冻结资金约2万亿

根据WIND数据统计，24家公司计划发行股份共8.58亿股，计划募集资金109.13亿元。相比4月初的30家新股，本轮新股发行家数、发行规模和融资规模均较之前有所减少，其中融资规模较上轮减少逾40亿元。

从本批新股行业分布看，较为广泛，涉及生物医药、电子设备、化工、钢铁、软件等。

数据显示，发行数量最多的是雪峰科技，拟发行8235万股。从募集资金看，最高的是永兴特钢，预计募集资金10.87亿元。山河药辅发行数量最少，募集资金也最低，拟发行1160万股，募集资金1.74亿元。

资料显示，多家公司参股本轮新股。雅戈尔持有创业软件801.43万股，占该公司发行前总股本的比例为15.71%。南岭民爆持有雪峰科技1000万股，占总股本的4.05%。江南化工持有雪峰科技3200万股，占总股本的12.96%。电广传媒旗下的达晨创投所属的达晨创世、达晨盛世合计持有赢合科技589万股。

本周新股集中发行是否会对市场产生冲击？同信证券分析师胡红伟表示，“近期银证转账涌入资金量巨大，能够承受每月两批IPO的压力。现在市场最大的压力来自于政策风险，只要没有突发利空政策很难对市场造成较大冲击。”

南方基金首席策略分析师杨德龙对记者称，“本周新股申购预计冻结资金可能超过2万亿，对短期资金面会造成一定的影响，但由于目前市场资金面较为宽裕，对大盘整体影响不大，可能会使市场维持震荡走势。”

看好创业软件等

根据时间安排，除了田中精机在5月11日申购之外，5月5日将出现首个新股申购高峰，届时将有广信股份、莱克电气、惠伦晶体、浙江金科、赢合科技、山河药辅、创业软件、中光防雷、永兴特钢等9只新股将率先开启申购。紧接着在5月6日，第二波申购高峰来袭，将有海利生物、雪峰科技、红蜻蜓、新通联、全志科技、耐威科技、康拓红外、三鑫医疗、先导股份、东方新星等10只新股进行申购。醋化股份、普莱柯、金海环境、艾华集团、永东股份等5只新股则均在5月7日展开申购。

对于新股申购，国泰君安孙金钜、王永辉等团队首推创业软件，同时认为，本批新股中相对可比公司折价率靠前的分别是：中光防雷、惠伦晶体、全志科技、耐威科技、创业软件。

【新股名片】（节选至国泰君安孙金钜、王永辉、郭睿哲等研报）

根据本批新股的特点，我们认为后续仍然值得跟踪的标的有：

创业软件从事医疗信息化领域，行业内可比公司卫宁软件，上市3年涨幅超过十五倍，目前2015 年市盈率接近200 倍，标杆作用明显，将显著拉升创业软件上市后涨停板数量，预期上市初期涨幅超过600%。中光防雷的防雷产品通信行业中销售收入在全国名列第一，细分行业具有一定优势，发行价格对应2014 年扣非市盈率只有13.24 倍，是本批新股中相比可比公司里面折价最高的个股，低估值个股涨幅空间大，预期上市涨幅超过500%，属于热门申购对象，但是这家新股的询价截止日期最早，如果机构申购需要及时提交报价，否则很有可能会因为报价太晚被剔除。

耐威科技具有军工题材，是国内具有惯性导航产品自主研发生产能力且产品链比较完整的企业，部分主导产品达到军事及战术级别的运用要求，具有自主掌握导航核心算法的优势，行业有较好的壁垒性，可比公司2014 年市盈率超过100 倍，预期上市涨幅超过300%。

山河药辅属于医药行业中的细分子行业药用辅料，公司发行价对应的总市值在本批新股中属于低位，惠伦晶体、雪峰科技、东方新星、浙江金科、海利生物的发行绝对价格低（不足8 元），根据经验判断，此类新股上市之后的涨幅将会远超行业和可比公司的合理估值水平，预期平均涨幅在300%左右。

创业软件

医疗信息化 医院信息化软件

1）公司从事医疗卫生行业的信息化建设业务，主要包括医疗卫生信息化应用软件业务、基于信息技术的系统集成业务。2）我国医疗卫生信息化建设正处于行业发展的黄金时期，发展前景广阔。3）公司是国内较早进入医疗卫生信息化的软件供应商之一，拥有国家驰名商标。

中光防雷

发展空间大 防雷产品

1）公司主要从事防雷产品的研发生产和销售，防雷工程的设计和安装，提供防雷产品和防雷工程一体化的整体解决方案服务商。2）市场集中度不高，竞争格局分散，低端产品同质化竞争严重。我国防雷产品普及率很低，同时微电子技术及互联网发展催生雷电防护领域，因此市场还存在较大释放空间。3）公司防雷产品通信行业中销售收入在全国名列第一。产业链完整，综合竞争实力较强。公司业绩连续在2012、2013 两年大幅度增长，增速达45%。

耐威科技

军工 导航系统

1）公司从事惯性导航系统、卫星导航产品的研发、生产与销售，形成了“惯性导航+卫星导航+组合导航”全覆盖的自主研发生产能力。2）全球安全防务需求提升、我国国防预算的增加及民用市场的拓展均带动惯性导航产品的需求；随着北斗导航系统的逐步成熟并投入使用，我国卫星导航系统市场也将迎来高速发展期，预计2011-2020 年的复合增长率高达23.11%。卫星导航市场集中度相对较高，竞争结构相对稳定；市场利润率较高，客户以专业用户居多，对产品和技术有一定的粘性。3）公司是国内具有惯性导航产品自主研发生产能力且产品链比较完整的企业，部分主导产品达到军事及战术级别的运用要求，具有自主掌握导航核心算法的优势。具有较好的壁垒性。但公司2014 年净利润小幅下降3%。

赢合科技

新能源 锂电池

1）公司主要从事锂离子电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，产品主要应用于锂离子电池制作的关键工序。2）公司的下游是以锂电为代表的新能源制造业，市场对电池性能提出更高要求，锂电池对传统碱锰、锌锰电池具有很强的替代性。国内锂电设备企业产品种类不尽相同，仅仅在各企业生产的交叉设备上存在竞争。3）公司自主研制出“新能源锂离子动力电池制片与卷绕的一体化生产设备”，填补行业空白，被认定为“国际先进水平”。

山河药辅

业绩高增长 药用辅料

1）公司从事药用辅料的研发生产和销售，产品涵盖填充剂、粘合剂、崩解剂、润滑剂、包衣材料等。2）处于市场认可度较高的医药行业。3）公司业绩近年来连续增长，但盈利能力略有下降。

先导股份

新能源 锂电池、光伏设备

1）公司从事自动化成套设备的研发设计、生产与销售以及整体解决方案的供应商，主要为薄膜电容器、锂电池、光伏电池/组件等节能环保及新能源产品的厂商提供设备及解决方案。2）薄膜电容器设备制造行业的市场化程度较高，市场竞争较为充分。光伏产业近年来产能过剩，行业处在结构调整期，一定程度桑削弱对自动化成套设备的需求。3）2013 年公司净利润出现14%的下降。

全志科技

智能芯片

1）公司从事集成电路设计行业，是国内少数几家从事系统级超大规模数模混合SoC 及智能电源管理芯片设计的企业之一。主要产品为智能终端应用处理器芯片和智能电源管理芯片，应用于平板电脑、互联网机顶盒、学生电脑等。2）近年来消费电子、移动互联网等市场快速发展，拉动集成电路设计业的市场。但国际IC 设计企业在国内智能终端市场占据主要份额。消费电子产品更新换代快，若未能准确把握电子产品发展趋势，公司业绩将会受到巨大影响。3）公司产品如平板电脑市场需求下降，市场价格持续走低，公司净利润连续2 年大幅度下滑，2014 年净利润下降74%，盈利能力显著下降。

东方新星

建筑工程

1）公司主要为石油化工行业、新型煤化工行业的大型建设项目提供工程勘察和岩土施工服务，服务领域包括：工程勘察、岩土工程施工、工程咨询与监理等。前身隶属于中国石化集团，品牌影响力和市场认同度较高。2）新兴煤炭能源化工项目建设的发展，国际能源双边多边合作，为工程勘察和岩土工程施工带来较大业务机会。（3）公司总体收入结构中，中石化及其关联单位的收入占据主导地位。但公司业绩和净利润近两年严重下滑，其中净利润下降24%。

雪峰科技

一带一路 民用爆炸物

1）公司主要从事工业炸药、工业雷管、工业索类火工品等民用爆炸物品的研发、生产、销售、运输，以及为客户提供破工程的整体解决方案等相关服务，是国内民爆行业中拥有武装守护押运民用爆炸物品资质的企业之一。2）产品主要应用与煤炭、金属和非金属矿山开采，但近两年煤炭行业需求一般。爆炸物品受限于运输存储压力，市场区域化色彩浓厚。3）公司受益于“一带一路”，新疆地区的矿产资源开发及基础设施建设受到巨大推动，凭借地处新疆的地域优势，公司业绩有望大幅度提升。

三鑫医疗

无菌注输类医疗器械

1）公司主营业务为一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售，主要产品分为注射类、输液输血类、留置导管类和血液净化类四大系列。2）人口老龄化加快、医疗卫生支出的增长、一次性医疗器械的普及带动市场发展空间。但行业市场集中度较低，处于充分竞争状态，区域割据明显。3）公司1/3 产品出口，在部分国际市场场面临反倾销问题。业绩近年来较为稳定，营业收入保持小幅增长。

永兴特钢

不锈钢材

1）公司公司主营业务为不锈钢棒线材等特钢材料的研发、生产和销售。产品主要应用于火电、石油开采及炼化、交通运输、机械装备、航空航天等新能源领域。2）不锈钢总体产能过剩情况严重，行业发展结构不平衡，市场竞争激烈。3）公司产品定位较高，主要应用在高档高压锅炉管坯、航空航天用不锈钢管坯等领域。同时公司采用废钢为主要原料生产不锈钢长材产品，相对于以铁矿石为原料的生产企业，具有一定成本优势。公司盈利能力在本批新股中表现最差，毛利率为10%。

惠伦晶体

石英元器件

1）公司从事压电石英晶体元器件系列产品研发、生产和销售的高新技术企业。产品主要应用于通讯、汽车、消费电子，移动互联网、航天与军用产品和安防产品智能化等领域。2）在通讯电子、汽车电子以及其他移动电子产品及仪器等领域，石英晶体谐振器的需求量较大。在全球市场中，日本厂商为行业领导，产品档次高，产值最大；国内企业大多数的原材料、机器设备来自于日本和欧美等国，原材料依赖进口。市场竞争逐步激烈，产品价格近年下降10%。3）公司在晶片设计加工环节拥有核心竞争力，所用晶片主要通过自制满足，为公司核心部件供应和产成品质量提供了保证。

醋化股份

业绩高增长 精细化工

1）公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售,产品主要应用于食品和饲料的防腐、医药及农药的生产、颜料的生产三个领域。2)。精细化工是化学工业中最具活力的新兴领域之一，是新材料的重要组成部分。医药农药市场持续增长带动中间体的增长。但国内市场整体规模偏小而分散，产品结构不合理，科研能力薄弱，且随着环保标准的提高，生产成本在增加。3）与国内同行业相比，公司技术领先优势明显，同时延伸产业链，运用循环经济模式生产。2014年公司净利润较前两年出现59%的大幅度增长。

广信股份

农药及精细化工中间体

1）公司主要从事以光气为原料的农药原药、制剂及精细化工中间体的研发生产与销售。与一般农药企业相比，公司拥有光气资源优势，能自行供应上游关键中间体，保证了原药的品质和供货期。2）全球整体市场需求波动中稳步增长，国内产品竞争力不断增强，逐渐出口参与国际竞争。但国内企业规模小，市场集中度低，近年来行业竞争加剧。加之环保力度加大，我国农药产业正进入一个产业结构调整和转型的新时期，大部分企业将面临品种结构调整、产品升级换代的压力。3）公司产业链较长，可以节省中间各环节的交易成本。公司最近一年收入大幅增长，但盈利能力大幅下降，导致2014 年净利润略低于上年。

浙江金科

漂白助剂

1）公司专业从事氧系漂白助剂SPC 的研发、生产和销售，是全球SPC 的主要生产企业之一，主导产品SPC 为环境友好型精细化工新材料，广泛应用于日化洗涤领域，还可应用于环保、印染、造纸、医疗等领域。2）目前SPC 的国内市场需求仍主要来自于酒店餐饮洗涤等领域，民用含氧洗衣粉正逐步推向市场。SPC 已基本替代SPB 成为主流的氧系漂白助剂，含氧洗涤剂已在欧美、日韩、澳洲及中东等地区得到广泛的使用。3）公司出口市场份额保持在50%以上，市场地位较高。2014 年受欧元贬值及中东局势影响，公司利润较上年下降29%。

永东股份

橡胶用炭黑制品

1）公司经营范围为炭黑制品制造；轻油、洗油、萘、苯酚钠加工、销售。主要包括炭黑及煤焦油加工产品两部分，其中炭黑为公司的主要产品。2）我国炭黑行业存在产能过剩问题，市场竞争激烈。3）炭黑行业属于周期性行业，行业经营情况受到下游轮胎市场供求关系，上游原料油市场供求关系的影响。近来原料油价格持续上涨，而成本涨幅不能同比例转嫁到炭黑产品价格上。因此公司存在上市当年，营业利润较上年下滑50%甚至亏损的风险。公司盈利能力是本批新股中第二差的，三年平均毛利率为21%。

新通联

纸包装

1）公司从事纸包装与竹木包装产品的生产与销售业务，并延伸产业链业务覆盖，优化、建立了包装设计研发、包装产品测试、JIT物流配送、第三方采购、信息化管理以及现场辅助包装作业等平台。2）现代商业、物流产业的快速发展，包装行业在全球范围持续稳定增长。由于物流配送因素制约，包装行业具有一定销售半径限制。行业竞争格局充分市场化，同质化竞争严重。3）公司拥有“整体包装解决方案”一体化服务模式优势，融入了与客户包装环节相关的全过程。公司业绩增速较快，2014 年提高22%。

海利生物

兽用疫苗

1）公司是集研发、生产、销售、服务于一体的专业化兽用生物制品企业，产品主要为畜用、禽用动物疫苗，其中猪用疫苗销售为公司主要盈利来源。2）规模化、标准化养殖快速发展，大型养殖企业的疾病防范意识比普通散养户高。社会对食品健康和安全的关注度不断提高，养殖理念开始向预防为主转化，动物疫苗作为绿色低残留的兽药优势逐步体现，发展潜力较大。兽用生物制品行业集中度较高，未来可能将逐渐形成主要大型企业之间的垄断竞争格局。3）公司盈利能力在本批发行的股票中排名第一，净利率达36%。但公司2014 年收入下滑11%。

普莱柯

兽药

1）公司是一家从事兽用生物制品和化学药品研发、生产与销售的高新技术企业。2）公司所处细分行业市场整体水平较高，呈现垄断竞争格局。我国猪及家禽养殖业向集约化、规模化方向发展是现今的一个发展趋势，大型养殖企业对兽药产品的依存度较强，一般会选用安全、高效的高端兽药产品。但行业整体研发水平较低，市场产品同质化较为严重。3）公司产品2013 年市场占有率普遍下降，2014 年业绩与2013 年基本趋平，但净利润下降14%。公司盈利能力在本批新股中排名第二，毛利率达73%。

莱克电气

健康小家电

1）公司依托于自主研发的高效节能电机技术，主营业务为高端家居清洁健康电器的设计、研发、制造和销售业务，核心产品有吸尘器、空气净化器及正在开拓的高端智能净水器等。2）消费者家居环境健康意识的提升和对生活品质的更高追求拉动生活电器的市场需求，下游零售行业的迅速发展也为家居电器行业提供渠道支持，产品技术更新换代速度加快，产品使用周期明显缩短，带动行业需求的进一步增长。3）公司主要是贴牌生产，因此与各大品牌建立了长久合作关系是优势，而自身品牌力不强是弱势。