贵金属

震荡

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金银：昨日美国公布 4 月 11 日当周初请失业金人数 524.5 万人，过去四周累计约 2100

万人，当下隐含失业率约为 15-18%，短线经济压力问题严重。夜盘时段特朗普宣布分三

阶段重启美国经济，带动市场止跌反弹，美元指数重返 100 后回落，表明目前市场对于

政策还有一定期盼性。从利率角度看，目前预期至少至 2021 年 3 月联邦基准利率维持在

0-0.25%上方。随着原油价格再次大幅下挫，不排除再出现一轮类似三月的资产价格共振

性下降的可能，这是后续的最重要利空项。不过，美联储宣布会购买评级为 BB 级的垃圾

企业债并继续向市场投放资金，表明当下放水的无底线性，这就意味着黄金和白银性价

比的上升。现在黄金市场要关注两个要素：第一个是多空的换位，投机性资金的做多欲

望在下降，而商业性资金的挺价意愿在上升，一二这个位置是变盘时点，重点看投机和

商业性力量强弱。第二是，黄金的流动性锁住之后，技术面的突破有效性在减弱。们调

整当下策略：黄金策略逢低做多，上方不言顶，回调可能是买入机会。白银策略相对谨

慎，因为我们并不看好锌价，甚至认为锌是此轮最该被出清掉的基本金属，这是后续最

大的风险点，白银可能会重复三月的抛压盘，仅推荐日内做多，或者只做黄金。中线看

空金银比。