一季度美股大跌，股神巴菲特没有选择抄底，但美国散户却在跑步进场！

  近期，美国经纪商TD Ameritrade公布了一季度财报，新客户资产净值达到450亿美元，新增零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增249%。美国另一零佣金交易平台Robinhood数据显示，其银证转账资金在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右。

  散户们跑步进场，一方面源于股市大幅波动带来的投资机会，另一方面则是去年全行业开始转向零佣金交易，吸引着大量散户涌入。在零佣金的情况下，扣动扳机显然更加容易。

  如果从3月份的低点计算，标普500指数此轮反弹已经超过30%，3月份新进场抄底的散户将获利颇丰。不过，研究表明，但个人投资者积极买股票时，往往会做出糟糕的决定，频繁交易更是对散户不利。

  截至目前，标普500成分股有接近一半的公司披露了一季报，整体利润下滑明显，不过科技行业和日常消费却在一季度逆势增长。其中，英特尔、超威半导体(AMD)、谷歌、微软、苹果等科技龙头的业绩更是超预期。

  零交易费下，美股散户跑步进场抄底

  2019年，管理着大约3.72万亿美元客户资产的嘉信理财以及金融巨头美国银行相继宣布将股票交易的佣金降低至零，在线券商TD ameritrade和E-Trade也纷纷跟进，全行业开始转向零佣金交易。

  零佣金交易以及美股遭遇罕见暴跌，吸引着美股散户们跑步进场，多个在线券商的新账户开户数量和交易量均出现了创记录的飙升。

  近期，美国经纪商TD Ameritrade公布了一季度财报，新客户资产净值达到450亿美元，其中，58%来自于零售，42%来自于机构，这部分净值同比增长13%。

  同时，新增零售账户数量达60.8万户，较去年同期大增249%。在美股暴跌的3月份，TD Ameritrade新增的零售客户高达42.6万户，即散户们在3月份暴跌期间踊跃抄底。

  “本季度零售客户超过了公司历史上任何一个财年的零售总额，资金流入强劲，新客户和现有客户利用各种交易机会。在市场波动最严重的时候，平均每日的收入交易达300多万笔，3月25日更是达到370万笔，创下了新的历史纪录。”TD ameritrade临时总裁兼首席执行官史蒂夫·博伊尔说。

  截至目前，TD ameritrade为1200万个客户账户提供投资和交易服务，资产总计超过1.2万亿美元。

  在零佣金的情况下，扣动扳机显然更加容易。美国另一零佣金交易平台Robinhood数据也显示，其银证转账资金在一季度出现了史无前例的流入，日均股票交易量比去年四季度暴增300%左右；美国在线经纪商E-Trade一季度净增长则达到36.3万个账户，创下公司记录，其中约90%为零售客户。

  如果从3月份的低点计算，标普500指数此轮反弹已经超过30%，3月份新进场抄底的散户将获利颇丰。

  不过，研究表明，但个人投资者积极买股票时，往往也会做出糟糕的决定，频繁交易更是对散户不利。

  美股一季报利润下滑明显，科技和日常消费逆势增长

  要判断美股是不是抄底的好机会，一季度的财报是一个重要的观测点。截至目前，标普500成分股有接近一半的公司披露了一季报，整体利润下滑明显。

  民生证券研报显示，标普500成分股有236家公司发布了一季报，单季度实现营业收入1.22万亿美元，同比增长1.87%；实现净利润1297亿美元，同比下滑38%，为近10年来新低。若剔除受油价影响大幅亏损的能源业，2020一季度营收同比增速从1.87%增至2.78%，净利润同比从-38.70%收窄至-19.87%。

  不过科技行业和日常消费却在一季度逆势增长。其中，英特尔、超威半导体(AMD)、谷歌、微软、苹果等科技龙头的业绩更是超预期。

  值得注意的是，疫情加速了数字化转型的进程，游戏、云协作办公、网购等服务需求爆发驱动云计算、线上服务行业业绩增长。谷歌、亚马逊、微软三巨头云计算业务同比增长约30%，苹果服务付费订阅用户数季度环比增长创新高。

  此外，疫情期间人们倾向于降低可选品类消费，日常消费品受囤货需求影响显著增加。

  不过，另外一边，能源、材料和工业受疫情和低油价重创，亏损严重，能源业2020Q1净利润同比达-1452%。

  令人担忧的是接下来的二季度。民生证券指出，由于上游原材料行业普遍收入利润负增长，且大部分企业预期悲观，认为二季度经营情况会比一季度恶化，因为一季度在3月初之前业务还处于年初预期的增长路径之上，但3月后需求开始迅速疲软，公司倾向于采用减少分红、降低资本开支、裁员等方式维持现金流，以抵御经营现金流下滑的压力。

  广发证券认为，美股在大幅反弹后，重现超涨信号。美股四因子模型：美国ISM制造业PMI(代表美国经济)、摩根大通全球制造业PMI(代表全球或者说非美经济)、2年期美债收益率(代表无风险利率)、经济政策不确定性指数(EPU)(代表美股风险溢价)，每当标普500指数向上或者向下偏离模型结果的幅度超过5%的时候，美股的调整风险和止跌回升概率就增大。

  截至4月底，四因子模型显示，美股再次出现超涨信号。若考虑美国ISM制造业PMI的构建方式“瑕疵”，美股的超涨迹象或更为显著。

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