继一季度的疲软下行走势之后，本月上旬，国内甲醇市场似乎迎来了转机。月初西北地区部分装置短线停车或降负，且成本面支撑下局部报价略显坚挺，而清明假期前后局部下游适度备货，亦存在部分贸易商抄底操作，主力厂家出货较好，库存压力不大情况下价格重心维持上行调涨。且宏观面原油减产协议落地等一系列宏观因素利好支撑下，港口现货价格同样随行上行。进入月内中旬，本周初受下游丙烯及终端PP的强势推涨，市场更是呈现继续走强态势。以内蒙地区为例，周初企业报价多集中在1560-1600元/吨，多数厂家心态坚挺，部分较上周上调逾100元/吨。

此番推涨动力几何？

此番支撑国内甲醇市场推涨的因素主要有以下三点：一是前期厂家出货情况相对较好，当前库存压力不大，且虽然本年度春检较往年有所推迟，但是目前各地均有装置陆续出现停车或计划检修的情况(包括因电力等不可抗力临时停车装置)，市场供应存偏紧预期，有力支撑价格上行；二是下游市场方面，受全球疫情影响口罩供不应求，丙烯主力下游聚丙烯口罩用料纤维料需求猛增，国内石化企业积极转产高融纤维料，其他种类排产量大幅收缩，甚至原本应用领域广泛的拉丝料近期缩产明显。同期市场集中上马了不少小型熔喷线装置，对高融纤维料的需求猛增，纤维料价格涨势迅猛，进一步带动聚丙烯市场冲高，而其他牌号产品亦是短期货源紧俏。聚丙烯生产企业开工负荷迅速提升，对原料丙烯需求猛增，强势拉动丙烯价格一路走高；三是成本面因素来讲，一季度国内甲醇价格已经持续下行至较低位置，生产企业利润大幅压缩，甚至存亏损可能。那在当前下游暴涨、宏观带动以及供应面凸显利好的情况下，业者多心态坚挺，积极推涨当前市场价格。

但虽然本周初价格呈现大幅推涨局面，市场成交却略显“冷清”，截至发稿前，局部地市部分厂家心态窄幅松动，价格进行了适度下行调整。

上行阻力可能在哪？

目前制约甲醇上行的因素也是三点，浓缩成十五个字就是：进口不见少，港口库存高，下游“接不了”。

首先就是这个“进口不见少”。当前全球疫情情况尚未取得阶段性胜利，国外整体需求市场明显压缩，中东、东南亚、欧美等地市场“难上加难”，而上游厂家的库容同样有限，主力厂商大多将目光投向中国市场，据笔者预估，月内抵港进口或在百万吨以上。进而会影响到我国沿海地区港口库存，进口货不减，而因为疫情影响抵港船货卸货时间有所延长，主要港口近期持续呈现卸货拥堵情况。为什么“港口库存高”，一是沿海地区下游需求支撑稍显乏力，整体走货量并未对库存形成强有力的消耗作用。而虽然当前库存量较去年下半年有所减少，但由于原油近月的持续下行，部分贸易商对高利润石化产品抄底操作明显，终端留给甲醇的罐容就有一定数量的压缩，所以可利空甲醇储罐空间有限，与进口货不减形成互相挟制的影响。归根结底，落脚点还是在我们的下游上。由于年后传统下游整体需求并未有明显提振，但3月份开始，国内部分主力烯烃装置相继出现计划检修，新兴下游需求同样受到的一定抑制，再加上经历暴涨后的国内丙烯市场陷入“囧”境，在周末快速拉涨过后，部分下游装置因利润亏损，被迫停车或降负，对原料丙烯的需求量大幅减少。国内丙烯市场交投氛围急转直下，厂家报盘接连下调，业者多持谨慎观望态度。

除此之外，宏观面还存在巨大的不确定性。

宏观面突发利空，后市何去何从？

沙特阿美下调5月官价后其他产油国官价随之跟进，美国API原油库存继续大增，而德克萨斯州监管部门针对产量削减的会议无功而返，沙特能源大臣称沙特4月产量均值将达到1230万桶/日，这严重削弱了市场信心，今日IEA月报预计4月石油需求同比减少2900万桶/日，降至1995年以来的水平，且石油储备将很快饱和，原油期货价格盘中跌幅迅速扩大。截至发稿前，欧美原油期货价格跌幅继续扩张，WTI原油一度跌至19.2美元/桶，为2002年以来最低水平。布伦特跌穿28美元/桶区间。

根据跟踪监测的近年原油、期货及现货的价格数据进行相关性分析所知，2020年第一季度原油、期货和现货之间的关联性较大，即我国国内甲醇市场受宏观经济因素影响较为显著。一季度原油与期货相关性系数超0.95，而原油与现货市场相关性系数在0.89，二者均达近三年以来最高值。所以宏观面存在的不确定性或继续引发市场担忧。

综上，短线甲醇市场多空交织，基本面及宏观面影响下的业者心态或是影响市场走向的关键因素。笔者认为，短线国内甲醇市场或推涨存阻，不排除局部下行调整的可能。

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