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【沪铜】疫情压力仍大，沪铜弱势暂未扭转

发布时间：2020-4-2 09:27阅读：280

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文：张天骜从业资格号: F3002734投资咨询证号：Z0012680制作：网络推广部中国制造业PMI超预期，并站上50的临界点，国内经济较上月明显回暖。但更重要的是月中公布的全面经济数据，预计月中经济数据公布会造成市场较大规模的波动。本周美国疫情迅速扩大，预计高烈度的疫情可能延续2周以上。在疫情拐点到来之前，全球经济压力较大，有色金属行情也难以走到拐点，预计有色金属后续基本面可能继续承压。一方面，国外尤其是美国疫情快速扩大且无好转迹象，另一方面，全球央行持续通过政策刺激经济。受到正反两方面的因素影响，本周铜价波动明显减小，进入震荡行情，但是疫情扩大的情况下，铜价下行概率较大，目前仍未安全。经过初步测算，国内精炼铜生产成本大约在35000附近（不考虑运输仓储等因素），下方前低35300附近存在较强支撑。短期沪铜可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。 一、行情回顾
中长期来看，自从2011年跌破55周均线后，55周均线就成为沪铜反弹行情的临界点。受到国内疫情影响，春节后铜价暴跌，跌破55和89周均线支撑。3月铜价月初暴跌跌破4万，一度创出新低35300后反弹，沪铜目前下行趋势持续，中期关注下方35000附近支撑。

上周铜价走出了巨幅波动的过山车行情，本周市场明显谨慎，行情波动大幅减小。一方面，国外尤其是美国疫情快速扩大且无好转迹象，另一方面，全球央行持续通过政策刺激经济。本周美国推出2万亿美元经济刺激计划，随后又称计划另外推出2万亿美元基建投资计划。受到正反两方面的因素影响，本周铜价波动明显减小，进入震荡行情，但是疫情扩大的情况下，铜价下行概率较大，目前仍未安全。经过初步测算，国内精炼铜生产成本大约在35000附近（不考虑运输仓储等因素），下方前低35300附近存在较强支撑。短期沪铜可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。操作上若后市出现急跌至35300附近前低的机会可以考虑布局部分多单，暂时不宜追涨。

二、影响因素分析

1、疫情对铜基本面产生较大压力经过前些年的产量暴增后，17年-18年铜铝产量基本保持平稳。2020年2月数据刚刚出炉，受到疫情影响，国内铜材产量1-2月累计同比下降8.3%。中国1-2月精炼铜152.7万吨，同比增长2.8%。

受到疫情影响，国内房地产相关数据1-2月大幅下跌。其中房地产开发投资完成额同比下跌16.3%，房地产新开工面积和商品房销售同比下降44.9%和39.9%。今年春节房地产行业受到巨大压力，目前传统旺季开始，但开工仍未明显好转，仍需等待观察后续进展情况。

1月受到春节假期和疫情影响，官方和财新制造业PMI均出现明显回落。2月制造业PMI大幅跳水，疫情对经济影响非常大。3月制造业PMI全面扭转，官方制造业PMI为52，财新报50.1，均站上50的临界点，国内复工效果明显。

受到疫情影响，国内汽车行业也受到明显压力。1-2月国内汽车产量同比下降45.8%，国内汽车销量同比下降42%。近期国内已经陆续开始推出刺激消费的政策，18日国家称将督促市政等车辆全面更换新能源汽车，25日杭州宣布增加2万个小汽车牌照，密集出台政策可能对国内汽车行业有一定提振作用。

本周伦沪铜库存小幅回落，库存量仍然非常高。受到国外疫情大幅蔓延影响，后续沪铜库存可能延续高位。近两月沪铜库存持续大幅上升，沪铜继续升至2016年以来高点，下游需求端依然不振。

2019年多数时间沪铜现货在升水状态。春节后铜价大跌，沪铜现货一度回到了平水附近。但随着疫情延续，即使铜价持续走低，现货仍然持续保持较大贴水。本周随着铜价反弹，铜现货在升贴水之间大幅波动，但主要可能是近期盘中期价急涨急跌导致，目前国内现货端仍然清淡。

2、国内经济情况 从3月25日零时起，湖北省除武汉市以外地区解除离鄂通道管控，有序恢复对外交通，离鄂人员凭湖北健康码“绿码”安全有序流动。4月8日武汉将解除离汉离鄂通道管控。国家统计局：3月，制造业PMI为52，比上月回升16.3个百分点。除价格指数外，制造业PMI的各分项指数均有所回升，反映我国统筹推进新冠肺炎疫情防控和经济社会发展工作取得积极成效，企业复工复产明显加快。中国3月财新制造业PMI 50.1，预期45.0，前值40.3。近期国内疫情明显好转，国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济恢复的过程。本周湖北开始逐步放开，国内新增基本全部为境外输入型。在加强防控境外病例的基础上，国家加强了经济政策的推出。目前国内疫情高峰期过去，国家逐步开放户外场所、旅游和服务业，预计国内经济开始逐步恢复。本周中国制造业PMI公布，官方和财新制造业PMI均超预期，并站上50的临界点，国内经济较上月明显回暖。但更重要的是月中公布的全面经济数据，预计月中经济数据公布会造成市场较大规模的波动。后续预期国内经济逐步恢复，沪铜将强于伦铜。
3、外国新冠肺炎蔓延，国际紧张情绪升温

新冠疫情在境外快速蔓延，欧洲延续高增长，而本周美国疫情快速增长，31日新增超过2.5万人，美国预计接下来两周可能延续高增长。
截至北京时间4月01日8时45分，美国新冠肺炎累计确诊188172例，累计治愈7024例，累计死亡3873例。3月27日，美国出台总额约为2万亿美元的财政刺激计划，以防止美国经济受新冠肺炎疫情冲击陷入深度衰退。这是美国历史上规模最大的财政刺激计划，其规模相当于美国国内生产总值的10%左右。31日，特朗普称正在计划新的2万亿美元的“重大基建计划”。欧元区3月制造业PMI终值：44.5；预期：44.7；前值：44.8。欧元区3月制造业PMI终值创2012年7月以来的最低水平。欧元区3月CPI月率：0.5%；预期：0.6%；前值：0.2%。近期美欧等主要国家肺炎疫情快速扩大，欧洲已经全面沦陷，意大利、西班牙、德国、法国和英国每日疫情均延续高增长。本周美国疫情迅速扩大，31日新增确诊超过2.5万人，目前只能通过普遍性的大幅放水支撑经济。短期欧美主要经济体经济数据普遍滑坡，预计高烈度的疫情可能延续2周以上。在疫情拐点到来之前，全球经济压力较大，有色金属行情也难以走到拐点。总体而言，目前疫情对市场情绪和全球经济都存在较大影响，预计有色金属后续基本面可能继续承压。

三、后市展望

近期国内疫情明显好转，国家主要工作方向已经从疫情控制转为经济恢复的过程。本周湖北开始逐步放开，国内新增基本全部为境外输入型。在加强防控境外病例的基础上，国家加强了经济政策的推出。目前国内疫情高峰期过去，国家逐步开放户外场所、旅游和服务业，预计国内经济开始逐步恢复。本周中国制造业PMI公布，官方和财新制造业PMI均超预期，并站上50的临界点，国内经济较上月明显回暖。但更重要的是月中公布的全面经济数据，预计月中经济数据公布会造成市场较大规模的波动。后续预期国内经济逐步恢复，沪铜将强于伦铜。近期美欧等主要国家肺炎疫情快速扩大，欧洲已经全面沦陷，意大利、西班牙、德国、法国和英国每日疫情均延续高增长。本周美国疫情迅速扩大，31日新增确诊超过2.5万人，目前只能通过普遍性的大幅放水支撑经济。短期欧美主要经济体经济数据普遍滑坡，预计高烈度的疫情可能延续2周以上。在疫情拐点到来之前，全球经济压力较大，有色金属行情也难以走到拐点。总体而言，目前疫情对市场情绪和全球经济都存在较大影响，预计有色金属后续基本面可能继续承压。上周铜价走出了巨幅波动的过山车行情，本周市场明显谨慎，行情波动大幅减小。一方面，国外尤其是美国疫情快速扩大且无好转迹象，另一方面，全球央行持续通过政策刺激经济。本周美国推出2万亿美元经济刺激计划，随后又称计划另外推出2万亿美元基建投资计划。受到正反两方面的因素影响，本周铜价波动明显减小，进入震荡行情，但是疫情扩大的情况下，铜价下行概率较大，目前仍未安全。经过初步测算，国内精炼铜生产成本大约在35000附近（不考虑运输仓储等因素），下方前低35300附近存在较强支撑。短期沪铜可能在35000-40000底部震荡，后续仍需欧美疫情出现拐点才能带动铜价拐点出现。操作上若后市出现急跌至35300附近前低的机会可以考虑布局部分多单，暂时不宜追涨。

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