贝莱德(BlackRock Inc.)旗下追踪白银的iShares Silver Trust交易所交易基金（SLV）周二随现货价格大跌14%，该基金最新规模为162亿美元。不过，这只ETF追踪的是伦敦金银市场协会(LBMA)的白银价格——每天只在拍卖会上计算一次，却没有太大变化。

结果是，随着白银ETF更快地抛售，SLV与其所持标的资产之间出现了超过11%的贴水。

瑞穗国际(Mizuho International)表示，这一事件表明，在交易所交易、表现像股票一样的ETF，能够提供比它们跟踪的流动性较差的资产和基准更好的价格感知。

白银和黄金（通常是一种更为稳定的资产）本周双双下跌，俄罗斯疫苗研发取得进展、美债收益率回升、美国7月PPI数据超预期激发投资者风险偏好，吸引大量资本撤离黄金白银市场重投股市。

瑞穗多资产策略主管Peter Chatwell表示，"这是一个例子，说明从短期来看，ETF和期货是一种比跟踪标的更好的价格发现工具。"

在此之前，由于美国实际利率下降，白银与黄金一同飙升，SLV上周出现了7%的溢价，为2013年以来的最高水平。规模达9亿美元的第二大白银ETF——Aberdeen Standard Physical Silver Shares，也跟踪LBMA白银价格，周二以11.4％的贴水幅度收盘。

固定收益ETF在3月份经常出现资产净值贴水的情况，当时由于冠状病毒引发的波动，现货债券市场的交易基本上冻结了。相比较而言，股票ETF很少出现这种脱节，因为它们追踪的股票比大多数其他资产更具流动性。

鉴于LBMA的白银价格每天只设定一次，而SLV和其资产净值，可以更准确地判断这只ETF是否与标的脱钩。周三，随着银价的反弹并企稳，SLV亦出现小幅上涨。