中企走出去要优先考量政治风险

余丰慧

墨西哥取消两个中资参与的大型项目，让中国企业对该国兴趣顿减，这种状况可能持续数年（大公财经网）。

众所周知的墨西哥高铁项目，中国铁建中标后被宣布作废，二度启动又不了了之。如法炮制的是，又突然叫停坎昆龙城中国商品集散中心项目。墨政府在两个项目上严重失信、出尔反尔，彻底伤透了中国投资者的心：“目前，中国企业不想在这里投资，危险，确实很危险，”国有企业中国第一汽车集团公司的墨西哥首席代表Zhang Nan表示。他说，中国一汽没有计划在墨西哥投资。这几乎代表的是大多数中国企业投资墨西哥的恐惧心声，背后蕴藏着投资该国的巨大风险。

何止墨西哥呢？近几年中国企业走出去遭遇的类似情况着实不少。希腊新政府叫停该国最大港口比雷埃夫斯港口(Piraeus)的私有化计划，该港口曾被视为希腊最成功的私有化案例，其多数股权原本将出售给中国中远集团。中远在希腊遭遇黑天鹅事件教训更加深刻。类似情况还有“中国铁建在斯里兰卡承包的港口城项目”，等等。

这对中国企业走出去带来巨大风险警示。那么，中国企业走出去的最大风险究竟是什么呢？有人说是文化差异风险，还有人说是项目本身的投资回报风险，也有人说是劳动力保护等法律风险等等。笔者认为，最大的风险是政治风险，特别是政府出尔反尔的失信风险。

墨西哥高铁项目风险的发生，第一次爽约，墨政府解释的原因是：“为了保证竞标的合法性，避免出现任何透明性的问题。”这就是说还要重启招标，中国企业还有希望。

第二次爽约的原因是在国际油价保持低位、美国利率看涨前景下，墨西哥财政和公共信贷部将调整联邦公共管理支出，改善预算状况。其背后原因可能不仅仅是油价下跌导致的财政原因，极有可能要复杂的多。有分析认为，政治上的考量因素不能说没有。比如，墨西哥2018年要进行大选，本来这条铁路可以给总统涅托加分，但是一波三折之后，不可能加分，所以不如不做等。不排除背后有大国或者更大财团插手给墨政府施加压力。

中远集团希腊港口项目被叫停教训更加深刻。2008年中远集团以43亿欧元代价志在必得时，而李嘉诚的和记黄埔以及迪拜国际却顺势及时收手退出。到如今中远面临黑天鹅的突发意外不确定政治风险，而和记黄埔却坐山观虎斗，李嘉诚似乎在“偷着乐”。再次显示李嘉诚的老谋深算、高瞻远瞩的商业智慧。

这里面引出一个不得不令人思考的现象，国企走出去在激烈竞争中是否存在以背靠国有资本大树、软约束投资资本和财务成本，不惜血本、为走出去而走出去、为收购而收购或者其他不透明的原因而为之呢？就拿中远购买希腊最大港口来说，财大气粗的中远竟然将亚洲首富的李嘉诚以及国际势力很强的迪拜国际都吓退了，究竟这两家是看到和意识到了什么而退却呢？肯定从投资回报率、政治经济环境等风险综合评估而退出的。中远做到了吗？如果做到了，是否还会购买呢？如果是一家中资私营企业还会不惜血本吗？留下思考一串串。

中远在希腊遭遇黑天鹅事件，已成为囊中之物的中铁墨西哥高铁订单突遭变数，或损失数千万元至今谈判无果；墨西哥以触犯环保法规为由下令中资商城工程停工。说明走向海外投资并不是一帆风顺的，不是背靠国有资本这个大树就无所不能的。

中国企业“走出去”是大势所趋，而“走出去”的路途绝不是平坦而是荆棘坎坷的。不仅仅要考虑经济经营回报等财务因素，更要考虑政治环境、文化差异、特别是政治稳定性、制度政策是否可预期等因素。

一般情况下，发达国家由于制度比较成熟稳定，政策可预期度高，只要着重考量经济经营情况即可，而政治因素变故不多、不确定性风险较小。这也许是亿万富翁巴菲特和亚洲首富李嘉诚都有意图或已经开始大举投资进军欧洲市场的原因。这很值得正在“走出去”的中国企业思考。