一、液化石油气（LPG）概述

液化石油气是在炼油厂中，由天然气或者石油进行加压降温液化所得到的的一种无色挥发性液体；与石油和天然气一样，液化石油气也是一种化石燃料。液化石油气的主要成分是丁烯、丙烯、丁烷和丙烷。尽管大多数能源企业都不专门生产液化石油气，但由于它是其他燃料提炼过程中的副产品，所以炼油厂等能源企业通常在生产其他较为常用的燃料过程中生产液化石油气。能源企业从地下汲取的天然气中，90%是甲烷，其余是各种液化石油气；通常来看，从天然气中提炼的液化石油气产量在1%到3%之间。此外，液化石油气还可以从原油中分离，在精炼过程中会有大约3%的液化石油气产量，如果对炼油厂设备进行优化集中提炼液化石油气，这一产量可以达到30%-40%。

二、液化石油气（LPG）与其他化工品相关性分析

从前面的概述中我们不难看出，液化石油气与其他大多数已上市的化工品种类似，其源头都将追溯到原油或天然气这两大化石燃料之上，这也导致液化石油气和其他化工品种之间将存在着一定的相关性。由于现有化工品种追溯到原油或天然气的产业链条有长有短，因此他们与液化石油气之间的相关性也存在着差异，接下来我们将通过2015年至今现货价格数据，对液化石油气和各个化工品种之间的相关性进行简析。

1.液化石油气（LPG）与原油

由于通常国内油价参考的是OPEC一揽子原油价格，因此我们利用OPEC一揽子原油现货价格来计算LPG与原油之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与原油之间的相关系数达到0.7283，p值为1.57E-31，表明LPG与原油现货价格有较显著的正相关关系。

2.液化石油气（LPG）与燃料油

与原油类似，目前国内燃料油现货价格通常参考新加坡FOB价格，因此我们也采用新加坡的燃料油现货价格来计算LPG与燃料油之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与燃料油之间的相关系数达到0.697，p值为1.18E-27，表明LPG与燃料油现货价格有较显著的正相关关系。

3.液化石油气（LPG）与沥青

我们选择华东地区重交沥青现货价格来计算LPG与沥青之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与沥青之间的相关系数达到0.6757，p值为9.30E-26，表明LPG与沥青现货价格有较显著的正相关关系。

4.液化石油气（LPG）与PTA

我们选择华东地区PTA现货基准价来计算LPG与PTA之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与PTA之间的相关系数达到0.6524，p值为1.46E-23，表明LPG与PTA现货价格有较显著的正相关关系。

5.液化石油气（LPG）与乙二醇

我们选择华东地区乙二醇现货主流价来计算LPG与乙二醇之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与乙二醇之间的相关系数为0.4675，p值为2.52E-11，表明LPG与乙二醇现货价格具有一定的相关性，但相关程度有限。

6.液化石油气（LPG）与LLDPE

我们选择齐鲁化工城中的LLDPE现货市场价来计算LPG与聚乙烯之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与LLDPE之间的相关系数为0.207，p值为0.0049，表明LPG与LLDPE现货价格相关性较小。

7.液化石油气（LPG）与PP

我们选择杭州地区PP（T30S）现货市场价来计算LPG与聚丙烯之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与PP之间的相关系数为0.689，p值为4.19E-27，表明LPG与PP现货价格有较显著的正相关关系。

8.液化石油气（LPG）与甲醇

我们选择江苏地区甲醇现货市场主流价来计算LPG与甲醇之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与甲醇之间的相关系数为0.7394，p值为6.44E-33，表明LPG与甲醇现货价格具有较显著的正相关关系。

9.液化石油气（LPG）与尿素

我们选择全国小颗粒尿素现货市场价来计算LPG与尿素之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与尿素之间的相关系数为0.7379，p值为9.79E-33，表明LPG与尿素现货价格具有较显著的正相关关系。

10.液化石油气（LPG）与PVC

我们选择华东地区电石法PVC现货市场中间价来计算LPG与PVC之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与PVC之间的相关系数为0.4095，p值为8.60E-9，表明LPG与PP现货价格具有一定的相关性，但相关程度有限。

11.液化石油气（LPG）与苯乙烯

我们选择华东地区苯乙烯现货市场主流价来计算LPG与苯乙烯之间的相关系数。通过线性回归我们发现，LPG与苯乙烯之间的相关系数为0.4735，p值为1.29E-11，表明LPG与苯乙烯现货价格具有一定的相关性，但相关程度有限。

12.液化石油气（LPG）与各化工品相关性原因简析

将线性回归结果汇总，我们发现，液化石油气（LPG）与绝大多数化工品的确具有较为显著的正相关关系。

由于液化石油气（LPG）由天然气或者石油进行加压降温液化所得，因此其在与原油存在较显著的相关性之外，与以原油或天然气为直接或间接原料的化工品种也存在着较为显著的相关性，并且相关性随着化工品在产业链中距原油或天然气的远近而变化，这在其与原油、燃料油、沥青以及PTA的相关性检验中有所体现。

液化石油气和聚乙烯/聚丙烯之间的相关程度有所差别，其中与聚丙烯的相关程度更高。从成分来看，液化石油气中包含丙烷，在经过脱氢之后丙烷可生成丙烯，进一步将丙烯通过聚合之后则可以获得聚丙烯。换句话说，聚丙烯的生产原料向上可追溯到液化石油气，因此液化石油气和聚丙烯之间的相关程度较高。

液化石油气和乙二醇存在相关性，但相关程度并不高，主要原因在于国内乙二醇生产存在两条路径。目前大商所乙二醇期价的交割标的为油制乙二醇，其原料为石脑油，向上可追溯到原油，因此乙二醇与液化石油气之间存在着一定的相关性。与此同时，乙二醇也可以通过煤制得。随着近几年我国大力发展煤化工，国内煤制乙二醇产能占比呈现出快速提升的态势，至2019年末已达到45%左右水平，煤制乙二醇对于整个乙二醇市场影响正在扩大，因此乙二醇与液化石油气之间的相关程度有限。PVC的情况与乙二醇类似，目前国内同时存在电石法和乙烯法两条制备路径，其中乙烯法向上追溯可到原油，但目前国内主流制法仍为电石法（截至2019年8月，国内约有81.59%的PVC产能采用电石法），这也限制了PVC与液化石油气之间的相关程度。

液化石油气与苯乙烯的相关程度同样不高，其主要原因在于目前主流的苯乙烯制备方式为乙苯脱氢法，其使用纯苯和乙烯生产出乙苯，然后乙苯脱氢得到苯乙烯（生产1吨苯乙烯需要0.79吨纯苯和0.29吨乙烯），这就使得苯乙烯的价格将同时受到乙烯和苯两种原料价格的影响。尽管由于乙烯向上可追溯到原油，使得苯乙烯和液化石油气之间存在相关性，但使用比例更大的纯苯主要通过焦煤煤焦化制得，这也导致了苯乙烯和液化石油气之间的相关性受到限制。

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