今年300和50指数分红基本敲定，没减少！

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今年300和50指数分红基本敲定，没减少！

发布时间：2020-5-11 19:02阅读：498

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在目前期货、期权合成均呈贴水状况背景下，衍生品交易者需对指数分红预估点数有个基本估计才能更准确的识别“真假”贴水，随着上市公司年报披露，今年主要指数成分股分红也基本敲定，市场一度因为疫情预期300和50指数的分红可能减少，实际结果“打脸”预期。借着公司团队的分红预估表，特做说明：
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上图红框内的即为已确认分红，50/300/500的分红点数分别为78/86/66点，对比黑色框的去年情况（到12.18日的分红基本包含有的成分股公司1年分年报、半年报2次分红，如格力这类），显然50和300指数在已经明确的年报分红就已经基本大于等于了去年情况，中证500指数因为包含更多的中小股票明显受疫情影响了些（还是共和国的大儿子稳定）。绿色框内为已经分红的指数点数，50/300/500分别为7/6/2点，其中50和300指数的大头是上周五中国平安的分红。紫色框内数据是我们参照去年各公司的分红进度预估的今年分红点数分布，比如只考虑年报分红IH6月合约到期前预估还有23个指数点未，9月合约为72个点（这个预估未必一定准，有可能因为某公司改时间而变化）。有了上述的数据，可以对目前的期货贴水有一个更“真实”的认识，比如今天IH9月期货较指数贴水大约135点，其中包含了72个点分红，因为指数是不含权而一揽子股票或ETF含权，所以对比真实的指数实际贴水只有约63个点了。所以，看着贴水很厚，投资者可千万要有一双识真的慧眼，否则很容易被这假贴水误导认为多期货+期权合成口头有很厚利润。扯回行情，周末归来，A股行情早盘受港股即外围提振走高，随后创业板单调走弱有些影响士气至回落，300和50指数总体高位走横，收盘微跌0.09%、0.04%。冲高回落反应趋势连续运行后有些迟疑者，但两会在前、趋势尚良好，指数估值不贵，且继续震荡偏多为好。行情小有迟疑，期权隐波也在16%附近滞跌持稳，分别来看，50ETF期权5月平值期权隐波收波动率持稳收16.5%-，其中认购收13.0%+、认沽收19.5%-，期权合成贴水小幅收窄；000300指数期权5月平值隐波跌收16.0%-，159919ETF期权5月平值小涨收17.0%+，510300ETF期权5月平值小涨收16.5%+。短期市场总体预期平稳，隐波在1轮下跌后迎来修正时间，预期随后难有大幅走高的事件背景，不过出于隐波绝对值不高以及对黑天鹅的尊重，仍建议中性卖方多数了结头寸，持少量偏卖少买持仓边走边看为好。趋势跟踪赌多者，或可趁小回调基于贴水认购的低隐波适当参与，赌跌目前个人不建议，真做执行上得继续考虑以熊市差价代替裸买沽以规避贴水回归导致的沽降波风险。隐波日内走势与波动率曲线单日变动见咏春大师图，左侧两图红色、蓝色、黄色、绿色分别为5/6/9/12月期权隐波，背景为标的走势，上为50ETF期权、下为300ETF期权；右侧两图彩色曲线为今日，淡蓝色为昨日，上为50ETF期权、下为300ETF期权。 640?wx_fmt=png&tp=webp&wxfrom=5&wx_lazy=1&wx_co=1

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