月15日券商晨会研报汇编

4月15日券商晨会研报汇编
  【财信证券】
  宏观策略：、市场综述股强势上攻，券商表现亮眼。截止收盘，上证综指涨1.59%，中小板指涨3.17%，创业板指涨3.24%;全部股涨幅中位数为1.49%；行业板块方面，电气设备、电子、有色金属涨幅居前，钢铁、建筑装饰、家用电器涨幅居后；主题概念方面，动力电池指数、特斯拉指数、TWS耳机指数涨幅居前；沪市1362家上涨，154家下跌；深市1952家上涨，249家下跌；两市共计涨停83家跌停家；两市共计成交金额5893.3亿，较前日成交额有所放大；北上资金方面，沪股通净流入47.22亿，深股通净流入95.07亿，共计净流入142.2亿。股指高开高走，行业实现普涨。海外市场波动逐渐降低，两市股指高开高走，创业板后劲更足，前期跌幅较大的电子、传媒板块开启反弹，黄金板块保持强势。北上资金今日恢复交易后大幅度净流入，也在一定程度上推动了市场上涨。随着海外波动率下降，流动性危机解除，股相对更高的增速和回报率将吸引更多外资进入股。短期看，由于基本面的不确定性因素仍然较多，市场大概率仍然将维持震荡格局，节奏上可能是反弹、调整、震荡。待海外疫情基本控制，国内经济数据出现好转时，市场可能才能实现继续的突破。
  【新时达证券】
  传媒行业：疫情期间移动阅读用户数与平均阅读时长迎来“双击”，春节假期内移动阅读APP日均独立设备数达1.33亿台，同比增长6.67%。同时，疫情期间超7成用户在阅读上花费的时间比平时多。近年各大互联网巨头开始布局免费阅读，免费阅读规模迅速增长，由2018Q1仅0.5亿人增长至2019Q4的2.5亿人。重点关注标的：A股龙头掌阅科技、持续推进版权运营且拓展海外市场的阅文集团、底部向上的中文在线；具有阅读业务的趣头条、平治信息等公司。
  【天风证券】
  医药：全球疫情持续扩散，医药板块抗风险能力更强。我们继续建议投资者从优质资产和一季报业绩的角度出发，把握投资机会，重点关注两大方向：1、一季报有良好业绩预期的医药优质赛道。2、后疫情时代，医药新基建方向。上市公司陆续进入1季报预告披露期，基于业绩角度，我们建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。建议关注相关设备、体外诊断、耗材等医疗器械领域，相关标的：迈瑞医疗、万孚生物、鱼跃医疗、乐普医疗、英科医疗等；关注受疫情影响，静丙加速去库存的血制品领域，相关标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物等；受疫情产生相对正向影响的医药商业板块，相关标的：九州通、药店版块等；中药消费：重点关注品牌中药，全年量价趋势良好，一季度相对优势明显，关注：片仔癀、云南白药；创新药产业链高景气望持续：药明康德、凯莱英、康龙化成、泰格医药。此外，后疫情时代，医疗器械、疫苗、创新药等“新基建”有望迎来更好的发展机会。
  火电行业：行业盈利能力与估值趋势背离。原因分析：煤价下跌空间有限，电价预期悲观，业绩弹性减弱。估值如何修复：业绩仍是核心，分红同样关键煤价下跌或超预期，电价无需悲观，业绩弹性可期。维护市值诉求增强，分红派息政策或将更友好。投资建议：火电估值历史新低，电价悲观预期有望解除，全年煤价或将超预期下行，业绩弹性可期，另外估值过低使公司维护市值的诉求增强，未来分红派息政策有望更加友好，看好行业估值修复。建议关注火电行业龙头【华电国际】、【华能国际】，以及地方性能源公司【内蒙华电】、【建投能源】和【京能电力】、【皖能电力】【长源电力】。
  【浙商证券】
  交运：山东高速（600350），高速龙头之一，实施股权激励公司治理不断改善。山东高速以山东省为基积极布局省内外优质高速路产，下拥自有路产1243.47公里，是高速龙头之一。公司3月份向高层、中层及核心骨干实施股票期权激励，治理不断改善，有助于公司进一步减费增效并提升投资可控性。济青及京台改扩建后收入将超市场预期，带来路产估值回归。改扩建是在原有路产基础上扩建增加车道，市场认为改扩建短期同于新修路产，收入按行业增长，成本端将使公司业绩承压，但我们测算，改扩建结束当年车流量有望较改扩建前增长20%-30%，同时根据山东省收费标准，改扩建后收费基准将由0.4元/公里上提到0.5元/公里，量价双升有望带来收入40%-50%增长，预计利润及现金流双高增。我们以济青高速为例测算，2019-2023年合计预期差折算约111.37亿元。预期差修复将带来公司路产估值回归行业水平。高速对应保障性措施及恢复收费后济青收入增长将形成双催化。根据收费高速管理条例，对应一季度高速公路免费通行有望实施延长经营补偿，从现金流折现角度看将增厚投资价值。此外，恢复收费后济青高速单路收入及利润释放，短期收入利润将进一步催化公司估值回升。