螺纹钢：上周螺纹大幅反弹，主要原因如下：一是前期下跌使黑色整体估值下移，高估的情况改善；二是欧洲疫情好转，市场情绪随之改善；三是螺纹现货需求较强，下游赶工配合旺季给出了历史最高的表观消费。另外，废钢到货量减少，开始止跌反弹，钢价成本坍塌的逻辑弱化，短期看，以上逻辑成立，宏观和产业形成阶段性共振，10合约将继续修复贴水。但中期看，主要是对于10合约，其自身风险仍未解除。主要有三点：一是供给快速回升，废钢大涨条件并不充分，导致库存压力很难快速缓解；二是需求的持续性，短期赶工提振需求，但后期仍将面临季节性淡季，以及地产销售下滑对新开工的负反馈，若调控政策未放宽则地产仍面临下行压力；三是海外疫情影响的持续性，欧洲虽已见确诊拐点但距离经济恢复正常仍需时间，对于板材及铁矿石需求的冲击并未结束。因此，宏观利多过后，10螺纹仍面临估值压力，本周五会公布3月地产、基建等数据，在此之前建议螺纹钢10合约逢高减仓，同时若周产量继续大增，建议做空。套利方面，10合约多螺空卷，180元附近离场，回调后入场，同时本周一钢联公布的数据显示降库放缓，因此10/1正套建议逢高逐步止盈。