机会1：库存消费比的不合理性——长期趋势性机会

一些交易者往往轻视商品的供需平衡表，认为不可能从商品的供需平衡表中发现机会，我认为恰恰相反。一个基本面分析者分析的起点就应该从供需平衡表开始，然后拓展到商品自身以及产业链情况。供需平衡一方面包括供给，它体现了商品自身产能或产量的释放情况，包括国产和进口量；一方面包括需求，它体现了下游需求之和，包括国内消费和出口。此外，还有一个库存，包括期初库存和期末库存，供需平衡的平衡体现在下面的公式当中：

期初库存+总供给=总需求+期末库存

通过上面这个公式，你会发现，库存是一个很神奇的概念，它既可以是供给，也可以是需求，看过我之前专栏的朋友应该不难理解，因为分为主动建库存和被动建库存，在主动建库存阶段，库存对价格会形成巨大的支撑，这个时候的库存就是需求；在被动建库存阶段，库存会对价格形成巨大的压力，这个时候的库存就是供给。所以分析库存时，需要格外注意！

当然，在商品的供需平衡表当中，通常还包括一项，那就是库存消费比，用公式表示为：

库存消费比=期末库存/总需求

库存消费比是指按照当下的消费速度，期末剩余的库存能够维持的消费的比例。库存消费比越低，说明供需环境偏激，未来商品价格有上涨的动能；库存消费比过高，说明供需环境偏松，未来商品价格有下行的压力。

通过对供需平衡表的分析，当你发现库存消费比变得不合理时，往往孕育着巨大的趋势性机会，商品的格局可能从供需宽松变成偏紧，也可能从供需紧张变得宽松，这是你做长期趋势的绝佳机会。

这里需要注意几个方面的问题：

工业品和农产品的周期不同。工业品的周期比农产品的周期要短一些，而且工业品的周期通常要早于农产品的周期，在建立商品的供需平衡表时，工业品可以参考以3个月为基准建立，而农产品至少要参考以6个月为基准建立。如果仅仅以1个月为单位建立商品的供需平衡表，其准确性和说服力相对欠缺一些。

长期趋势交易更适合以逸待劳。等待是一种好习惯，那只是针对于短期交易行为，长期交易行为最重要的是埋伏，是以逸待劳，例如棉花，谁都知道国储库存越来偶越少，库存消费比越来越低，未来迟早会涨，但就是不知道什么时候涨。现在的问题是库存和仓单比较高，大家都希望等待库存消耗、仓单减少再进去。但市场上聪明人很多，你不知道有没有抢跑的，当你等到仓库和仓单下来了，那个时候棉花的价格已经上去了，你还敢跟吗？所以当下库存和仓单高的情况下，交易者可以选择开多远月主力合约提前埋伏，用时间和近月交割来消化这些库存和仓单，慢慢地远月价格就会不断涨起来，你坐着看就可以了，基本不需要操作。这是长期交易与短期交易的区别所在，我非常了解这种心理：当棉花涨起来了，你会思考，库存这么高，会不会是假突破，再看看，结果棉花继续涨，你再考虑追不追，结果棉花又涨，你追也不是，不追也不是，追的话，容易被套，然后止损，不追的话，可能再也没有给你上车的机会，往往是看对了，结果没参与，或者是看对了，结果赔了钱。所以，如果你打算做长期交易，需要的不是择时，而是埋伏好之后，以逸待劳。

资金管理的重要与技术的不重要。做长期趋势交易，需要有目标的建仓数量与目标建仓的价位区间，我在《教你炒期货84：以天然橡胶为例，带你做一个交易计划》一文中介绍到了，在目标价位区间之内，分批建仓，直到达到自己的目标建仓数量，做好交易计划，然后严格去执行自己的交易计划即可，尽量多看少动，减少不必要的摩擦成本，在做长期趋势性投资的时候，我基本上是不看技术的。技术只是择时，对于长期趋势，都是比较大的行情，我不会在意那几十个点甚至几百个点。对于一切结果，都在我的交易计划与资金管理控制之中，只要在我能掌控和能接受范围即可。

当然，有时候你研究了半天某个商品，结果发现供需基本上处于平衡状态，所以很难发生较大的趋势性行情，这个时候，我们需要寻找其他机会。总不能一年没有趋势性行情，你能空仓等待一年，如果第二年还是供需平衡呢？所以大机会要发现，有最好，没有就找小机会。