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[导语] 5月底，随“两会”及大秦线检修结束，港口煤炭资源结构性紧张局面缓解，贸易商捂货惜售情绪减弱，北方主流港口动力煤价格趋稳运行；进入6月后，月初市场观望情绪较强，交投氛围较冷清，但“迎峰度夏”在即，港口煤价仍受到多重因素支撑。

北方港口煤价稳中小幅下行

大秦线检修结束后，港口煤炭调入量持续增长，港口资源结构性紧张局面缓解；但月初下游用户观望情绪较强，同时降水增加后，南方水力发电情况改善，火电厂日耗较5月下旬有所回落，电厂拉运积极节奏放缓，港口煤价稳中小幅下行。据卓创监测，截至6月4日秦港5500大卡煤主流平仓价545-550元/吨，周环比下跌2.5元/吨，5000大卡煤主流平仓价485-490元/吨，周环比下跌2.5元/吨。

尽管月初市场观望情绪较重，港口煤价弱稳运行；但整体来看，进入6月后，随“迎峰度夏”将到来，港口煤价仍受到以下几方面利好因素支撑。

产地煤炭复产情况不及预期

尽管“两会”已结束，但主产区煤炭复产情况不及预期。一是部分前期停产煤矿仍需时间经验收合格后方能恢复生产；二是内蒙古地区“倒查煤炭腐败20年”，当地许多审批不合规的煤矿处于长期停产的状态；另外鄂尔多斯地区煤管票依然管控严格，各矿严格按照核定产能领票，煤炭供应增幅有限。

港口煤炭库存仍处于较低水平

尽管目前大秦线煤炭发运量已恢复到120万吨左右的正常水平，但因月初下游客户集中装船，煤炭调出量高位，导致港口库存回升缓慢，部分优质煤种资源仍较为紧张。

进口煤通关难度未有减轻

前四月我国煤炭进口数量同比大增，尽管5月进口量暂未公布；但卓创预计，在进口额度限制下，5月我国煤炭进口量应出现环比减少。目前国内多数海关煤炭通关受限，剩余额度多集中于终端电厂，但目前南方局部地区终端电厂剩余额度仅可支撑至7月份，另有部分电厂已停止使用澳洲煤。进口煤通关难度及不确定性较强，势必有部分外贸需求转向内贸，沿海用煤终端北上采购需求增加，也将对港口煤价产生支撑。

沿海电厂库存偏低

尽管进入6月份以来，随南方高温天气减弱、水力发电情况改善以及特高压检修完成，沿海六大电厂日耗震荡下行，日耗表现不及5月下旬；但目前电煤库存仍远低于去年同期水平。虽然目前看今年沿海电厂将库存补充至去年同期水平可能性不大，但在“迎峰度夏”的用煤高峰期来临之前，也必将有一波补库需求陆续释放。

后期预测：整体来看，尽管近期港口煤价运行较为弱势，利好利空因素交织下，煤价呈现涨跌两难态势运行；但在以上几方面因素的支撑下，预计6月港口煤价下跌空间有限。