3月25日，国内期市大面积收涨，沪银涨逾7%，铁矿石涨超5%，郑棉涨停。能化品分化，沥青、原油涨逾2%，苯乙烯跌逾4%，甲醇跌逾2%；基本金属多数上涨，沪锡涨逾4%，沪铜涨逾3%，沪铝涨逾2%；其他农产品(000061,股吧)中，棕榈油涨逾4%，棉纱触及涨停，红枣跌逾2%。

  消息快讯

  1、伦敦金属交易所（LME）：铝库存减少2250吨，铜库存减少1025吨，镍库存减少582吨，铅库存减少175吨，锡库存减少75吨，锌库存增加225吨。

  2、全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加11.99吨，涨幅1.30%，当前持仓量为935.98吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加229.21吨，当前持仓量为11917.26吨。

  3、北京市商务局：“有关刺激汽车消费措施”尚未研究论证，对此事给社会公众造成的误解表示深深的歉意！

  4、美国参议院就两党刺激计划达成协议。美国刺激措施总值逾2万亿美元，其中有2500亿美元作为失业救助，有1300亿美元为医院提供协助，有1500亿美元为州和地方政府提供协助，还将为航空业提供约500亿美元。刺激方案的措施将为家庭直接派发支票。

  5、今日沪深两市主力资金净流入58.80亿元，占比0.78%；大单资金净流出26.94亿元，占比0.36%；小单资金净流入8.43亿元，占比0.11%。

  6、大商所：自2020年3月26日（星期四）结算时起，将黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油和聚氯乙烯品种期货合约的涨跌停板幅度和交易保证金水平分别调整为5%和6%。

  重点品种分析

  铜

  全球股市、黄金、原油、铜等大宗商品均大幅走强，主因美联储宣布无限QE，将改善流动性问题，有效提振市场情绪，且目前多品种进入技术性支撑位。但经济走出困境仍需等待疫情好转，在海外确诊人数快速上升，各国采取严格管控措施下，各国经济均将承受重压。昨日公布的美国3月Markit制造业PMI及欧元区制造业PMI均较前值显著回落。就铜市而言，铜价在跌破90分位线后有向成本线上方回归的需求，短线利多铜价。随着疫情不断扩散，矿山生产受到一定限制，但整体来看疫情对产业链下游影响要大于上游，今年全球铜市将转为过剩局面。因此，经济衰退风险尚未解除，全球铜需求疲软，铜价难言见底。近期受疫情影响，各国政策频繁出台，金融市场波动加剧，因此短期价格较难把握，但下行趋势仍未逆转，建议反弹沽空思路不变。

  棕榈油

  棕榈油走势强于豆油，菜油。抄底买盘介入。现货方面，豆油、棕榈油、菜油上调报价，幅度在60-80元/吨左右。马采西业BMD卡标榈泗期货周三上涨逾1%，因马来西亚暂停部分油棕树种植园生产，引发供应忧虑，而豆油价格走强也提供支撑。目前随着疫情的不断扩散，马来西亚政府的政策也是不断调整，这让市场波动加剧。国内市场，由于油厂开工下降，餐饮需求开始增加，国内油脂库存大幅下降，豆油、棕榈油库存下降明显。加之马棕油暂停部分生产，这让4月份以后的棕榈油进口到港量存在担忧，连棕油获得提振而反弹。

  焦炭

  焦炭方面，焦炭价格弱稳运行，随着成材端销售逐步好转，钢厂利润修复，钢厂高炉陆续复产，需求端近期缓慢释放，钢厂焦炭库存基本位于中高位水平目前多仍以控制库存为主产地部分焦企本周降库并不理想，勉强维持日产日销，主要是一方面下游钢厂多数内焦炭摩库存居中高位，增库空间比较有限；另一方面下游钢厂日耗已接近满负荷,上升空间不大，多按需采购为主。供应端，焦企多保持高位开工,厂内库存不同程度呈下降趋势，关于山东区域3月底要求去产能，短期影响有限，整体看焦炭市场供需矛盾稍有所缓解，市场短期数将平稳运行。

  股指

  两市高开后保持平稳运行，沪指逼近2800点，深市三大指数涨幅均超3%。两市量能继续回落，陆股通资金则延续净流入态势，合计达到36亿元。短期来看，外围市场受益于美联储及美国国会刺激政策的推动迎来了较为强势的反弹，为A股创造了较为积极的外部环境，但当前海外疫情仍在蔓延，且刺激效果仍有待验证，因此超跌反弹中仍将面临较大的不确定性。目前来看，A股市场在接连探底回升后，下方存在较强的支撑，而现阶段政策、估值等因素，也将有助于市场维持回升的走势，但预计回升的过程预计将较为反复。

  豆粕

  疫情持续下商品整体氛围偏空，市场资金倾向于将豆粕作为对冲中的多头配置，近几日随着商品整体反弹，豆粕跳空高开继续上行。国内豆粕供应收紧，需求存在支撑，外盘美豆、美豆粕强势持续，油脂偏弱，油厂挺粕，短期豆粕基本面偏强的格局预期将延续。

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