矿项目取得新进展。昨日铜价走势依然疲弱，盘中先涨后跌，夜盘更是进一步下跌，再次创出一个多月来的新低，整体来看，铜价依然处于7月中旬高点之后的震荡盘整走势，价格重心依然在不断下降。铜价之所以从此前的涨势逐步转换成目前的震荡回落走势，主要有两方面原因，首先是商品市场整体趋弱，在国内信贷数据不及预期之后，市场涨势便放缓，大部分商品都处于调整之中；其次是铜价自身处于消费淡季，7-8月的消费淡季，叠加国内天量的进口数据，国内铜库存不断攀升，因此价格也承压回落。我们认为铜价的再次上涨需要等待旺季到来，库存下降，印证市场需求依然较好。。从7月份的终端数据来看，无论是汽车还是空调产销增速继续录得两位数增长，电网投资更加值得期待，因此我们对此依然保持乐观态度。

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