菜粕 2005 合约期价昨日大幅上涨，收于 2370 元/吨。菜粕期价的主要影响因素分为两部
分，一是豆粕的价格波动决定菜粕的运行方向，二是自身的供需决定菜粕的运行强弱。豆粕价
格预期来看，目前现货表现偏强以及市场利多干扰因素，比如非洲猪瘟疫苗的行业推广以及美
豆种植面积预期下滑，短期期价或延续震荡偏强走势，提振菜粕期价。菜粕自身而言，虽然说
油菜籽进口供应紧张，但是当前的需求环境表现也不佳，水产养殖处于需求淡季，重大公卫事
件对市场的影响仍在，我们看到目前菜粕持续负基差的表现，菜粕整体供需环境拖累期价。目
前对于菜粕 2005 合约仍维持区间判断，考虑到非洲猪瘟疫苗的利多使得市场平衡有所倾斜，
菜粕 2005 的运行区间小幅上移至 2100-2400，目前期价接近高位区间，操作方面建议关注近
期的做空机会。期权方面，由于对于菜粕期价整体维持区间判断，期权方面建议跨式组合策略
为主。

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