资本市场重磅利好来了！A股将喜迎千亿级以上的增量资金！

  就在刚刚，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》(下称《通知》)，核心是对保险公司权益投资实施差异化分类监管，即保险公司里的“好孩子”“坏孩子”未来权益投资境遇两重天。

  其中，“好孩子”的自主运作空间将得以加大，配置权益类资产的弹性和灵活性不断增强，最高可占到上季末总资产的45%。而在此之前，所有保险公司权益投资比例的上限统一为30%。

  “好孩子”即偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标都较优的保险公司，且预计基本以大中型保险公司或外资保险公司为主。从30%提高至45%，这意味着，约有数千亿的保险资金，将有望成为驰援A股的增量资金。

  值得一提的是，《通知》自发布之日(7月17日)起施行。也就是说，下周一开始，“好孩子”就可以开始干活了。

  “好险企”权益投资比例最高可达45%

  为进一步深化保险资金运用市场化改革、更大程度将自主决策权交给保险公司，借鉴国际保险资金运用监管经验，立足行业的市场需求和监管实践，银保监会制定了《通知》，在有效控制风险的前提下，对保险公司权益类资产配置实施差异化分类监管。

  上述差异化分类监管主要体现在：对保险公司权益类资产投资实行差异化监管比例，根据保险公司偿付能力充足率、资产负债管理能力及风险状况等指标，明确八档权益类资产监管比例。

  保险公司上季末综合偿付能力充足率不足100%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的10%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为100%以上(含此数，下同)但不足150%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的20%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为150%以上但不足200%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的25%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为200%以上但不足250%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的30%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为250%以上但不足300%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的35%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为300%以上但不足350%的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的40%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率为350%以上的，权益类资产投资余额不得高于本公司上季末总资产的45%；

  保险公司上季末综合偿付能力充足率不足100%时，应当立即停止新增权益类资产投资。

  此举将赋予保险公司更多自主投资权，提高监管政策的精准性和针对性。改变以往监管政策“一刀切”和“差公司生病、好公司跟着吃药”的情况。

  这意味着，保险公司中的“好孩子”，未来在权益投资上将有更多发挥的空间。“尤其是在资本市场回暖的时候，对于一些偿付能力、风控等指标较好的大型保险公司来说，将来更多参与资本市场的机会。”一家大型保险资管机构权益部门负责人对上证报记者说。

  比如，从记者梳理各保险公司最新指标来看，中国人寿、太保寿险、泰康人寿、新华人寿、人保财险、太平财险等行业大中型保险公司，目前，他们的投资权益类资产的比例上限可由原来的30%直接提高到35%。

  在谈及《通知》对资本市场有何影响时，中国银保监会有关部门负责人在答记者问时表示：

  《通知》的发布实施是贯彻落实党中央、国务院‘六稳’要求的重要举措，有助于支持行业更好服务实体经济和资本市场稳定发展。《通知》发布后，保险公司的自主运作空间将得以加大，配置权益类资产的弹性和灵活性不断增强，最高可占到上季末总资产的45%。

  总体来看，《通知》可以为实体经济和资本市场带来更多资本性资金，对市场的影响是积极正面的。

  设置灵活过渡期

  给需调降比例的险企留足时间

  相比之下，“坏孩子”未来的权益投资境遇就差远了。从防范风险角度出发，《通知》明确规定：

  偿付能力充足率不足100%的保险公司，不得新增权益类资产投资；责任准备金覆盖率不足100%的人身险公司、资金运用出现重大风险事件、资产负债管理能力较弱且匹配状况较差、受到处罚的保险公司，权益类资产监管比例不得超过15%。

  对于被动原因造成超过监管比例的保险公司，应当及时报告并提交切实可行的整改方案，并在6个月内整改到位。

  那么，对需要调整权益类资产投资比例的保险公司，《通知》如何予以安排？

  银保监会有关部门负责人在答记者问时表示，《通知》发布后，部分保险公司需要执行较低的权益类资产监管比例。从这些公司现有资产配置看，实际涉及调降规模的公司数量并不多。

  对于少数需要调降投资规模的保险公司，《通知》设置了较为灵活的过渡期安排：

  一是现有投资超过规定配置比例的，应当在12个月内逐步调整到位；超过集中度比例的，不得新增相关投资，但无需卖出。

  二是对处于风险处置的保险公司，银保监会将综合考虑公司实际和外部环境，按照“一司一策”的原则，制定更为稳妥的比例调整和过渡期安排方案，平稳有序处理。

  此外，《通知》还规定，因偿付能力大幅下降、监管处罚、突发事件、市场变化等情况导致超比例的，保险公司应当在6个月内调整至满足监管规定，如有特殊情况，可申请延长调整时间。

  总体来看，《通知》综合考虑不同情况，均设置了相对较长的过渡期，避免对市场造成不利影响。

  防范险企不理性行为

  增加集中度风险监管指标

  目前，保险资金权益类资产配置较为稳健。截至2020年一季度末，保险公司权益类资产余额为4.38万亿元，占保险资金运用余额的22.57%。其中，长期股权投资1.95万亿元，占比10.05%；股票1.54万亿元，占比7.95%；股票型及混合型基金0.54万亿元，占比2.76%。

  针对以往出现的盲目投资、投资冲动带来的过度投资、频繁举牌等不理性行为，在现有指标基础上，进一步完善集中度监管指标。《通知》规定，保险公司投资单一上市公司股票的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10%，进一步分散类别和品种投资风险。

  整体上看，《通知》坚持审慎监管的原则，综合运用偿付能力充足率、公司治理、内控机制、风险因子、集中度等指标，结合现场和非现场监管结果，加强保险公司特别是风险公司和重点公司的监管，切实防范保险资金运用风险。

  在业内人士看来，《通知》有利于引导保险公司开展价值投资、长期投资和审慎投资，为实体经济和资本市场提供更多资本性资金，对市场的影响是积极正面的。

  银保监会表示，将继续坚持市场化改革方向，在偿二代和资产负债管理监管框架下，持续不断强化分类监管机制，积极探索不同类型保险公司的权益投资监管模式，支持保险公司切实服务好实体经济和资本市场稳定发展。