在将时间价值之前，对期权的新手再次普及一下期权的基本分类。

什么是实值、平值、虚值期权？

期权合约主要有着三种分类方式。

我们已经知道，从方向上看，可将期权分成认购期权和认沽期权；若按照权利的有效时间来分，可将期权分成欧式和美式期权。

现在，我们根据期权的行权价格与标的价格来分，便可得出第三种分类方式。

判断一份期权是处于实值、平值还是虚值，投资者只需看当前股价和行权价的大小关系。

对于认购期权，当标的股价高于行权价时，称该认购期权是实值的；

当标的股价等于行权价时，称该认购期权是平值的；（取最接近值）

当标的股价低于行权价时，称该认购期权是虚值的。

相反地，对于认沽期权，当标的股价低于行权价时，称该认沽期权是实值的；

当标的股价等于行权价时，称该认沽期权是平值的；（取最接近值）

当标的股价高于行权价时，称该认沽期权是虚值的。

还有一个更好的理解方式，以平值合约为标准，期权合约的成本越贵，那就是实值合约，如果合约成本越低，那就是虚值合约。

如上图，50ETF现价为2.540元，无论是认购期权还是认沽期权，平值合约都为2.5500合约。

介绍完三个期权分类，回顾主题，期权的时间价值。

期权一般分为内在价值+时间价值

如下图：50ETF购12月2400合约的权利金是1150元，内在价值为900，那剩余的250元，就是时间价值。 今天主要来说说时间价值这一块。

称为时间价值一般会使投资者误会成时间价值只与时间有关，实际上时间价值主要受三个因素影响：标的价格的实际运动、隐含波动率和时间。

（1）标的价格运动到离行权价越近，时间价值越大；标的价格运动到离行权价越远，时间价值越小。即平值期权附近时间价值最大，而深度虚值和深度实值期权时间价值较小。

（2）如果隐含波动率上升，则时间价值增加；如果隐含波动率下降，则时间价值减少。

（3）到期期限越长，则时间价值越大；到期期限越短，则时间价值越小。

（4）以上三个因素的原理如下：

三个因素使期权在到期时期权多头能否盈利的不确定性越大，时间价值就越大；比如到期前一个月的平值期权在到期时很难确定能否盈利，而到期前一个月的实值期权盈利概率大一些、盈利确定性比平值高一点，到期前一个月的虚值期权盈利概率较小、不盈利的确定性也比平值高一点，所以平值时间价值最大；

隐含波动率上升也会使期权在到期时很难确定能否盈利；到期期限越长，期权在到期时能否盈利的不确定性也越大。而为什么不确定性越大，时间价值越大，期权越贵？因为期权盈亏非线性，亏损有限，而盈利时会很多。