今日早盘，免税概念股表现出色，截止发稿，王府井、百联股份、杭州解百等股涨停。

免税概念股的大涨源于王府井昨日官宣公司获允许经营免税品零售业务，事实上，关于公司发力免税业务的传闻早已有之，公司股价也被资金看好，一个月的时间，该股涨幅已经翻倍。

从行业方面来看，伴随着中国中产阶级的壮大及消费水平的提升，中国旅游消费总额高达2773亿美元，位世界第一，几乎为排名第二的美国的两倍。中国消费者对奢侈品的消费需求持续升级，强劲的购买力推动全球免税业发展，成为全球免税品消费主力。

据贝恩公司统计，目前，中国消费者为全球奢侈品市场贡献了1/3的销售额，免税渠道占据重要地位。由于关税等成本影响，国内免税品价格与境外存在大额价差，加之商品品类、购物体验等因素，曾经中国免税消费导外流现象严重。

随着中国下调进口关税、加强对灰色市场管控，各大奢侈品品牌持续调整国内外市场价差等因素的共同作用下，中国免税消费持续回流。

值得注意的是，由于稀缺性，加之可观的发展前景，免税牌照成为企业们争抢“香饽饽”。国内免税行业目前中免系一家独大，但政策呈现逐步放开趋势，未来离岛免税及市内店政策有望迎来更大开放。

天风证券判断，免税运营资质或施行垄断经营集中统一管理；由于免税是国家税收上采取了优惠政策,为了弥补因此带来的财政收入损失，免税行业依然会保持国有企业垄断经营模式，而国有商业体系在供应链和多业态以及跨区域运营上具备很强的优势； 在国家免税政策有望放开的大背景下， 将出入境人数、地方国资委控股这两个条件作为筛选条件，我们认为王府井、重庆百货、鄂武商 A、广百股份、百联股份、小商品城、杭州解百和银座股份等上市公司有望受益。

天风证券还表示，在全球疫情冲击下，消费需求回流国内免税渠道可期，同时我国免税行业有望迎来持续政策开放，免税运营主体有望扩容。同时各运营主体自身规模持续增长、渠道多元扩张驱动市场份额提升和产业议价力有望持续增强，加速海外消费回流。为全面保障海外消费回流，出入境人次较多省市国有商业系统有望受益于免税政策开放，业绩及估值有望得到双重提振。

概念股解读：

王府井：公司作为纯正的全国百货龙头企业，形成集百货、奥特莱斯、购物中心和超市四大业态协同发展的业务格局。公司加速全面提升百货业态商品经营能力和顾客经营能力，持续深化创新模式，推进全渠道建设，大力发展购物中心及奥莱业态，借力资本手段发展商品自营及超市业态。

重庆百货：重庆地区零售龙头，重庆国资委旗下零售企业。公司立足于重庆加速向外拓展，网点规模不断扩大，市场辐射能力、规模效应将进一步体现。

鄂武商A：湖北省内零售龙头，武汉国资委旗下零售企业，公司主要从事购物中心及超市业务，位列2017年中国零售百强第18位。

广百股份：公司是广州市销售规模最大的百货零售企业，截止2019年末，公司在广州市区及广东省内其他城市共开设门店26家，其中广州市区综合百货店11家，购物中心3家，超市专业店2家，钟表专业店1家；广东省其他城市综合百货店8家，购物中心1家，面积合计约58.37万平方米。

百联股份：公司是百联集团旗下的核心企业，形成以百货商店、连锁超市、购物中心、奥特莱斯为核心业务的发展布局。公司区位优势明显、资产质量优质。围绕“立足上海，辐射长三角，面向全国”的总体规划，已经在上海乃至长三角形成比较显著的区域性优势。

小商品城：公司是目前我国最大的专业批发市场的发展商之一，主要业务包括市场经营（即商位出租）、房地产业务、酒店服务业务和广告业务等。

杭州解百：公司是杭州市国资委绝对控股，是其旗下唯一零售类上市公司。

银座股份：公司是山东省内最大的百货连锁公司，坚持立足山东，辐射省外周边。公司立体化开发、深耕和布局省内各个区域，目前已在山东省内11个地市和河北省3个地市开设门店。