华为限令影响仍需观察，国产替代愈发坚定，这些半导体企业有望长期受益（附股）
发布时间：2020-5-19 13:12阅读：520
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事件：2020年5月15日，美国商务部发布公告，公告声称为了保护美国国家安全，限制华为用美国的技术和软件来设计和生产半导体产品，美国将修改“外国直接产品规则”和“实体清单”，来精准地限制华为使用美国技术来生产制造半导体产品。
美国威慑意味更浓，“新规”存在操作空间。美国BIS本次举措确实在进一步限制华为发展，对我国半导体行业的技术封锁在不断加强，但是本次BIS公告依然存在操作空间。首先本次限制升级留出了120天的宽限期，华为有一定的时间去调整备货和产能转移；其次公告所谓的“directproduct”究竟如何定义，如果是使用美国设备生产的非华为标准的通用产品是否可以出售给华为；最后是美国强行推行该措施的决心，还会不会一再延迟。
受美制裁后华为业绩依然高速增长，华为在逆境中不断壮大。2019年，华为实现销售收入8588亿元，同比增长19.08%；2020年第一季度，华为实现销售收入1822亿元，同比增长1.4%。在被美国制裁的这一年多中，华为不但没有倒下，而且越挫越勇，在逆境中不断壮大。另外，公司的存货金额在2019年达到了，同比增长，占销售收入比例达到，公司已经做好应对更坏情况的准备，充足的存货为公司留出了应对时间。
我国半导体产业相对弱势，但国产替代已初显成效。2019年，我国集成电路进出口逆差为2039.71亿美元，同比下滑10.31%，为近十年来首次下滑，充分体现了我国半导体行业在芯片自给上取得的巨大成就。就本次“新规”而言，美国主要针对半导体设备和半导体制造领域来封锁华为，但我国在这两个行业已经完成从零到一的突破，行业内企业快速成长。从未来来看，我国将加快半导体国产替代进程，国内半导体企业有望长期受益。
建议关注：半导体设计龙头圣邦股份（300661.SZ）、兆易创新（603986.SH）、韦尔股份（603501.SH）、斯达半导（603290.SH）、卓胜微（300782.SZ）；半导体封测龙头长电科技（600584.SH）、华天科技（002185）、通富微电（002156.SZ）；半导体设备龙头北方华创（002371.SZ）、中微公司（688012.SH）；半导体制造龙头中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK）.
风险提示：宏观经济下行；美国对华为限制措施进一步强化；国产替代进度不及预期。
本文节选西部证券报告《华为限令影响仍需观察，国产替代愈发坚定》，具体分析内容（包括相关风险提示等）请详见相关报告。若因对报告的摘编而产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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