6月1日，沪指收复2900点，科技、消费、金融三大品种集体爆发；截至收盘，上证综指、深证成指、创业板指分别上涨2.21%、3.31%、3.43%。

消息面上，上周末，上交所回应代表委员建言时表示，将适时推出做市商制度、研究引入单次T+0交易。市场普遍认为，单次“T+0”若正式实施将明显提升市场活跃度。

市场风向好转了吗？如何看待未来A股的投资价值？伴随着诸多疑问，小安家的投资团队带来《华安基金6月经济与市场展望》，为客官们理清全球经济大势和A股投资思路。

经济复苏？欧美快速复工复产

伴随着欧美疫情逐步度过拐点，复工复产也提上议程，对全球金融市场而言，这是非常重要的宏观经济背景。

目前德国、法国、英国、意大利、西班牙等欧洲国家已经公布了复产计划或已经在复工过程中，美国也有超过半数的州进入到复工状态。从相对高频的指标可以看出，自5月开始，欧美等国的经济活动已经开始有所复苏，根据中国复工复产的经验，未来2个月会是欧美经济活动回升较快的阶段。

回到国内，经济整体在恢复进程中，复苏方向明确。

货币政策？全球宽松支持金融市场

经济复苏带来积极信号，散去了一些阴霾，但复苏动能是否持续仍待观察。反观货币政策，其确定性则更强。

全球流动性宽松延续，对各类金融资产均构成较强支撑。美联储资产负债表规模仍在持续扩张，自3月以来已经增加了将近3万亿美元；美日欧英央行资产总规模增速回升到了同比20%的水平，全球处于明显的宽松期。

资料来源：Wind

国内方面，由于后续可能仍会受到出口冲击、居民消费信心不足的制约，货币环境未来半年仍将在较宽松状态，预期无风险利率后续还有下行机会。股票、债券等资产有望持续受益。

财政政策？两会后发力明确

全球央行的宽松首先仍是对金融资产、贵金属价格产生较明显的支撑，而实体经济情况则更多受财政政策影响。今年政府工作报告虽未明确提出GDP增速目标，但从“六稳”、“六保”等政策目标以及失业率目标来看后续政策仍会加大托底力度。

具体举措方面，一则是财政发力，通过加大赤字率、专项债额度、发行特别国债等方式支持经济与保障民生；二则是明确提出了M2与社融增速要“明显高于去年”，推动信用扩张的意图明显。

性价比？A股处于历史偏高水平

宏观经济、货币政策、财政政策，均支持国内金融市场进一步向上，那么，从A股本身来看，现在是不是进入的好时机呢？综合风险溢价和估值两个数据，A股性价比仍然处于历史偏高水平。

从风险溢价来看，当前沪深300风险溢价为5.59%左右，处于2010年以来的67.8%分位。虽然近期市场出现一定程度的反弹，但总体而言，A股性价比仍处于偏高水平。

从估值水平来看，疫情冲击引发市场下调盈利预期，并带动指数回落，整体而言，沪深300、创业板指数的预期PE处于历史均值附近。

综上，从“抗击疫情”到“复工复产”，市场情绪慢慢出现改善，A股长期投资价值可期，小安家的投资团队建议后续关注三条投资主线：

1，消费（伴随疫情消退，线下消费开始恢复，部分可选消费品销售回暖）；

2，基建（政府支出以稳定增长的领域(新老基建等方向)将维持较高景气）；

3，科技（5G、新能源汽车、半导体等科技产业仍处于高速增长阶段）。

来源：华安锐智会

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