2020年1月2日至3月6日，棉花及棉纱总体出现震荡下跌走势，受到中国疫情影响，棉花大幅回落，春节后随着疫情逐步得到控制，乐观情绪升温，但2月中旬受到外围市场暴跌影响，棉花再次探底。在此期间，棉花主力合约下跌1385点，跌幅9.9%。棉纱主力合约下跌1295点，跌幅5.85%，美棉主力合约跌幅10.49，收于62.82。

  国内棉花价格走势受到疫情影响严重，下游纺织企业开工亦受到严重影响，这使得棉花库存进一步积累，开工缓慢将进一步使得棉花库存累积，另一方面使得消费受到严重影响。随着下游企业逐步开工，棉花高库存问题有望得到一定程度缓解，价格亦有望企稳，但消费能否回升仍然存在较大不确定性。海外市场及宏观层面的不确定性依然较强，经济危机仍然可能出现。棉花出现大幅反弹的概率较低，短期棉花运行区间有望仍然维持在12000-13500附近。随着疫情逐步受到控制及企业开工恢复，春季补库将有望提振棉花价格。但中期随着疫情的扩散美股若出现第二轮暴跌，棉花价格亦有望跟随下跌。中期仍然维持逢高做空的策略。