$金城医药(SZ300233)$  $亿纬锂能(SZ300014)$   $劲嘉股份(SZ002191)$  

看到那么多人吹逼忽悠接盘金城医药，可能会伤害到不明真相的股友。先说一下展望，对电子烟市场本人绝对看好，因为试过都知道。但尼古丁是不是好赛道就要打个大大的问号。

就单纯写尼古丁，电子烟其他的就不写了。

其实尼古丁是废弃烟草里面提取出来的，本来也就几百块一公斤，但由于电子烟的尼古丁溶剂的发明解决了呛的问题，突然市场爆发，售价由一公斤几百涨价到2000-3000多，到了只要你有货可以先打款的境地，后面由于电子烟被打压，产能被烟草公司打压的力度也小了，所以目前烟油厂直接所得大概是1800一公斤，出厂价正常在1200-1300一公斤，电子烟从大烟雾市场转为便捷式可替换蛋小电子烟和一次性烟，趋势非常迅速，因此看上去尼古丁生意很好，但一公斤尼古丁大概能做16666个3%尼古丁含量的悦刻烟弹，33块售价的一个烟弹占比里面，尼古丁占比大概只有1毛钱。尼古丁业务毛利顶天40%左右（参考和诺33%毛利，10%净利润），也由于提纯技术难度也并不高，有和诺等的存量竞争者，新增竞争者也是可以预见的。目前国内100吨国外300吨的市场加起来大概也就400吨，我们往大的算就算给你400吨全部都被金城医药垄断了，单单的营收净利润和增速对于本身市值来讲，按按计算器就会谨慎要不要跟风了。乐观的算100吨营收1.23亿，那400吨就可以按计算器了，利润相对于现在的估值来讲，是不是你想要的预期？还不算未来竞争白热化后的价格回归，还有跟市场增速和毛利润降低的抵消的。所以是不是得再谨慎一点了？

补充：而且化学合成的口感没天然提纯的好，这也是重点。那些说天然提纯有异味的，这让广大调油师情何以堪，让品牌方情何以堪，事实是口感是天然提纯的更好，外行非要反驳我也不知道应该怎么说了，有异味和呛的是存在于纯尼古丁，而尼古丁盐不会，现在都用尼古丁盐了。另外，以前化学合成贵，是因为当时天然的紧缺，量小贵罢了。对于评论里面的外行，第一，赶紧按预期去按计算器然后+上去估值就知道了。第二，赶紧认识行业内的人核实你自己意淫的想法。想不懂为什么有人要骗自己...还是想忽悠其他人要乐观，是不是意淫按计算啊！为什么不按！真是搞不懂。

因为时间紧迫数据可能有出入，但主要想说明的就是——不太乐观。

因此，剩下的除了本身公司业务的价值重估和本身其他业绩增速预期之外，尼古丁赛道值得一提嘛？如果你是因为尼古丁赛道而决定长期持有，可能不是太好。去深研一下它的其它业务值不值得持有会更稳妥