上证指数大修明天落地！

  作为A股市场最有影响力的指数，上证指数(注：以下部分地方简称上证综指)编制方案的修订将于2020年7月22日正式实施。

  根据此前确定的方案，此次修订将剔除风险警示股票、延长新股计入指数时间，并纳入科创板上市证券。

  不过，上交所此前指出，指数修订拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。

  以下是记者整理的上证指数编制方案修订前后的要点对比。

  1、新股上市11个交易日纳入改为“满一年”纳入 大市值新股快速纳入

  此番修订将新股计入上证综合指数的时间延迟至上市1年后。

  我国证券市场新股上市初期往往容易被爆炒，存在“连续涨停”现象，但是爆炒过后股价往往回归平静，甚至长时间下跌。以往上证指数是在新股于上市第11个交易日开始计入指数。新股连续下跌，特别是大市值新股的连续下跌对指数形成巨大拖累，不利于反映市场真实情况。

  根据上交所此前的介绍， 2010年至2019年，新股上市1年内平均股价波动率是同期上证综合指数的2.9倍。延迟新股计入时间，于新股上市满1年后计入指数，有利于增强上证综合指数的稳定性，引导长期理性投资。同时考虑到大市值新股上市后价格稳定所需时间总体短于小市值新股，设置大市值新股快速计入机制，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的股票于上市满3个月后计入，以保证上证综合指数的代表性。目前来看，尚无符合快速纳入指数标准的新股(含科创板)。而未来最可能符合该标准的，或许将是中芯国际以及筹备上市的蚂蚁集团。

  2、ST和*ST股被剔除影响多大？

  风险警示(ST和*ST股)是A股市场的一种制度，代表被实施风险警示的股票存在较高风险。此番修订后，风险警示股将从上证指数中剔除。

  上交所此前表示，风险警示股基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。

  具体来说，根据新的编制方案，上交所样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除；对于被撤销风险警示措施的证券，按同样的时间规则纳入指数样本。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。

  记者根据数据统计发现，截至目前，沪市风险警示的股票有95只，合计总市值2764.82亿元。与沪市超过40万亿元的总市值相比，剔除风险警示股对上证指数的影响不大，但有利于发挥资本市场优胜劣汰作用。

  3、2.8万亿科创板股票将纳入

  根据修订后的编制方案，新的上证指数样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成。这意味着，修订后将纳入科创板股票。

  资料显示，目前科创板首批股票上市已满一周年。

  据数据，截至2020年7月21日，科创板上市企业已有133家，总市值约2.8万亿元。科创板上市证券按修订后规则纳入，有助于进一步提升上证综合指数代表性。

  总的来看，本次上证综合指数编制修订的实施，借鉴国际代表性指数编制调整的做法，拟采用无缝衔接的方式进行，即指数编制方案变更生效日点位与前一交易日点位无缝衔接，生效日实时点位基于前一交易日收盘点位及样本股当日涨跌幅计算。因此，上证综合指数编制修订的实施不会影响上证综合指数的连续性，不影响投资者观测市场行情。