本周期(5月14日以来)，由于多国放松疫情管控措施、石油供应收缩势头明显，投资者对石油市场基本面的看法持续好转，国际油价继续反弹。本周期一揽子原油价格变化率正向开启且幅度不断扩大，国际原油均价上涨但仍低于40美元/桶的“地板价”，预计5月28日24时国内成品油调价将迎来“五连停”。

国际能源署在5月发布的月报中表示，多国逐步放松疫情限制举措带动原油需求回升，加之主要产油国大幅减产，国际原油市场前景得到一定程度改善。

需求方面，多国迎来“解封”新阶段，加上美国传统驾驶旺季拉开序幕，市场对石油需求回暖的信心逐步增强，预计汽油、柴油需求将明显恢复，但航煤需求仍将低位徘徊。

供应方面，5月OPEC+减产协议开始执行，加上前期油价水平大跌打压生产的效应逐步显现，石油供应下降势头明显。国际能源署预计，5月全球原油供应或同比下降1200万桶/日，至8800万桶/日的9年来低位。

库存方面，美国商业原油库存和库欣地区原油库存均在连续多周上涨之后出现回落，市场对石油库存增长过快、库容逼近极限的担忧有所缓解。

利好推动下，本周期国际油价延续4月末以来的涨势，布伦特原油期货价格先后突破30美元/桶、35美元/桶关口，WTI原油期货也逐步走稳，并升至30美元/桶以上。

本周期一揽子原油价格变化率以17.76%的正值开启，随后正向幅度不断扩大，新华社石油价格系统5月27日发布的数据显示，5月26日一揽子原油平均价格变化率为28.02%。本周期国际原油均价明显上涨但仍未达到40美元/桶的水平，预计5月28日24时国内成品油调价将继续暂停。

根据我国《石油价格管理办法》等相关规定，当国际原油均价低于每桶40美元时，国内成品油价格将不再调整，未调金额将全部纳入油价调控风险准备金。

截至目前，2020年国内成品油零售限价已经历9个调价窗口，为3次下调和6次搁浅，其中有4次搁浅是因为挂靠的国际原油均价低于40美元/桶，国内汽、柴油价格每吨累计分别下调1850元和1780元。

国内方面，尽管“地板价”机制减弱了国内外油价的联动程度，但近期国际油价反弹势头强劲，市场情绪明显好转，对国内市场仍有一定提振，成品油批发价格尤其是汽油价格出现上涨。由中国经济信息社、中国石油经济技术研究院、上海石油天然气交易中心联合发布的中国汽、柴油批发价格指数显示，5月26日，全国92#汽油、柴油(含低凝点)平均批发价格分别为5286元/吨、5454元/吨，较5月15日(上轮零售价调整搁浅后首个工作日)分别上涨109元/吨、48元/吨。

展望后市，随着供需两端的改善，石油市场正在走向再平衡，但供需面不确定因素仍存，一是管控措施放松后疫情是否会出现反弹，二是油价回升后，包括美国页岩油在内的部分石油供应是否会重新投入市场，这些因素可能会制约油价反弹的持久性。

欢迎咨询预约，点击头像添加微信沟通。