金价升至历史新高：冲刺还是马拉松？
发布时间：2020-7-30 22:51阅读：601
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过去几年中，黄金在整体上一直呈现出积极的态势。而全球新冠肺炎疫情的爆发，进一步凸 显了黄金作为对冲工具的作用，并促进了其价格表现的提升。黄金价格（美元）在2020年上半年上涨了17%，在7月份继续攀升了10%。最近的金价变动极快，加之黄金消费需求明显疲弱，可能导致短期内金价波动性上升。然而我们相信，新冠疫情可能会给资产配置带来结构性变化，此外长期看来，也有充足的基本面理由为黄金投资提供支撑。
7月28日，黄金价格再创新高，LBMA黄金下午定盘价达到了1940.9美元/盎司，并在日内触及了1981.3美元/盎司的高位。这超过了2011年9月5日下午定盘价创下的1895.0美元/盎司的纪录，也超过了次日亚洲交易时段1921.2美元/盎司的日内高点。面对这一里程碑，投资者提出了两个关键问题：
① 这与之前的高点相比有何区别？
② 金价会持续上涨吗？
2020年初至今，黄金的表现始终令人瞩目。截至7月28日，以美元计价的黄金上涨了27%，明显超过了所有主要资产。
以下因素共同推动了金价的上涨：
① 高度的不确定性
② 极低的利率
③ 积极的价格势头
而所有这些因素，同时又支撑了黄金的投资需求。有理由相信，我们可能仍处于周期的早期。
新冠疫情远未结束，更重要的是，其对全球经济的影响尚未确定。现有迹象表明，中国、韩国、德国和一些其他欧洲国家的情况已经开始转好。然而在全球层面上，快速复苏的初步希望已荡然无存。相反，市场参与者正准备迎接坎坷的道路和更长的复苏之路。各国央行一直在大幅降息，通常还结合了定量宽松和其他非传统的政策措施。各国政府还批准了大规模的救助计划，以支持本国经济。而且可能还需要更多措施才能缓解经济状况。这些举措加剧了人们的担忧：宽松的货币政策(而非基本面因素)正在推动股市反弹，而所有这些向金融体系注入的额外资金可能会导致非常高的通胀，或至少导致货币贬值。
客观来说，全球金融危机期间，2008年初的金价在900美元/盎司左右，而在仍受金融危机余波影响的三年后，金价相较该水平上涨了两倍有余。与之形成对比的是，从新冠疫情爆发到现在，金价只上涨了不到30%。 此外，经通胀调整后，目前的黄金价格其实要比2011年的水平低200美元，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平，相当于现在的约2800美元/盎司(图1)。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
再创历史新高
7月28日，黄金价格再创新高，LBMA黄金下午定盘价达到了1940.9美元/盎司，并在日内触及了1981.3美元/盎司的高位。这超过了2011年9月5日下午定盘价创下的1895.0美元/盎司的纪录，也超过了次日亚洲交易时段1921.2美元/盎司的日内高点。面对这一里程碑，投资者提出了两个关键问题：
① 这与之前的高点相比有何区别？
② 金价会持续上涨吗？
从历史上看，我们仍处于周期的早期
2020年初至今，黄金的表现始终令人瞩目。截至7月28日，以美元计价的黄金上涨了27%，明显超过了所有主要资产。
以下因素共同推动了金价的上涨：
① 高度的不确定性
② 极低的利率
③ 积极的价格势头
而所有这些因素，同时又支撑了黄金的投资需求。有理由相信，我们可能仍处于周期的早期。
新冠疫情远未结束，更重要的是，其对全球经济的影响尚未确定。现有迹象表明，中国、韩国、德国和一些其他欧洲国家的情况已经开始转好。然而在全球层面上，快速复苏的初步希望已荡然无存。相反，市场参与者正准备迎接坎坷的道路和更长的复苏之路。各国央行一直在大幅降息，通常还结合了定量宽松和其他非传统的政策措施。各国政府还批准了大规模的救助计划，以支持本国经济。而且可能还需要更多措施才能缓解经济状况。这些举措加剧了人们的担忧：宽松的货币政策(而非基本面因素)正在推动股市反弹，而所有这些向金融体系注入的额外资金可能会导致非常高的通胀，或至少导致货币贬值。
客观来说，全球金融危机期间，2008年初的金价在900美元/盎司左右，而在仍受金融危机余波影响的三年后，金价相较该水平上涨了两倍有余。与之形成对比的是，从新冠疫情爆发到现在，金价只上涨了不到30%。 此外，经通胀调整后，目前的黄金价格其实要比2011年的水平低200美元，也远低于1980年1月21日的最高纪录水平，相当于现在的约2800美元/盎司(图1)。
温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。
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