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自今年3月触底以来，美股完美演绎了“V型”反弹，无视疫情持续恶化，频频创下新高。针对美股的单边上涨走势，包括摩根士丹利、摩根大通等在内的华尔街投行纷纷警告称，这是“不可持续的”，美股短期可能发生回调，跌幅或达10%！

大摩：大盘短期存在回调10%的风险

摩根士丹利股票策略师迈克尔•威尔逊（Michael Wilson）日前表示，在美国国会通过下一轮刺激计划之前，股市可能会因为“不确定性”而出现一些短期的疲软，大盘有回调10%的风险，但长期前景是向好的。

威尔逊认为，美股的风险来自美国目前陷入僵局的新一轮财政刺激措施，以及投资者持续抱团少数股票的交易结构。这些都是目前涨势不可持续的理由，一旦回调出现，股市赢家将带头走低，会令投资者措手不及。

不过威尔逊同时也表示，在回调完成之后，美股会重回牛市。受益于经济“意外复苏”以及今年下半年到明年公司盈利改善，更多公司的股价会上涨。

小摩：未来数周美股有小幅下跌风险

摩根大通近日发布报告表示，在美国国会最终应能通过新一轮纾困方案的假设下，再加上被压抑已久的需求，美股出现大跌的可能性不大，不过该行警告称，若美国本月初公布的就业和零售数据低于预期，在未来数周内，美股存在一定程度的小幅下跌风险。

该报告认为，在宏观环境正变得不明朗的情况下，存在一些疑虑是合理的，但还不至于看空，或采取防御性投资策略，“美国经济成长放缓，加上紧急失业救济措施到期，使8月美股面临回调风险，但鉴于投资者的持仓部署，跌幅应该有限”。

不过，区别于大摩的是，小摩策略师依然认为，在大多数对冲基金、平衡型债券/股票共同基金的股票持仓低于平均水平的情况下，市场很难出现约10%的大幅下修。

研究公司CFRA：未来两个月标普500或跌5%至10%

在标准普尔500指数7月录得5.5%的涨幅之后，研究公司CFRA首席投资策略师萨姆•斯托瓦（Sam Stovall）预计，未来两个月该指数或下跌5%至10%。

“我们有很多担忧，特别是目前市场的超买状态，技术和大型股占据主导地位，围绕金价飙升、美元下跌，利率处于历史低位以及传统乐观主义的担忧挥之不去，” 斯托瓦周一表示。

尽管8月市场并未反映出以上风险，并录得“开门红”，得益于新一轮刺激法案可能取得进展，以及微软拟斥巨资收购TikTok。但斯托瓦认为，这种热情不会长久。

自1985年以来一直任职于华尔街的斯托瓦警告称，8月和9月对市场来说是“不祥”的，尽管2020年不是一个典型的年份，但他认为历史趋势仍然适用。 “在过去的25年中，标普500指数平均下跌约1%（在8月）。仅公用事业和科技股录得上涨。”

斯托瓦尔表示，尽管他预计股市将遭遇抛售，但他认为牛市已经回来了。他预计明年夏天标普500指数将升至3435点，较最新收盘价高出4%。

在政府祭出前所未有的财政和货币刺激措施的情况下，美股已从3月低点大幅反弹。纳指和标普500指数，不仅收复3月前的失地，还转而上涨。年初至今，纳指上涨近22%，标普500指数上涨2%，仅道指跌近7%。