2020年3月6日，美国即将迎来2020年2月非农就业报告。虽然美国2月ADP数据好于预期，但却潜藏隐忧。全球公共卫生突发事件对美国劳动力市场的影响估计在这个月不会明显显现，因此美国2月非农就业人数较1月会有小幅回落，预计新增17万，市场将关注重点放在制造业就业人口变动上，薪资增速可能回落至3.0%，关注失业率能否回落至3.5%。

  美国1月季调后非农就业人口新增22.5万人，远高于预期的16万人，前值从14.5万人上修至14.7万人，1月数据的增长主要是建筑业和服务业，因为这些行业与天气密切相关，受暖冬气候影响，这些行业表现强劲。相较而言制造业却表现低迷，制造业新增就业虽在11月份由于罢 工结束大幅上行，随后恢复低迷。制造业1月新增就业人数延续12月下行趋势减少1.2万人，其负增长主要来源于汽车和零部件行业的疲软。

  美国1月每小时薪资月率下滑至0.2%，低于预期，但年率升至3.1%，好于市场预期的3%。尽管就业参与率升至63.4%，但失业率升至3.6%，预期3.5%，前值3.5%。

  总体而言，美国1月就业数据并不像表面看起来靓丽，制造业低迷以及失业率的上升显示出就业市场潜在的问题。

  2019年新增就业数值波动较剧烈，最小值为1千人，最大值为26.9万，均值为17.47万人。受全球公共安全事件、美联储打开降息大门、全球经济不确定性、美国大选年等事件的综合影响，预计2020年美国非农就业数据波动率将有所提升。

  2月非农相关数据喜忧参半

  美国2月ADP就业新增18.3万人，高于市场预期的增幅17万人，不过1月前值从29.1万（创2015年1月以来近五年最大单月增幅）大幅下修至20.9万。

  分行业来看，商品制造业在2月新增就业1.1万人，服务行业新增17.2万，这两项数据均弱于1月前值。与此同时，1月的制造业新增就业数据从5.4万大幅下修至2.2万，服务业新增数据从23.7万大幅下修至18.6万，代表美国经济支柱服务业就业脱离2016年2月来的最大月度增幅。

  小型企业可能会因新冠肺炎疫情引发的经济增长减速而遭受最大打击，未来几个月负面效应或进一步凸显。美国挑战者企业裁员人数达到6.77万人，结束了连续2个月下降的趋势，创2019年3月以来新高。企业重组是裁员激增的主要原因，其中零售业裁员人数超过1.044万人，工业产品和医疗保健行业的裁员人数也有所增加。由于消费者预期改善， 2月份美国消费者信心小幅上升至六个月以来的最高水平，表明稳定的就业和廉价的燃油价格帮助美国人克服了对冠状病毒蔓延的担忧。

  大型投行预测显示，各家预期差异较大，具体而言，美国2月季调后非农就业人口增幅料介于15.1万—23万，失业率料介于3.5%—3.6%，平均时薪年率增幅料介于2.8%—3.1%。   美联储3月3日宣布紧急降息0.5个百分点，以应对新型冠状病毒带来的日益严重的经济威胁，为自2008年金融危机以来的首次紧急降息。多家投行认为3月政策会议上美联储将降息25个基点，4月会议可能再降25个基点，降息路径主要取决于疫情的发展以及对经济的影响。  据CME“美联储观察”数据显示，美国2月ADP数据公布后，美联储3月维持利率在1.00%—1.25%区间的概率为100%；到4月维持利率在1.00%—1.25%区间的概率为42.1%，降息25个基点的概率为57.9%。因此，近期非农数据的表现不会对美联储降息的计划产生重要的影响，不过会加大贵金属短线的波动。