美国劳工统计局（BLS）最新公布的数据显示，美国5月非农就业人口增加250.9万人，创下自1939年以来美国历史上最大单月就业增长；失业率从4月的14.7%下降到13.3%，该数据远远好于经济学家此前的预期。受美国5月非农数据超级利好带动，周末金融市场开起了“狂欢派对”。三大股指均大幅走高，纳指更是创下历史新高；周一亚洲时段继续上涨。

但没想到的是，随后到来的竟是“大型打脸现场”。在随后发布的一个声明中，BLS解释了新冠疫情对5月非农数据的影响，同时承认数据存在误差。该声明显示，由于“分层抽样”错误和数据收集错误等原因，此前的数据可能将失业率低估了3.1个百分点。如此说来，5月美国的真实失业率应为约16.4%。

BLS发言人斯特恩伯格（Gary Steinberg） 确认，劳工部的统计数据存在“错误分类误差”（Misclassification Error），没有将”停薪留职“人员归类为失业。BLS表示，截至5月中旬，在总共失业的2100万美国人中，有1500万人（约占73%的比重）是处于停薪留职状态，虽然停薪留职的本意是公司希望在经济好转后再召回员工，但现实是，经济复苏的过程或许并没有那么快，许多被停薪留职的人可能面临的是无限期的失业。

值得一提的是，这并非是BLS第一次“大摆乌龙”：今年4月的数据统计中也出现过一样的错误，修正后的4月失业率可能达到20%。

此外，就业数据公布的前两天，全球最大的人力资源管理公司之一ADP公布了5月就业调查结果。通常，ADP的调查结果至少大致跟踪了BLS报告的结果。不过，这一次ADP的数据显示，美国私营部门5月份失去了280万个工作，而BLS的这一数据却显示增加了310万。在其统计中，近一半新增工作来自餐馆等休闲行业。

万神殿集团首席宏观经济学伊恩·谢泼德森在一份研究报告中评论称，“劳工统计局的月度就业报告与ADP数据相抵触就是一个‘谜’。”

经济学家们怎么看？

一些经济学家认为，此次公布的数据中暗藏了“两极分化”的问题。在BLS的报告中，值得注意的一点是，成年男性，成年女性，白人和西班牙裔美国人的失业率确有改善，但青年、黑人和亚裔美国人的失业率则相对保持不变。

德意志银行（Deutsche Bank）在最新宏观经济报告中指出，5月份新增的就业岗位都是给高技能、高薪员工的，而年轻的应届毕业生仍面临着大规模裁员。此外，那些没有大学学历的人的失业率为16%，而从未读过高中的人的失业率达到20%。“千禧一代”和美国老年人的就业率也骤降至2008年全球金融危机期间的水平。最后，男女间的差异再次出现，而此前男性和女性的失业率已基本持平。（具体如下图所示）

前美国财政部经济学家、现供职于Evercore ISI的Ernie Tedeschi表示：“此次数据表明的似乎是，4月份受灾最严重行业的部分复苏，特别是休闲和零售。”

而另一些则是对数据提出了质疑，认为真实情况将更为悲观。

曾在奥巴马总统任内的担任白宫经济顾问委员会工作的密西根大学经济学家贝齐·史蒂文森（Betsey Stevenson）说：“的确，非农数据显示就业开始恢复。但不要忘记，自2月份以来，有2000多万美国人失去了工作，我们仍处于一个很深很深的‘洞’。”

美国大型招聘网站Indeed经济研究主管尼克·邦克（Nick Bunker）指出，反弹开始的时间比大多数人预期的要早，但不要对这一个月的数据感到太兴奋。就业增长250万人，失业率下降超过一个百分点，这些都是积极的发展，但还不清楚这将持续多久。此外，劳动力市场仍处于一个糟糕的境地，就业率只有新冠危机爆发前的87%。

国盛证券认为，由于疫情对就业的扰动，叠加美国政府对就业市场的支持政策，近期美国失业率数据有些许“失真”。短期内美国失业率可能延续小幅下降，但中长期就业状况很难持续大幅改善。

市场何去何从？

在确认BLS公布的数据存在误差后，三大股指似乎并未受影响，继续保持上涨趋势。如今的美股涨势好像已经完全脱离了基本面，无论经济数据是好是坏，它都要涨，反正还有美联储当靠山。

安联首席经济顾问·埃尔-埃利安表示，“对现在的投资者而言，基本面发生什么并不重要。企业盈利如何并不重要。经济增长如何并不重要，因为美联储会买我想买的东西，这就是目前市场的心态。”

资产管理规模达125亿美元的GuideStone资产管理公司主席DavidSpika说，“市场对刺激政策的依赖，已经到了一种病态的地步。”

周一，亚洲午盘时段，美国三大股指期货均呈现上涨趋势，显示美国就业数据的“乌龙”并未影响到投资者的乐观预期。

数据来源：investing