近期疫情有向国外蔓延的趋势令市场再度出现恐慌情绪，VIX指数大涨。周一开盘，全球多国股市出现大跌，黄金等避险资产大幅上行，而原油等大宗商品受避险情绪影响遭遇大跌。当前疫情的发展带来的市场情绪的变化仍将主导金融市场的波动，避险仍是主流，意味着短期油价不具备大涨的基础，而从中长期来看，OPEC+大概率减产托底油市，避险叠加减产预期，近期油价将持续筑底，SC原油将围绕400一线波动，短期跌幅有限但也很难上涨，中长期多头可适当逢低布局。

避险情绪再度升温，金油比升至历史次高。近期国内疫情得到有效控制，但疫情似乎有向国外蔓延的趋势，日本、韩国新增病例大幅增加，市场恐慌情绪再现，VIX指数大涨。周一开盘，全球多国股市出现大跌，黄金等避险资产大幅上行，而原油等大宗商品受避险情绪影响遭遇大跌。

而对经济运行有着预警作用的金油比在近期也出现显著上升，2月份以来金油比更是升至30以上，在历史上，历次大规模金融危机以及战争均伴随着金油比的大幅走高，当前金油比几乎处于历史次高位置，某种程度上是对全球经济以及地缘局势不确定性的预警。近期，疫情的发生导致以中国为主的全球市场需求明显下降，尤其是原油需求大幅减少，中国等主要经济体经济受到较大冲击，全球经济增长预期频频被下调，在此背景下，市场避险情绪骤升，因此我们看到了高美元、高黄金、低油价的局面。

从原油市场来看，市场当前关注点在于3月初的OPEC+会议。过去几年，在全球原油需求增长放缓以及北美页岩油持续增产的背景下，减产联盟联合减产在一定程度上平衡了原油供需，对油价也形成了托底的作用。而在疫情带来全球原油需求增长出现阶段性下滑的背景下，减产联盟若无减产举动，将会对油市带来明显的负面冲击，因此我们认为在此次会议上，减产联盟宣布进一步减产的概率较大。

从原油市场的季节性来看，弱势近尾声。从全球市场来看，当前炼厂CDU检修量仍处于增长阶段，但我们看到美国市场的检修量已经连续两周下滑，从历史数据来看，美国市场检修量的拐点往往出现在3月初，当前检修量进一步增长的空间相对有限，而近几周美国炼厂开工率也在同步回升，美国炼厂需求拐点可能已经到来或即将到来。