从全市场表现看，6月底全市场债券托管量94.22万亿（环比增加1.25万亿元），其中中债登70.23万亿元（环比增加1.20万亿元），上清所23.99万亿（环比增加0.05万亿元）。6月待回购债券余额的增加，全市场杠杆率环比增加1.82%至108.52%。6月债市杠杆率上升既有季节性因素影响，也与券商和广义基金赎回有关。

各机构托管量：6月主要机构普遍增持债券。其中全国性商业银行、城商行、农村商业银行、农村合作银行、保险机构和境外机构分别增持6671亿元、3097亿元、3097亿元、2023亿元、1808亿元、697亿元和829亿元，证券公司、广义基金、银行理财分别增持287亿元、2523亿元和2202亿元。

各机构杠杆水平：6月主要参与机构中除全国性商业银行加杠杆外，其他机构普遍增加杠杆率。商业银行中农村合作银行和村镇银行杠杆明显上升，城商行杠杆率变化不大。非银机构中，证券公司、广义基金及银行理财杠杆率大幅上升，保险公司杠杆率微增，境外机构杠杆率基本持平上月。值得注意的是，证券公司、广义基金和银行理财的总资产增加，而净资产减少，说明杠杆率的回升与净赎回相关。

6月利率债托管量大幅增加，其中国债、地方债和政金债分别环比增加4674亿、3058亿元和3975亿元。主要参与机构均增持国债和政金债，商业银行、广义基金和境外机构对于二者增持规模较上月明显上升。6月地方政府债发行环比减量，商业银行、广义基金和保险机构大量增持地方债，但证券公司和境外机构小幅减持。

信用债托管量环比变化不一，其中短融和超短融环比减少，中票环比增加，企业债环比微增。企业债增持主体为城商行，减持主体为广义基金和农商行及农合行；中票增持主体为证券公司、城商行和广义基金，减持主体为农商行及农合行；短融和长短融增持主体为全国性商行和城商行，减持主体为广义基金、农商行及农合行。同业存单增持主体为农商行及农合行，减持主体为全国性商业银行、广义基金和境外机构。

6月特别国债发行是国债托管量上升的主因；地方债发行节奏出现放缓，或有意让路特别国债，考虑上半年国债发行速度较慢，下半年地方债的发行节奏可能继续后移，供给压力可能会延续到四季度初；政金债发行环比微增情况下，机构增持力度较大，或为债市调整后配置价值吸引入场。7月上旬债市进一步调整后，继续关注机构增持力度。