指数早盘震荡走弱，午后触底反弹上演V型反转，创业板指涨逾1%，沪指跌幅收窄，次新股、半导体、特斯拉等概念开始发力，带动市场氛围回暖，下跌个股较午前有所减少，涨停增至60余家，炸板率一般，市场氛围好转。

盘面上看，次新股受资金追捧，午后华盛昌、神马电力、东岳硅材等拉升封板，板块内涨停个股达十余家；科技股开始回暖，半导体概念走高，派瑞股份一字板，紫光国微封板，长电科技大涨6%，早盘大跌的光刻胶概念也有回升；食品股涨幅居前，安记食品涨停，煌上煌、惠发食品涨逾8%；农业股尾盘快速拉升，金健米业封板。

次新股近期龙头华盛昌今日获特大单资金（>1000万元）净流入0.84亿元，流通市值占比4.33%。该股4月15日上市以来股价涨幅已高达300%，主营业务为测量仪器仪表的技术研究、设计开发、生产和销售。公司一季报表现亮眼，净利润达到8958.83万元，较去年同期增长322.89%。值得注意的是，公司目前股东人数为23551户，环比已经减少65%左右，筹码已经较为集中，前十大流通股东中也不乏公募及养老金的身影。

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此外，次新股板块多只个股获主力资金连续多日大力抢筹。例如光伏板块的锐新科技，今日获特大单净流入0.55亿元，流通市值占比达到6%，主力资金已连续四日加仓该股，四日累计净流入近3亿元，流通市值占比达到33%，区间涨幅亦高达28%。公司为近端次新股，上市时间为2020年4月21日，主营为工业精密铝合金部件的研发、生产和销售。该股集新能源汽车、光伏和5G等热点概念于一身，科技属性强。而汽车零部件板块的阿尔特今日获得特大单资金净流入0.85亿元，流通市值占比5.29%。

“弱市炒新”由来已久

次新股屡屡在震荡市及弱市行情中受到追捧，其主要原因不外乎以下几点，第一，次新股具有股本小、流通市值较低的特征，有利于市场资金的炒作。投资者认为新股刚刚上市，没有高位的套牢盘，所以上涨没有阻力，同时中签新股的投资者大多会在新股打开涨停板的时候卖出持股，大资金有机会在一天之内拿到大比例的流通股，所以股价可以持续的上涨，即新股被大资金炒作的概率要远远高于老股。可以这样理解，如果比持股三年的收益，新股可能不如茅台，但如果比持股30天的收益，茅台可能比不过新股。而对于太多散户投资者来说，如果能有30天获得较大投资收益的机会，投资者是不愿意考虑持股3年的投资收益的。

第二，次新股股价波动较大，弹性好，在弱市或震荡行情中，具备更多的操作空间；第三，次新股对于利用送转、外延式收购等手段扩大股本的诉求相对较强烈。每年年报，次新股都会成为内高送转的集中营。

新股的稀缺是暂时性的，目前投资次新的期望为负值

但也有市场人士认为，以华盛昌为代表的这波次新股炒作浪潮已经是最后的鱼尾行情，继续追高参与的风险很大。

本轮次新股的炒作行情主要原因有以下两点。第一点是前期部分新股开板时间相对较早，给后期二级市场炒作带来了一定空间，尤其是在市场板块热点涣散的背景之下，次新股的炒作行情出现超预期。第二点是创业板注册制改革背景之下，证监会正式停收创业板IPO申报材料，新股稀缺性再度显现。新股的暂时性稀缺，推动了次新股板块的炒作，但是新股终将被时间拖成老股，历史上的新股炒作，最终都是被更新的股票代替，现在的次新股，股价已经炒作至高位，如果未来创业板实行注册制，必将有更多的优质新股登陆创业板，那时候现在的次新股将失去新股的光环，股价也将理性回归，追高买入的投资者将存在被套牢的风险。

A股投资者喜欢炒作新股，更多的理由源自于投机。但是，追逐次新股炒作的行情，就必须要注意行情发展的阶段，踏对节奏，确实可能有不错的短线收益，但踏错节奏，则面临着很高的投资风险。需要注意的是，现在的次新股行情，大概率已经属于鱼尾行情，即投资者现在买入或持有次新股，不排除还能有一部分收益，但是现在的风险正在不断加大，投资者所面对的风险收益比并不划算，从数学角度讲，现在投资次新股的数学期望是负值。

具体来看，在5月11日盘中，次新股的炒作龙头华盛昌出现放量“炸板”的情形，说明场内资金对公司股票后市走势产生了严重分歧。而交易公开信息显示，近六个交易日，华盛昌的区间累计涨幅已经高达近七成。如此情况下，场内多数投资者都为盈利状态，一旦分歧加大，可能出现集中抛售套现的可能，到时候会导致股价出现急速下跌，其中的投资风险不容小觑。而华盛昌一旦出现大幅下跌，次新股板块的炒作热情将受到严重打击，其余跟风的次新股也可能集体回调，其中的投资风险投资者不得不防。

因此，不管是老股还是新股，价值投资都是主线，新股的估值也要以价值为基础，适当参考成长性和行业稀缺性，如果股价明显偏高，只剩下投机价值时，即使是再好的概念题材，投资者也应该急流勇退。实际上，再疯狂的次新股总会有估值回归理性的一天，投资者最佳的介入时间是在一切归于平淡之后，以理性的价格耐心布局，而并非在最热门的时候去追高，那样的投资风险可能是最大的。

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