【豆粕】北美季，丰产酝酿供应宽松

立即提问“ ”

提问

北京[切换城市]

找证券公司 | 找期货公司

叩富问财>资讯>其他>【豆粕】北美季，丰产酝酿供应宽松

【豆粕】北美季，丰产酝酿供应宽松

发布时间：2020-8-12 09:04阅读：295

期货胡经理期货

资质已认证

帮助1638 好评2424 入驻10年+

问一问

手机：18013899938

郑重声明：本资讯内容仅供参考，据此入市，风险自担

从业资格证号：F3006821 投资咨询从业证书号：Z0013752

期货开户，商品期货开户，股指期货开户，原油期货开户，外盘期货咨询，商品期权，股指期权，场外期权，基金投资（货币型基金，债券型基金，混合型基金，股票型基金等）企业套期保值等；

联系人：胡经理

手机：18013899938

微信：18013899938

QQ：1813627901

文：陶朝晖

期货从业证：F0230158

投资咨询证：Z0010210

制作：网络推广部

摘要：三季度进口大豆供应充裕已无疑虑，那么四季度呢？从中国采买美豆的节奏以及美农出口销售数据来看，至今供应偏宽松；当然，后期不确定性仍然存在；美豆产区的天气变化和中美紧张关系的发展是两个不确定因素，而前者依然是主要的方面。 1、迄今供应充足总体上，无论是进口大豆还是豆粕方面，供应迄今依然充足。进口大豆方面，据天下粮仓Cofeed数据，8月预报到港158船1035.8万吨，继续保持在1000万吨的高位，9月预估890万吨，10月810万吨，11月800万吨，12月780万吨，2019/2020年度中国大豆进口总量9704万吨，较2018/2019年度的8279万吨增长17.21%；三季度大豆进口量庞大已显然，而四季度据预估较三季度有所回落，不过四季度的进口量尚存在不确定性。下图1显示了2014年4月份以来进口大豆周库存的变化趋势，从图中可看出，止上周（8月7日当周），国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存已达到600万吨的高位，已处于2014年以来的历史高位，仅次于2018年7月。

豆粕供应方面，截止8月7日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存93.5万吨，环比增加8.70%，同比增加8.84%，处于2014年以来较高水平，如下图2所示。

从上面的两组数据来看，当前国内大豆和豆粕供应充裕，同时受到超高压榨量（超200万吨）预期影响，后期豆粕库存或偏于上升。

2、需求尚处回升中需求方面，今年最大的亮点就是生猪行业的复苏。据国家统计局数据，2020年二季度末，全国生猪存栏33996万头，比一季度末增长5.8%；能繁母猪存栏3629万头，同比增长5.4%，比一季度末增长7.3%；下图3显示了2013年以来国内生猪及能繁母猪存栏情况，从图中可看到，二季度末生猪存栏已恢复至2018年前10月左右的水平，能繁母猪则恢复至2018年4月左右的水平；显示了养猪行业经一年半的时间从急剧衰退到重新恢复的形态。

不过，从图中也可看出，生猪存栏数据虽然说恢复得不错，但只能说尚处回升中，离2013年的高点还有很大差距；同时大豆供应方面，2013年间的大豆进口数量和现今的数量不可同日而语，不断增加的进口量或体现于产业各环节的库存增加上。
另外，据天下粮仓对国内1135家企业的调研数据，国内主要企业饲料产量六月份环比回升，为2019年9月以来次高，仅低于2020年度4月份的1011万吨，如下图4：

从上述数据来看，生猪存栏和饲料产量数据指向的结果大体吻合，其中2019年三季度生猪存栏呈现波谷，但饲料产量则下降不大，原因是2019年下半年以来的禽类养殖大幅增长弥补了生猪的大部缺口，而最新的部分地区的饲料产量数据也反应了禽类饲料的增长依然强劲（广东饲料协会：2020年上半年全省饲料产量1348.6万吨，同比下滑5.69%，其中猪饲料333.38万吨，同比下滑44.57%，蛋禽饲料127.46万吨，增加28.27%，肉禽饲料612.35万吨，增加30.49%，水产饲料268万吨，同比增加5.42%）。此外，今年的豆粕未执行合同走势同样显示向上增长的态势，这也和上述的禽类饲料增长、配合生猪行业恢复所致的豆粕需求的增长相符合，如下图5所示，止8月7日当周，未执行合同。

3、进口成本维持在较高水准再次，尽管5月底以来人民币走出了一波升值走势（从5月27日的7.1685升值至8月10日的6.9704，约升值了近2000个基点），但升贴水和海运费维持在高位，导致进口大豆成本居高不下，如下图6。

另外，从盘面理论压榨利润来看，按期货收盘豆粕和豆油价来计，近期进口美豆依然有约25-40元左右的压榨利润，这个利润也支持中国买家保持购买美国大豆的节奏。

4、后期的不确定因素虽说至今美豆产区天气状况接近完美，但后期的不利天气威胁也不可小觑，8月份的天气对美豆的生长依然十分重要。其次，近期中美紧张关系有恶化之势，不过从过去的几个月的表现来看，似乎中美关系已和大豆的进出口已脱钩。
5、小结综上所述，供应方面，已处于酝酿中美豆丰产逐渐施予市场供应压力；同时，国内的生猪行业复苏以及豆粕未执行合同的增长趋势也反应了需求方面的一些希望；两相结合，近月2009合约受现货供应充足影响备受压力，存在继续下行风险，而远月2101合约，受需求复苏希冀和天气升水的影响则不宜看空，建议考虑依托2800一线逐步建立多单。 分析师声明

作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生变更。

我们已力求报告内容的客观和公正，但文中的观点和建议仅供参考，客户应审慎考量本身需求。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。

本报告版权归弘业期货所有，未经书面许可，任何机构和个人不得翻版、复制和发布；如引用、刊发需注明出处为弘业期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。

期货胡经理

手机电脑方便快捷开户，专业的期货服务经理

+微信

当前我在线最快30秒解答立即追问 99%的人选择

文章很精彩？转发给需要的朋友吧

版权及免责声明：本文内容由入驻叩富问财的作者自发贡献，该文观点仅代表作者本人，与本网站立场无关，不对您构成任何投资建议。用户应基于自己的独立判断，自行决策投资行为并承担全部风险。本站仅提供信息存储空间服务，不拥有所有权，不承担相关法律责任。如发现本站有涉嫌抄袭侵权/违法违规的内容，请发送邮件至kf@cofool.com 举报，一经查实，本站将立刻删除。

推荐相关阅读

货币供应宽松，通常通过哪些路径影响股市？

货币供应宽松时，资金成本降低，企业融资easier，利于扩大生产经营，提升盈利预期，推动股价上涨；同时市场资金增多，更多资金流入股市，增加需求，促使股市上涨。想知开户佣金成本费率，点赞...