本周，全国螺纹钢现货均价上涨11元或0.30%报3691元/吨，同比下跌475元或11.4%，较年初高点累计下跌152元。全国25个城市中多数上涨，个别城市回落10-20元，乌市涨幅最大为90元，其余城市上涨10-40元不等，报价3480-4320元，大部分地区价格还是在3800元之下。南北价差微跌至340元，5月份以来全国均价累计上涨72元，广州上涨100元。钢厂方面，5月中旬沙钢出厂价持稳于3700元，中天持稳于3650元。完成计划量，沙钢对上期螺纹补差80元/吨，永钢对上期完成计划部分螺纹追补60元。

全国热轧卷板均价上涨49元或1.40%，报3544元/吨，同比下跌466元或11.6%，较年初高点累计下跌324元。全国25个城市稳中上涨20-130元不等，报价3420-3730元，大部分地区价格在3550元下方。全国冷轧均价上涨54元或1.39%，报3932元/吨，同比下跌460元或10.5%，较年初高点累计下跌418元。全国主要城市多上涨10-150元不等，报价3790-4300元，价格多在4000元之下。冷热差走升至260-610元。

本周主要城市钢坯价格波动稳中上涨20-30元，报3160-3400元之间；废钢价格继续全面拉涨20-120元不等，唐山上涨40元报2400元、上海涨20元报2190元；生铁稳中上涨20-50元，报2680-2850元之间，唐山持稳于2690元，昆明上涨50元报2850元/吨。

2、库存方面：

本周五大钢材库存2372万吨，环比下降近148万吨，降幅5.86%，九周平均降库近168万吨，连续两周低于均值，但库存已经是累计下降39%，较去年底仍旧是增加1146万吨，需要时间去消化，随着南方梅雨季节的影响加大，降库速度后期还是堪忧。本周库存特点：1、钢厂库存减少47.6万吨，十周平均降库为68.9万吨，4月下旬以来降库出现放缓，较去年底还增加208万吨，同比有187.5万吨的增量；2、社会库存减少100万吨，降幅5.5%，略高于九周降库均值99万吨，较去年底还增加938万吨，同比有546万吨的增量。3、分品种看：螺线库存下降幅度继续领先，不过螺纹近两周表现也是不及九周降库均值，年内还有700万吨的增量，同比增加412万吨，降库存还是个较长期的工程。

据中钢协数据显示，2020年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1466.18万吨，比上一旬减少6.64万吨，减幅0.45%；比年初增加512.94万吨，增幅53.81%。此外，唐山钢坯库存继续显著下降，至34.61万吨，较去年同期仅增4.16万吨。

3、供给方面：

国家统计局数据显示：2020年4月我国粗钢日均产量283.4万吨，4月生铁日均产量240.1万吨，4月钢材日均产量356.7万吨。2020年4月我国生铁产量7202万吨，同比下降1.2%；1-4月生铁产量27799万吨，同比增长1.3%。4月我国粗钢产量8503万吨，同比增长0.2%；1-4月粗钢产量31946万吨，同比增长1.3%。4月我国钢材产量10701万吨，同比增长3.6%；1-4月钢材产量37439万吨，同比下降0.2%。

据中钢协数据显示，2020年5月上旬全国共生产粗钢2724.28万吨，日产粗钢272.43万吨、环比增长1.67%、同比下降4.56%；生产生铁2280.73万吨，日产生铁228.07万吨、环比增长0.41%、同比下降3.61%；生产钢材262.39万吨，日产钢材326.24万吨、环比下降1.35%、同比下降1.55%。

本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率89.84%，环比上周增1.56%，同比去年同期增1.82%；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比增0.81%，同比增0.78%；钢厂盈利率90.04%，环比增1.73%，同比降5.19%；日均铁水产量239.41万吨，环比增2.16万吨，同比增2.08万吨。此外，全国71家电弧炉钢厂开工率为67.3%，环比增加4.02%，同比降幅收窄至9.65%。

4、需求方面：

本周钢材表观消费量上升6.2%至1204万吨附近，环比增加近70万吨，较去年同期增82万吨，连续九周处在1000万吨之上，表观消费均值为近1155万吨，整体在去库存开启之后的消费表现强劲，连续处在新高之上位置运行。不过，从季节性来看，呈现震荡下滑的概率较高。螺纹的表观消费量也是处在400-500万吨的高位区间，需求高企的情况下，关注南方梅雨季节的影响。

西本新干线统计，沪市终端线螺采购量为3.34万吨，连续四周在3万吨以上且创新高，于去年同期的差距也是收窄至1300吨的水平。此外，Mysteel统计建材成交量均值为23.99万吨，较前两周有所回落，但也是处在近七周均值上方，已经是高于去年同期水平，整体在项目赶工的推动下，需求端在短期仍将继续发力，但增量方面恐将受限，疫情之后的工程赶工，和南方梅雨季节存在制衡，天气影响不大的话，则赶工需求占据上方，否则影响施工进度。

5、本期观点：

宏观方面，世界钢协预计，2020年第二季度全球钢铁需求将进一步下降，但目前尚无法判断需求下滑的持续时间。不过，与预期的GDP收缩相比，新冠肺炎疫情对钢铁需求的影响程度可能没有2008年~2009年全球金融危机期间那样严重。世界钢协决定延期发布原定于4月份发布的全球短期钢铁需求展望（SRO），计划延期到6月份发布完整的SRO，以对未来的钢铁需求做出更清晰的评估。

产业方面，5月上旬重点企业粗钢日均产量环比增长1.97%，至205.17万吨，维持供应旺盛的格局，1-4月份重点企业累计生产粗钢2.3亿吨、累计同比增长0.20%，日产192.89万吨。Mysteel统计的247家高炉产能利用率攀升至近九成的位置，较去年同期增加6.25个百分点，远高于年内均值，日均铁水产量升至近240万吨的水平，供应端预计2019年同期的高位水平运行成为大概率事件。那么，需求端将成为主要矛盾点：首先，进出口当前保持强劲，出口隐忧还是存在的，从进口显著增加可见端倪；其次，国内建材需求和钢材表观消费量季节性见顶的概率在升高，需求推动上留给赶工的时间已经不太多；最后，地产、基建、汽车等逐渐从疫情中复苏，信心提振方面，存在不确定因素，海外疫情的压制、政策性对冲，波动率将有所加大。

操作策略，螺纹钢10月继续关注3530-3550区间压力争夺，未能突破之前，资金的青睐度还是偏谨慎，企稳之后多单主动再介入，支撑低点在3400附近。热卷10月关注3400和3500两个位置争夺，在企稳之后多单主动跟进，技术性表现较佳，支撑参考3300和3250的位置，不过，整体周线存在压力的情况下，走强的驱动预期还是弱于螺纹。

重点关注：海外疫情拐点，国内项目赶工力度

6、原料方面：

本周铁矿石价格强势拉涨，期货创新高，年内翻红，现货也是站上2-3月份高点，冲击年初高位。青岛港进口澳大利亚PB粉61.5%报674元/湿吨，环比上涨13元或1.97%，折合盘面是740元/吨，较期货5月和9月升水18元和79元，环比出现收敛。

本周全国45港口铁矿石库存11095万吨，环比减少94万吨或0.84%，年内累计下降1600万吨，较去年同期下降2112万吨，降幅近16%；港口疏港量300.61万吨，环比显著下降15.83万吨，练出高位运行之后，出现下滑，我们预计也和当前高企的矿石价格有关，不过在高炉开工率高企的情况下，预计需求仍旧较强……