这两个品种都是我比较喜欢的品种，因为它们都是高波动率的品种，对于高波动率的品种，当它的价格处于历史低位或者处于需求淡季的时候，我更倾向于逢低做多或者淡季低点做多，而不是去空它。之前不是有大佬在淡季裸空天然气看涨期权，结果出意外爆仓了吗，所以对于这种高波动率的品种，价格低位或者需求淡季，我认为去逢低做多，好于做空。

01 苯乙烯的交易思路

市场上目前对苯乙烯的主流观点是逢高做空，或者做 9/1 反套。理由是一体化利润较好，估值偏高，当然，也有像你说的那样，4 月份由于内外价差顺挂，买船可能不少，存在一定的到港压力，再加上受到疫情的影响，苯乙烯的下游需求也存在一定的担忧，气温回升过程中，苯乙烯储存起来不容易，容易发生自聚，影响品质，从而可能出现降价抛货的现象。

从交易的角度来讲，我自己有一个原则就是，波动率大的品种价格处于历史低位，只做多不做空。我只赚一个方向的钱，盯着一个方向去做。所以，我不会去做空苯乙烯，只会找机会去做多，尤其是在利空的作用下，把价格打下来，就更好了。

关于苯乙烯估值偏高的问题，根本原油在于原油价格处于历史低位，所以很多化工品尽管价格处于低位，但是利润都不错，但问题是，这个利润表面看上去很大，一旦原油反弹，利润就会自动缩小，估值会得到一定的修复，所以估值的修复未必是自身价格的下跌来杀估值，而有可能是成本端原油的反弹来杀估值，把估值修复到合理水平。

再说季节性问题，按照以往，二季度往往是苯乙烯的港口去库过程，之所以出现二季度去库的季节性特征，有供需两方面的原因，供应端是因为夏季气温升高，国内外装置检修增加，国内产量和进口量往往有所减少；需求端是因为下游金三银四的需求旺季，下游开工率较好，需求较为旺盛，市场提前备货。所以尽管你提到有到港问题，但同样也是需求旺季，供需可能双旺，不过目前市场普遍比较悲观，认为在供需双旺的情况下，供应端的主导作用更大一些。

尽管苯乙烯这个渣男虐我干白遍，但是我依然只做多不做空，原因只有一个：波动率大的品种价格处于历史低位，只做多不做空。因为它波动率较大，所以很多时候，它随便一个波动就反弹好几百点甚至上千点，而市场往往反应不过来，尤其是在价格低位的时候。

价格处于历史低位，如果出现增仓+放量+大涨，这根 K 线可以视为标志性 K 线，后面的价格只要在这根 K 线的上方运行，那么交易的方向只做多，不做空。我们看到 EB2009 中的日 K 线图上出现了这样一根 K 线，所以交易的方向，以这个 K 线定日线方向。目前价格一直在这根 K 线高点上方运行，所以目前技术上是偏多头的。

当然，EB2009 从低点 4623 反弹到高点 5800 多，有几个基本面的原因，一个是成本端原油恐慌性下跌暂时告一段落，在底部震荡，成本坍塌的恐慌下降了；一个是 4 月份装置检修较多，造成了供应端产量有所减少；一个是近期乙烯偏紧，苯乙烯的成本当中主要是纯苯和乙烯，所以原料乙烯的偏紧对苯乙烯也相对利多一些。

所以，从交易的角度来讲，我个人的原则是，苯乙烯是波动巨大的品种，价格处于历史低位，所以我只做多不做空，目前日 K 上出现了标志性 K 线，也支撑这个方向，所以只要 EB2009 价格在那根 K 线最低点上方运行，我只会找机会做多，不会去做空。

市场分析不太好看 5/6 月份苯乙烯的供需情况，认为价格可能会偏弱下跌，如果你打算做空的话，就目前来看，我认为还需要等等。5800 附近是一个阻力水平，当然这个阻力水平最初是一个跳空缺口，后来在价格反弹的过程中，两次在这个缺口这里都反弹受阻，形成了两个摆点，所以就目前来看，市场短期在 5800 多这个位置上有分歧。

可能是空头认为当下包括 6 月份的供需情况不支持苯乙烯价格大幅超过 5800，但是从交易经验的角度来讲，我发现两个现象，值得注意。一个是价格在阻力水平受阻之后，并不是立即大幅下跌，而是调整一下，继续挑战阻力水平；二个是持仓水平并没有大幅下降。

如果你基于 5/6 月份的供需判断认为 EB2009 不太可能大幅超过 5800 的话，打算背靠阻力水平去做空，那么需要注意两点，一个是在 5800 附近的价格是否出现下跌，二个是持仓量是否出现下降。如果在价格增仓上涨过程中，到了阻力水平 5800 附近，减仓下跌，说明多头底气不足。现在是增仓逼近阻力水平，说明多空互不相让。

这个是关于苯乙烯的情况，我个人的建议是逢低做多，如果你要做空的话，我只能给出相应的位置以及参考的持仓变化。

02 LPG 的交易思路

现在 LPG 的基本面情况差得厉害，库存水平比较高，盘面升水比较大，又是需求的淡季，下个月沙特阿美丙烷 CP 和丁烷 CP 有可能进一步下调，所以在 7 月之前，尽量不要去抄底做多 LPG。如果要去淡季做空 PG2011 的话，我个人还是不太建议去长空，偶尔短空一下可以。长空并不合适。

为什么长空 PG2011 不太合适？第一，它的价格处于绝对的历史低位；第二，它的波动性比苯乙烯还大，又是一个波动巨大且价格处于历史低位的品种；第三，我们做的 11 月合约是需求旺季合约，长期做空旺季合约不合适，淡季的时候适当空一下可以；第四，纯厂库交割的品种，其实对空头不是很有利。

所以，我个人的建议是逢低做多 PG2011 合约可能更好一些，很多时候，大家经常问，逢低究竟是多低，这个是不太容易回答，只能从技术角度去讲了。所以，我从绝对价格和时间的角度去找一下做多 PG2011 的时机。

从 PG2011 的走势图中，我们可以看见，当价格在上涨的时候，涨到高位时，如果出现持仓量大幅下降，这是一个高位反转的重要信号，当然可能是阶段性反转，也可能是彻底反转，取决于价格的具体高度。

另外，对于刚上市不久的 LPG，找支撑位的简单方式是利用上涨过程中的缺口作为支撑位，当价格回调到缺口附近，看能否企稳反弹，PG2011 上市以来，一路上涨，有两个明显的上涨跳空缺口，一个在 2900 附近，一个在 3000 附近，这两个位置都可以作为现在 PG2011 淡季回调的一个支撑位。

除了上述的空间价格角度之外，我个人认为在 7 月之前不宜盲目抄底 PG2011，7 月之后可以考虑逢低做多，具体的位置参考上面两个支撑位，如果一直在支撑位之上，但距离支撑位不远，也可以继续做多。理想的状态是，随着盘面价格的下跌，把盘面的升水给打掉一部分，同时，淡季最差的时候过去，后面慢慢来到需求旺季，走出一波需求旺季下的上涨行情。

当然，还得关注后期价格以及库存的变化，现货价格企稳开始上涨了，库存开始下降了，盘面的上涨也比较健康。就目前来说，任何的上涨都不太敢追，因为需求淡季，基本面情况也比较差，需要盘面的下跌来兑现一下利空。

所以，我个人对苯乙烯和 PG 这两个品种的态度是，当下价格处于历史低位，这两个品种波动性都非常高，不建议在如此低价位的情况下做空高波动性的品种去赚钱，建议只赚一个方向的钱，显然上面的空间比下面的空间更大，所以，我更倾向于低多，不做空！