在“苦苦支撑”了轮胎销量近三个月时间后，配套市场终于迎来了“帮手”。尽管目前海外疫情形势仍然严峻，但国内轮胎外贸出口市场已经出现明显好转，前期积压订单的集中交货以及新接订单给予了国内轮企开工有力的支撑，国内轮胎整体开工率持续维持回升态势。此外，尽管今年暂未出现夏季高温限电的情况，但企业为了提前预防后期可能出现的降雨、限电等不确定因素而积极排产，也进一步推升了国内轮胎开工率。在多方面因素影响之下，国内轮胎开工已经基本恢复甚至超过了往年同期水平。

8月6日当周，国内全钢胎周度开工率为73.33%，环比前一周上升1.79个百分点，较2019年同期上升4.19个百分点；半钢胎周度开工率为69.46%，环比前一周上升3.97个百分点，较2019年同期微降0.02个百分点。

作为橡胶下游需求的另一个重要领域，国内汽车市场表现同样亮眼。尽管处于传统淡季，但7月国内车市在同期低基数的加持之下仍然保持了同比增长状态。根据中汽协统计的重点企业旬报情况，7月国内汽车行业销量预估完成208万辆，环比下降9.6%，同比增长14.9%，其中乘用车同比增长5.3%、商用车同比增长59.6%；1-7月，汽车行业累计销量预估完成1234万辆，同比下降12.7%，其中乘用车同比下降18.6%、商用车同比增长14.3%。乘联会最新公布的数据也印证了中汽协的旬报结果。乘联会在其最新周度分析中表示，7月第五周（27-31日），国内乘用车市场日均零售9.4万辆，同比增长9%，环比6月同期下降8%；7月全月，乘用车市场预估日均零售4.6万辆，同比增长6%，环比6月下降6%。

重卡市场延续了前几个月的亮眼表现，尽管销量环比出现季节性回落，但较2019年同期仍有大幅增长。根据第一商用车网发布的最新数据，2020年7月，国内重卡市场预计销售各类车型超过14万辆，环比下降16%，同比增长89%，再度创下月度历史新高；1-7月，重卡市场累计销量达94.32万辆，较2019年同期增长30.45%，增幅较上半年提升6.31个百分点。

仓单库存维持低位，橡胶下方存在较强支撑

2019年，国内云南产区先后遭遇了干旱天气以及病虫害，虽然从全年产量上来看并未有明显下降，但其对于橡胶树的生长状态仍将产生较大的影响。2020年，云南产区再度遭遇干旱天气，并且与海南产区均受到了新冠疫情的冲击，这导致产区的新一轮开割时间推迟到了五一假期之后，较往年正常开割时间延后了近两个月。割胶时间的缩短，令今年可供注册为期货标准仓单的橡胶数量有限，上期所天然橡胶仓单库存也因此持续处于22-23万吨左右近四年同期低位。按照交易所规定，老胶仓单将在11月进行集中注销，根据估算，若后期新仓单未有大量生成，则2020年11月老胶仓单注销后国内天然橡胶仓单库存将下降至73900吨，为2013年6月20日以来最低。交易所仓单库存持续维持低位，给予了橡胶期价较强的支撑。

截至8月6日，国内天然橡胶仓单库存为224810吨，较2019年同期减少187560吨；20号胶仓单库存为33900吨。

虽然在供给、需求、库存等多方面均存在利多支撑，但我们对于短期之内的橡胶走势仍持谨慎乐观态度。进入到8月份后，国内外各大主产区都将逐步向旺产季过渡，由于目前台风给泰国北部产区带去的暴雨、洪涝灾害主要影响割胶作业的开展，尚未影响到橡胶树本身，因此后期新胶产出的恢复较为容易，这使得橡胶所面临的供给季节性提升压力仍然较大；国内云南地区替代种植指标已有普洱、西双版纳、昆明三地公示配额，并且据传8月下旬下达的可能性较大，这也推升了国内新胶供给提升的预期。在库存方面，虽然交易所库存维持低位，但青岛地区现货库存持续处于80万吨以上高位，云南非交割库库存也因为替代种植指标即将下达而存在累库预期，这使得橡胶现货端库存压力较大。因此从短期来看，天然橡胶仍然面临着一定的回调压力。

将时间拉长，由于国内全年新胶产出下降将是大概率时间，而随着国内乃至全球经济的恢复，橡胶的需求表现将有进一步回升，天然橡胶供需矛盾将得到较为明显的改善。11月老胶仓单集中注销后，若新仓单未能及时补充，则天然橡胶仓单库存将大幅下降至2013年6月以来最低，截至橡胶期价将得到更强的支撑。因此从中长期来看，我们认为天然橡胶将偏强运行。