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海外疫情消息再度传来，支撑锰矿高位运行；硅铁厂家复产速度快，供应迅速增加；钢厂高炉开工受利润下滑而降低，需求减少。

回顾5月，硅铁、锰硅期价均呈现偏弱走势，其中锰硅跌幅较大。硅铁走势倾向于震荡，由于库存低位，现货资源相对紧张，厂家以生产排单为主。由于下游需求较好且出口需求也恢复了，厂家复产计划增多，月末主产区集中复产，交割库库存处于高位，厂家库存量少。由于高价锰矿进入成本，在成本压力下，厂家低价出货意愿低，零售压力较大，高位成交困难，出货不畅。6月份，硅铁价格或呈现上涨，而锰硅价格或延续下跌。硅铁厂家库存低位，以排单生产为主。下游钢厂需求较好，出口需求也明显好转。海外疫情暂时稳定，港口锰矿现货价格开始走弱，钢招拖延等待更低价位，后市钢厂或有压价的可能。

第一部分 产业链分析

（一）现货市场

5月份，硅铁现货价格小幅上涨。硅铁供应端一直维持在相对偏低的水平，加上近期厂家库存降低，市场价格有抬升迹象。但随着厂家复产节奏加快，加上交割库库存开始流通到市场，现货市场货源将会增多，对价格形成一定的压力。6月份，硅铁现货价格或呈现上涨。下游钢厂需求较好，出口需求也有明显好转。厂家库存低位，厂家复产增多。近来宁夏和青海地区传出降电费的消息，据客户反馈目前降电价还未落实且没有文件，据悉青海降电费主要是指取消峰谷电价转为统一电价以鼓励企业满产，但考虑到统一电价后成本较高生产压力大，工厂对于统一电价接受意愿不高。厂家受成本及低库存支撑价格维持坚挺。截至5月28日，宁夏中卫硅铁FeSi75-B市场价报5450元/吨，较上月底涨150元/吨，涨幅2.83%；内蒙古鄂尔多斯(600295,股吧)硅铁FeSi75-B市场价报5450元/吨，较上月底涨150元/吨，涨幅2.83%。

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5月份，硅锰现货价格呈现下跌。高价锰矿进入硅锰生产成本，厂家不愿意低价出货，而钢厂不愿意高价接货，目前硅锰库存相对充足，而下游需求表现良好，但钢厂更有话语权，钢厂一直在等待更低采购价位。6月份，硅锰现货价格将延续跌势。虽然硅锰厂家生产成本较高，但是市场高价成交不多。6月钢招拖延，钢厂在等待更低的采价。海外疫情相对稳定，锰矿运输相对稳定。港口锰矿现货价格开始下跌，后市硅锰价格将下跌。截至5月28日，内蒙古硅锰FeMn68Si18出厂均价报6950元/吨，较上月底跌300元/吨，跌幅4.14%；贵州硅锰FeMn68Si18出厂均价报7100元/吨，较上月底跌200元/吨，跌幅2.74%。

（二）产量

2020年4月，硅铁产量39.24万吨，环比减少2.93万吨，减幅6.95%；同比减少8.6万吨，减幅17.98%。2020年1-4月，硅铁累计产量171.67万吨，同比减少11.91万吨，减幅6.49%。前期的减产检修，产量已经控制在40万吨以内，供给端压力减小。

2020年4月，硅锰产量82.72万吨，环比增加6.15万吨，增幅8.04%；同比增加0.37万吨，增幅0.45%。2020年1-4月，硅锰累计产量319.48万吨，同比增加14.03万吨，增幅4.59%。4月硅锰产量呈现增加。南方厂家生产积极性较强。

（三）进出口

2020年3月，锰矿进口250.14万吨，同比减少19.88万吨，减幅7.36%。2020年1-3月，累计进口锰矿696.37万吨，同比减少103.3万吨，减幅12.92%。受海外疫情蔓延，锰矿主要出口国封国，锰矿运出受阻，4、5月锰矿进口量或明显减少，6月份进口或有所恢复。

2020年3月，硅铁出口量4.69万吨，同比减少0.32万吨，减幅6.36%。硅铁进口量0.08万吨，同比减少0.37万吨，减幅82.82%。2020年1-3月，硅铁累计进口量0.33万吨，同比减少0.45万吨，减幅57.53%。硅铁累计出口量0.41万吨，同比减少0.82万吨，减幅66.7%。海外疫情稳定，5月份开始硅铁出口需求陆续恢复。