8月12日，国内商品期货大面积飘绿，前期热门品种均出现不同程度回调，金银回调幅度较大，至发稿金银双双跌停；铁矿石换月后也跌破900关口，玻璃也出现涨疲软迹象，尿素未延续涨势；中粮期货分析师提示称，表面繁荣之下，大崩溃蠢蠢欲动。

中粮期货最新研报认为，橡胶、棉花、白糖、纯碱的大涨，说明商品市场的泡沫达到了顶峰，聪明的资金已经不愿再介入高价商品。基本面有问题的品种大涨，这是市场最后的诱多，聪明的资金需要接盘侠的涌现。表面繁荣之下，大崩溃蠢蠢欲动。

不过，值得一提的是，中粮期货分析师特别指出，商品牛市即将结束的观点仅仅是一个假设，后市还需更多信息去验证。(详情请阅读：本轮商品牛市即将结束？)

展望后市，商品市场是否真的达到牛市高潮阶段？且看其他机构观点，经小编整理如下：

深圳商报钟国斌8月10日刊文称，这次大宗商品价格大幅上涨，核心逻辑是全球货币“大放水”，也与需求回升、美元走弱有关。据不完全统计，今年上半年，各国央行累计降息超过200次，美联储在实施零利率的同时实施无限量货币宽松政策，大量放水推升资产价格。中国率先走出疫情复工复产，我国经济近几个月不断回暖，国内基建、地产和制造业投资已出现明显修复，6月工业品出厂价格指数(PPI)环比由降转升。业内人士预期，三、四季度的PPI有望进一步上行，带动商品的涨价向部分化工品和农产品扩散。不过，值得注意的是，大宗商品涨价会带来通胀预期。而且，大宗商品涨价能否顺利向下游传导也非常关键，一旦经济复苏乏力，期价会再次面临下跌风险。

对于小品种，分析人士指出，龙头品种强势与基本面利多因素共振是本轮小品种行情“多点开花”的重要原因。光大期货研究所能源化工分析师张凌璐表示，此番纯碱期货价格大涨主要是由于此前价格跌至历史低点，提供了向上驱动力，并叠加了期货市场的资金面影响，根本原因则是供给缩量叠加需求启动导致基本面出现好转，量变最终引起质变。

张凌璐表示，短期来看，8月纯碱企业检修、库存持续下降、需求稳中向好、现货价格大涨以及资金的推动作用，均给当前纯碱期货价格带来了很好的上涨驱动，预计这些因素仍会发酵一段时间，纯碱期货价格大概率延续上行趋势。从长期来看，2020年新增产能或集中在下半年投放，预计今年净增产能在89万吨左右，这将限制其长期价格上涨。另外，前期检修企业也将在8月中下旬之后复产，在产能投放增加、生产线复产等双重作用下，供给压力将逐步凸显。需求方面，下半年经济向好预期的判断不变，在‘金九银十’地产旺季之后，纯碱行业可能再度面临高供给、高库存、弱需求的局面。

对于贵金属，中泰宏观首席分析师梁中华表示，上一波黄金的大牛市终结于2013年，和美联储超发货币的节奏放缓有很大关系。从当前情况来看，美国疫情二次爆发，经济指标停止恢复，远未到货币刺激政策退出的时候。只要美联储货币超发继续，黄金的大行情就没有到结束的时候。后续关注美国经济指标变化以及美联储对货币刺激政策态度的变化至关重要。

方正策略团队研报也指出，货币属性是黄金定价的主要逻辑，主要作用于中长期。商品与避险属性是黄金定价的次要逻辑，主要作用于短期。长周期中的全球货币信用体系不稳定性加剧是黄金上涨的主要驱动力。中周期中全球主要经济体央行的货币政策基调是支撑金价的主要驱动力。过去50年来，黄金出现过两轮长周期牛市，当前处于第三轮长周期牛市当中。第一轮实际利率的下行由通胀主导，第二轮实际利率下行由名义利率主导。


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