经历了疫情冲击和股市起伏的2020上半年，中国家庭的理财行为有什么变化？

  7月26日，西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心联合蚂蚁集团研究院，共同发布第二季度中国家庭财富指数报告。券商中国记者获悉的这份报告显示：疫情下，家庭整体偏好中低风险类资产，对高风险类资产投资意愿相对较低；值得注意的是，指数显示，后疫情时代，中国人在线理财需求大增，钱存得少了，更愿意拿去买基金而非炒股；2020年新增“基民”中，30岁以下的90后占到了一半以上，这可能是中长期行为。

  “从资产配置的角度，相比一季度，总体上大家对再配置资产尤其是低风险配置资产意愿比较强烈。”西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心主任甘犁介绍，另外，家庭的线上投资意愿逐年增加，疫情推动了线上理财需求的增长，而线上理财具有明显普惠性质。

  上海新金融研究院理事长屠光绍认为，当前，随着国人人均收入、人口结构、城镇化率三大动因的变化，国内家庭的理财需求正迎来爆炸性增长，同时收入层次分化，也必然带来不同净值群体家庭的理财需求分化，“要抓住不同收入群体对理财的不同诉求 ，在家庭财富结构转型阶段，要结合特征有针对性更好得适应分层的趋势和特征。”

  报告：中国家庭更愿买基金而非炒股

  这份《中国家庭财富指数调研报告》以中国家庭财富指数以100为基准线，通过大范围调研计算指数变化，以此跟踪观察中国家庭理财行为和观念的变化；显示自一季度以来，中国家庭线上投资意愿指数平均为109.6，线上投资的意愿明显增加。

  数据显示，截至2019年中期，中国家庭财富总值从2000年的3.7万亿美元增长至63.8万亿美元，全球占比达18%，排名世界第二，仅次于美国。也就是说，算下来相当于2000年中国人均财富约2800美元，而2019年大幅增至约4.5万美元。

  理财需求旺盛之下，大家都打算把钱投向哪儿？上海新金融研究院理事长屠光绍认为，中国家庭财富结构出现三类转型趋势：从储蓄到理财，从房产到金融资产，从境内市场到境外市场。

  “从改革开放以后，家庭理财基本上经过了几次转型，不同的时间有不同的特点。”屠光绍分享，随着国人人均收入、人口结构、城镇化率三大动因的变化，国内家庭的理财需求正迎来爆炸性增长，同时收入层次分化，也必然带来不同净值群体家庭的理财需求分化，“这就要求要能抓住不同收入群体对于理财不同诉求，有针对性更好得适应分层的趋势和特征。”

  指数报告也显示了类似的观点。中国家庭的存款意愿指数从一季度的111.1降到了二季度的102.7。中国一直是储蓄大国，这个数据的变化说明，越来越多的中国家庭不再将储蓄作为财富管理的首选。

  今年股市行情大涨，大众对于股票和基金类资产的需求都增加。但出乎意料的是，二季度中国家庭的股票配置意愿只有90，基金则有96。如果聚焦在金融资产10万以上的家庭，则股票配置意愿为97.16，基金为103.91。这说明，中国家庭更倾向于买基金而非炒股。

  股票和基金市场规模的变化印证了上述趋势。数据显示，1月份以来，中国股市规模增速下滑，基金规模增速提升。以4月为例，股市规模环比增速为5.2%，基金规模环比增速则达到6.9%。而2020年新增基民中，30岁以下的年轻人占到了一半以上，增投基金的群体更为年轻化和高学历化。

  “更愿意选择基金而非股票，说明众多个人投资者越来越理性了。”蚂蚁集团数字金融财富事业群总经理王珺认为，无论从经济结构还是疫情影响来看，当下权益类市场的结构性行情都较为明显。普通用户可能不知道怎么选行业并判断市场走势，而基金管理人则可以发挥专业能力，帮助大家参与到这轮行情。

  家庭理财需求分层化，线上理财更具普惠性

  “疫情加速了我国线上投资理财需求，也让中国家庭的理财观念变得更理性，相比股市，投资基金的人正在增多，这也是国家所鼓励的，让个人投资者通过基金去参与股市。”甘犁介绍，家庭的线上投资意愿逐年增加，疫情推动了线上理财需求的增长，而线上理财具有明显普惠性质。

  根据 CHFS 数据，家庭的线上投资意愿逐年增加，表现为家庭互联网理财产品的参与率从 2015 年的 5.4%增加到 2019 年的 11.3%。从年龄看，年轻家庭更青睐线上投资，其互联网理财产品参与率更高，2019 年户主年龄在 20-40 岁之间的家庭参与率达到 23.2%。同时，老年群体对线上理财的接受度也在不断提高， 户主 60 岁以上的老年群体的线上投资参与率从 2015 年的 0.9%增加到 2019 年的 3.3%。

  该指数报告监测，疫情之后，除低收入组外，各收入组家庭的线上投资意愿均增加。具体来看，年收入5万-10万的家庭，其线上投资意愿指数为107.1；年收入100万以上家庭的线上投资意愿为116.5。可见，疫情后多数家庭较为接受线上投资的方式。

  而且，线上投资方式进一步普惠老年和非一二线城市群体。从年龄看，年轻家庭的线上投资意愿更高，户主年龄 30岁以下群体的线上投资意愿指数达到108.8，但中老年家庭的线上投资意愿也是增加的，户主年龄 51-60 周岁群体的线上投资意愿指数为 103.6；从城市类型看，一线城市家庭的线上投资意愿更高，指数值为109.0，同时六线城市家庭的线上投资意愿也增加，指数值为 102.2。从这个角度看，疫情后线上投资方式也普惠了老年群体和非一、二线城市群体。

  “理财服务整体变化，是值得关注非常重要的点，家庭资产以什么样的方式来进行投资，这个格局证发生一些变化。”屠光绍认为，这些新变化有：一个专业化，这里面包括了机构化、机构化里面投顾化，还有投资方式智能驱动。

  “家庭理财，特别中低收入家庭能够更多获得智能化的支撑，智能化的投资方式对家庭来讲，第一个特点是实现了普惠性，而这对中低收入家庭来说非常重要。”屠光绍认为，之前大家觉得做理财很复杂，现在只要上智能投顾点理财，各种产品、各类工具都有，此外是适应性，适应不同群体，能量身定做。

  信贷资金并未流入资本市场

  疫情之下，信贷资金是否会流入资本市场？一个值得关注的点是，这份报告认为，回归结果显示，负债变动与股票、基金价值(价格)关系并不显著，说明信贷资金并未流入资本市场。

  “对于负债增加的群体，家庭并未增投基金、股票、海外资产等资产的意愿；对于负债减少的群体，家庭在基金、股票、海外资产的投资意愿也减少；此外，负债增加的家庭更愿意投保险类资产。”该报告称。

  “信贷的受众群体有明显下沉，但信贷资金并未进入股市。”该报告认为，“另外，负债增加或减少的群体都没有增投股票的意愿，说明信贷资金并未流入股市；相比股票，负债增加的人更愿意投资定存类或保险类资产。”